Chiplet，扛起芯片國產替代大旗？

@董師傅

老生常談的國產替代，又有了新花樣。

全球芯片產業鏈割裂，美國渴望芯片回流，而中國加速推動芯片國產替代，行業處在劇變的前夕。

此背景下，一個名為Chiplet的先進封裝技術火出了圈。

那么，Chiplet到底是什么？為什么游資如此追捧？

芯片業，有一個著名的摩爾定律。

多年以來，芯片的晶體管容量每經過18個月增加一倍，從而推動工藝制程不斷提升，目前2nm/3nm成為工藝制程的新高地。

與之同時，成本也愈發高漲。

據IBS統計，一個28nm芯片的設計成本在4000萬美元，16nm芯片設計成本約1億美元，而5nm芯片的設計成本更高達5.4億美元，3nm的設計成本可能達到15億美元。

此背景下，摩爾定律存在失效的可能，尋找新的技術路線迫在眉睫。

2015年，Marvell創始人周秀文博士在ISSCC2015上提出Modular Chip（模塊化芯片）概念，被行業視為Chiplet的雛形。

所謂Chiplet，就是芯粒，滿足一類特定的功能，而通過互聯技術封裝在一起就可以構建一個完整的系統。

通俗易懂地說，傳統芯片是多個功能聚合在一起，而Chiplet是將復雜的芯片拆解成多個單一功能的小芯片，再通過搭積木的方式組合成不同的大芯片。

一名行業專家表示：“我覺得 Chiplet，就是極致地追求先進制程的情況下，用一些側面的方法去提高它的晶體管密度，這個就是它的能力。”

因而，Chiplet還有三大優勢：首先可以降低成本，設計7nm芯片的成本為2.17億美元，Chiplet技術可以將設計成本降低25%;其次可以降低復雜度，芯粒可以做到類似模塊化的設計，而且可以重復運用在不同的芯片產品當中;再次可以提高良品率，降低制造難度。

這個技術路線，頗受海思的青睞。

海思面臨的困境路人皆知，但其并未選擇放棄，而是決定另起爐灶破局，嘗試雙芯片疊加的方式突破技術封鎖，用14nm工藝即可達到7nm技術的效果，渴望借助成熟制程的芯片重回舞臺中央。

如此一來，Chiplet的重要性不言而喻，成為國內芯片行業縮小與國外差距的重要砝碼。

在國外，英特爾、高通、三星、微軟、谷歌、Meta等十家行業巨頭組成UCIe產業聯盟，共同推動Chiplet接口規范的標準化。

在國內，中國計算機互連技術聯盟于2021年5月立項了Chiplet標準——《小芯片接口總線技術要求》，由相關部門和多個芯片廠商合作展開標準制定工作。

對此，知名財經大V“財富密鑰”表示：“Chiplet方案是目前先進制程的重要替代解決方案，通過Chiplet方案中國大陸或將可以彌補目前芯片制造方面先進制程技術落后的缺陷，為國內半導體產業鏈帶來新機遇。”

而不少企業也積極擁抱Chiplet。

譬如，長電科技宣布參與到全球范圍內針對小芯片互連標準的制定過程中，目前加入UCIe產業聯盟，共同致力于Chiplet核心技術突破和成品創新發展。

目前，Chiplet概念股眾多，漲幅較大的為如下三只股票。

通富微電是國內頭部封裝測試企業之一，2022年第一季度的營業收入為45.02億元同比增長37.75%，凈利潤為1.65億元同比增長5.55%。

官方表示：“受全球智能化加速發展、電子產品需求增長等因素影響，公司國際和國內客戶的市場需求充足;公司面向未來高附加值產品以及市場熱點方向，在高性能計算、存儲器、汽車電子、顯示驅動、5G 等應用領域，積極布局 Chiplet、2.5D/3D、扇出型、圓片級、倒裝焊等封裝技術與產能，形成了差異化競爭優勢。”

這意味著，通富微電已具備了Chiplet封裝的大規模生產能力。

此外，其還有5個募投項目，如若全部達產，預計每年新增營業收入37.59 億元，新增凈利潤4.45 億元，業績或再上一個臺階。

對此，天風證券表示：“公司前瞻布局相關技術。后摩爾時代來臨，本土半導體板塊迎來加速追趕黃金期，先進封裝、第三代半導體在芯片制造方面大有可為。公司具備封測第三代碳化硅半導體的能力，并已開展相關業務，同時前瞻開展先進封裝 3D 封測技術布局。”

芯原股份是國內半導體IP及芯片定制的龍頭企業，受益于國產替代的推進已扭虧為盈，2022年上半年的凈利潤為1482萬元。

在投資者關系活動記錄表中，芯原股份表示：“Chiplet是半導體行業的重要發展趨勢之一，公司這幾年來一直在致力于Chiplet技術和產業的推進，通過‘IP芯片化，IP as a Chiplet’和‘芯片平臺化，Chiplet as a Platform’，來實現Chiplet的產業化。”

對此，群益證券表示：“半導體行業景氣正處于高點回落，產業鏈各環節盈利能力均將受到考驗。但我們認為公司作為半導體IP及芯片定制的龍頭企業，客戶資源好，下游云計算、互聯網廠商的資本開支依然增長，同時受益于國產替代的推進，其業績增速長期有望超越行業。”

大港股份為近期的著名妖股，斬獲了10個漲停板，不過業績平平。2022年第一季度營業收入為1.30億元同比增長1.49%，凈利潤為0.19億元同比增長169.48%，預計上半年凈利潤為0.40億～0.48億元，同比變動區間為-58.41%～50.09%。

更為關鍵的是，官方公開表示未涉及 Chiplet 相關業務。

需要注意的是，通富微電、芯原股份與大港股份的近期漲幅巨大，獲利盤頗為可觀，且游資進出頻繁，因而短線聚集了大量的風險，因而需要謹防游資“割韭菜”。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

董師傅，臥龍電驅被套了，怎么辦？

臥龍電驅是一家電機企業，涉足交通、光伏、新能源等領域，是比亞迪、特斯拉、小鵬、吉利、五菱等車企的供應商。你被套或許是因為官方之前宣布為特斯拉提供機器人生產線，不過后來澄清，相關業務僅涉及工業機器人范疇，占公司整體業務比重較小。事實上，自2017年至今其收到特斯拉的累計訂單金額不超過公司2021年度營業收入的0.5%，的確是無足輕重。從業績來看，2022年第一季度營業收入為35.27億元同比增長18.02%，凈利潤為1.98 億元同比增長50.46%，從這個角度來看，臥龍電驅的業績還是不錯的，成長性也得到了體現，如果是深套的話可以用時間換空間。

董師傅，可以追北方華創嗎？股價有點高，下不了手。

半導體高景氣，北方華創也跟著受益，畢竟北方華創是賣半導體設備的，有30多種成熟設備在國內生產線上量產使用，其中刻蝕產品切入14nm產線，清洗設備切入28nm產線。如此一來，北方華創的業績亮麗，2022年第一季度營業收入為21.36億元同比增長50.04%，凈利潤為2.06億元同比增長183.18%;而2022年上半年，預計營業收入為50.52億～57.73億元同比增長40%～60%，凈利潤為7.14億～8.07億元同比增長130%～160%，這意味著第二季度的凈利潤創下單季度歷史新高。所以，北方華創股價這么高，機構、游資與個人投資者在其中樂此不疲。那么，如果你擅長短線，也可以試試，如果擅長中長線，還是靜待更佳的買點比較好。