南網科技：業績增長穩健機構扎推調研

日前，南網科技（688248）接受131家機構調研。其中投資公司42家，證券公司38家，基金管理公司27家，資產管理公司15家。

圍繞三季報以及儲能、后續訂單及公司各項業務發展問題，上市公司與機構們進行了良好的溝通。

三季報整體情況

南網科技2022年前三季度營業收入11.06億元，同比增長50.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元，同比增長162.07%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.34億元，同比增長167.86%。每股收益方面，前三季度每股收益是0.1元，較上年同期增長118%。

在盈利能力方面，公司抓住市場機遇，積極開拓市場獲取新訂單，各類業務收入持續增長；同時，規模效應造成費用率有所下降，毛利率提升，且公司通過加強資金管理進一步提升資金收益，盈利能力有效提升。

儲能系統技術服務業務板塊及智能設備板塊增長較快，智能配用電設備、機器人無人機、智能監測設備板塊營收同比大幅增長，試驗檢測及調試服務業務發展平穩。

關于業務

南網科技表示，2021年7月，國家發改委、國家能源局在《關于加快推動新型儲能發展的指導意見》（發改能源規〔2021〕1051號）提出，到2025年，實現新型儲能從商業化初期向規模化發展轉變，裝機規模達30GW以上。2021年5月，南方電網在《南方電網公司建設新型電力系統行動方案（2021-2030年）白皮書》中提出，“十四五”期間推動新能源配套新型儲能20GW。南網儲能計劃“十四五”新增投產電網側獨立儲能2GW。

今年4月，廣東省人民政府辦公廳印發《廣東省能源發展“十四五”規劃》的通知，規劃指出到2025年，建設發電側、變電側、用戶側及獨立調頻儲能項目200萬千瓦以上，力爭到2025年電力需求側響應能力達到最高負荷的5%左右。公司儲能業務后續訂單落地進展情況和儲能業務的毛利率情況也是機構關注的重點。

南網科技表示，公司在三季度中標了5項儲能EPC技術服務項目，總規模為200MW/309MWh，總金額為7.34億元。公司在手訂單充足，儲能業務毛利率維持穩定。公司PACK產線已于9月份正式投產，未來將有助于鞏固提升儲能項目毛利率水平。

海上風電今年裝機進展不及預期，有機構比較關心對公司調試業務影響大不大。

關于這個問題，南網科技回應稱，公司調試業務整體比較平穩，海上風電業務具備核心競爭力，獲得多個有代表性的項目，如三峽能源陽江海上風電項目并網試驗、大唐南澳海上風電項目技術服務、中廣核南鵬島、中廣核惠州港口海上風電并網測試等。即使海上風電今年裝機進展不及預期，但存量市場的調試、試驗、定檢等業務仍然照常開展的，不會影響公司調試業務。

南網能源強調，公司致力于應用清潔能源技術和新一代信息技術，通過提供“技術服務+智能設備”的綜合解決方案，保障電力能源系統的安全運行和效率提升，促進電力能源系統的清潔化和智能化的發展。公司各業務板塊在技術和市場兩個方面均有較強的協同效應。技術方面，公司搭建了技術共享平臺，實現了內部科研成果的共享應用；通過“揭榜掛帥”方式組建多專業融合的技術團隊，開展關鍵技術的科研攻關。市場方面，公司各類業務均主要面向電網公司和發電企業客戶，可以有效共享市場資源，共同拓展市場業務。

為了能夠更好地匹配高速增長的業務需求，公司正在持續通過集團內部招聘、社會招聘和應屆大學生招聘等方式充實員工隊伍。公司是國務院科改示范行動企業，選人用人機制較為靈活。公司將持續關注員工隊伍建設和人才培養，匹配公司快速發展的節奏。

獲得賣方看好

東方財富證券表示，南網科技前三季度業績增長穩健，在手訂單充足。

公司2022年Q1-Q3實現營業收入11.06億元，同比增長50.13%；實現歸母凈利潤1.40億元，同比增長162.07%；單Q3實現營業收入4.05億元，同比增長76.58%，環比-11.44%；實現歸母凈利潤0.55億元，同比增長389.51%，環比-27.79%。

毛利率/凈利率同比上升，環比略有下降。2022年Q1-Q3毛利率31.40%，同比增長2.40pct，凈利率12.29%，同比增長5.25pct；單Q3毛利率31.63%，同比增長3.89pct，環比-2.79pct，凈利率13.61%，同比8.7pct，環比-3.09pct。Q3毛利率環比下降原因為：公司儲能EPC業務占比提升，而儲能EPC業務毛利率低于試驗檢測及調試服務、智能檢測設備和智能通用設備等業務。我們預計公司儲能業務毛利率預計將維持與上半年持平，未來隨著儲能業務規模的不斷擴大，凈利率水平有望進一步提升。

圖：南網科技相關產品及服務的內在聯系

公司規模效應釋放，生產效率提升，期間費用率下降明顯。2022Q1-Q3期間費用1.75億元，同比增長66.53%，期間費用率15.78%，同比下降3.89pct；其中，銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為4.78%/13.28%/5.72%/-2.28%，分別下降0.01/3.74/2.13/0.14pct。

儲能在手訂單充沛，具備高成長性。單Q3連續中標多個大型儲能項目，包括梅州五華電化學儲能項目、大唐雷州電廠儲能調頻、大唐潮州電廠、廣東能源集團金灣電廠、廣西共享儲能電站等五個大型儲能項目，中標金額超7億元。公司目前在手訂單充足，業績保障性強。此外，南方電網規劃“十四五”末期建成20GW新型儲能，作為公司在南網區域內儲能EPC項目建設主要力量，積極把握市場機遇，成長可期。

自建儲能PACK產線，提升利潤空間。公司自建儲能PACK產線和集裝箱產線9月底正式投運，產線自動化水平高，通過自建產線，有望降低儲能項目成本，有利于后續儲能業務利潤空間提升，以及儲能項目定價報價空間優化。

公司是南方電網體系內電化學儲能關鍵上市平臺，背靠南網平臺，儲能EPC業務在手訂單充足，成長性強，未來隨著業務規模擴大，盈利能力有望進一步提升。

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