進軍拉美“油”前途

文／陳 靜

隨著油價反彈和疫情的緩解，拉美地區再次成為全球油氣行業關注的焦點。

經過兩年沉寂，巴西、圭亞那等拉丁美洲國家日前宣布，即將為各自國內的油氣資源舉行招標。拉美地區油氣資源豐富，政治局勢相對穩定，對外合作政策靈活，是本世紀以來全球獲得重大油氣發現的主要地區。但近兩年油價下跌和新冠肺炎疫情，對拉美地區的政治經濟和社會安全造成了全方位沖擊。

如今，隨著油價反彈和疫情的緩解，再加上在全球能源低碳轉型之前盡快開采油氣資源的緊迫感，該地區經過兩年的平靜之后重新回到議程，再次成為全球油氣行業關注的焦點，未來或將成為國際石油公司重要的投資目的地。

全球最具投資競爭力的地區

由于能源轉型壓力和地緣政治動蕩，國際石油公司在全球范圍內的上游投資機會減少。例如，雖然中東地區擁有大量油氣資源，但該地區的資源主要由本國的國家石油公司掌控，國際石油公司的投資機會有限。亞洲地區主要資源國的上游投資壁壘限制了外國投資者的參與。雖然非洲地區資源國對外國投資持開放態度，但巨大的社會和政治風險阻礙了外國公司的參與程度。俄羅斯——中亞地區因俄烏沖突，越來越不受國際石油公司的歡迎。唯有拉美地區，既擁有豐富的油氣資源，又有良好的投資環境。截至2020 年，拉美油氣剩余探明儲量分別為527 億噸和80755 億立方米。特別是最大油氣資源國委內瑞拉，擁有油氣剩余探明儲量分別為480 億噸和62602億立方米，分別占拉美地區總儲量的91%和77%。另外，巴西擁有油氣剩余探明儲量分別為17.3 億噸和3485 億立方米，分別占拉美地區總儲量的3.3%和4.3%。

此前，IHS Markit 對各國油氣投資環境進行了綜合評價，涵蓋政治、經濟、政策、經營環境、財稅政策和法律合同吸引力等多重因素。結果表明，在全球50 個國家中，拉美地區資源國最具競爭優勢。在拉美11 個資源國中，巴西、阿根廷、圭亞那、蘇里南及特立尼達和多巴哥躋身全球最具投資競爭力的國家之列。

雖然拉美地區資源國面臨應對氣候變化的壓力，但各國政府似乎達成了一種共識，即面對能源轉型趨勢，從油氣行業獲得經濟利益的機遇窗口期越來越小，油氣資源開發利用越來越緊迫。所以，這些國家紛紛頒布激勵政策以吸引投資，加快合同授予以加速油氣生產，以及通過區塊招標來提供更多的投資機會。

●拉美國家雖政局不穩，但對外合作政策靈活。供圖/視覺中國

并購活動最為活躍的地區

上游并購市場活躍程度，是體現油氣公司投資方向的一個關鍵指標。2020年和2021 年，全球上游交易數量和交易價值均處于歷史低位。但從地區來看，拉美地區顯示出了與眾不同。2020年，拉美地區交易數量占全球總交易數的14%。而該比例在2015——2019 年平均為6%，拉美地區是北美以外上游交易最活躍的地區。2021 年，全球交易活動回暖，但上游交易在北美以外區域分布上更加分散。而拉美地區的交易活動仍然強勁，占全球交易總數的9%。

地區性獨立石油公司和私人股本公司成為拉美地區的新興買家。目前，國際大石油公司和大型獨立石油公司仍是拉美地區上游行業的主要參與者，且地區性獨立石油公司和私人股本公司的參與度正在增長， 2015 年以來，私人股本公司逐漸出售美國資產轉而投資其他地區，拉美地區則成為這些公司的重要投資目的地。2018 年，私人股本公司在拉美地區上游并購投資持續增長。這些新興買家的并購活動主要集中在巴西，主要是因為巴西國家石油公司近年來一直在剝離一些規模小的成熟油氣田資產。這有利于中小型公司投資。2020 年以來，這些新興買家已經成為拉美地區上游資產最活躍的買家。

不僅如此，勘探成功熱潮為拉美地區上游持續發展奠定了基礎。近年來，全球油氣勘探活動大幅減少，石油公司將有限的勘探投資預算投入到了潛力更大的區域。拉美地區則成為勘探優先地區，取得了重大發現。2020 年以來，拉美地區的油氣新發現在全球十大油氣發現中占據4 個，發現儲量153 億桶油當量，占全球總發現儲量的38%，主要來自巴西、圭亞那和蘇里南。其中，巴西占34%、圭亞那占31%、蘇里南占18%。這種趨勢還將繼續。2022 年，該報告中涉及的國際石油公司在拉美地區計劃參與的影響井有12 口，潛在資源規模超過2.5 億桶油當量。

●未來，拉美地區或成為國際石油公司努力的核心地帶。 ●供圖/視覺中國

未來十年將發揮核心作用

目前國際形勢日異復雜，國際石油公司對未來的勘探開發投資機會更加挑剔。拉美地區近年獲得了大量的大型油氣新發現，海上油氣開發項目具有低碳排放強度和低盈虧平衡價格等優勢。至少在未來十年，這些油氣新發現在國際石油公司的投資組合中發揮核心作用。

烏克蘭危機發生后，國際石油公司更加重視拉美地區，在投資經營中向拉美地區配置了更多資源。通過對12 家大型國際石油公司的生產數據進行分析，結果表明這些公司在拉美地區的總油氣產量將從2020 年的160 萬桶/日（占全球產量的7.4%）飆升至2030 年的340 萬桶/日（占全球產量的14%），復合年增長率達到了7.8%。

從資源國來看，2020——2030 年，油氣產量增長將主要來自圭亞那（增長70.4 萬桶/日）、巴西（增長50.4 萬桶/日）、阿根廷（增長43.7 萬桶/日）和蘇里南（增長20.1 萬桶/日）。其中，巴西、圭亞那和蘇里南主要是海上石油產量增長，阿根廷是非常規油氣產量增長。而天然氣產量增長，主要來自特立尼達和多巴哥。

從國際石油公司來看，油氣產量增長主要來自埃克森美孚（增長57 萬桶/日）、道達爾（增長39.6 萬桶/日）、殼牌（增長30 萬桶/日）和赫斯（增長28 萬桶/日）。這些公司將成為拉美地區產量增長的最大驅動力。而他們在俄羅斯-獨聯體地區的產量預計收縮 11%。

當然，近中期拉美地區上游油氣發展面臨著一些挑戰。一方面，高油價帶來的通貨膨脹將推高利率，對拉美國家的經濟復蘇產生沖擊，可能導致資源國政府出臺對成品油等價格的管控政策，進而影響上游的油氣產業發展。另一方面，哥倫比亞等拉美國家政局仍不穩定，將對國際石油公司生產經營造成不利的影響。