騰訊控股：業務預期向好資金大筆買入

據東方財富Choice數據顯示，10月27日至11月9日，南向資金先升后降，從成交額來看，滬港股通合計成交金額163.08億元，深港股通合計成交金額165.49億元。

港股通前十大活躍成交股包括騰訊控股（00700）、藥明生物（02269）、美團-W（03690）、香港交易所（00388）、快手-W（01024）、比亞迪股份（01211）、李寧（02331）、恒生中國企業（02828）、盈富基金（02800）、龍湖集團（00960）。

運營杠桿效應好于預期、微信視頻號商業化節奏提速、宏觀環境恢復支撐廣告、金融科技和企業業務復蘇，或是騰訊控股（00700）被資金看好的主要原因。

公司正在展開其微信生態圈的發展，預計該增量變化將改變消費互聯網行業的競爭局面，并部分抵消宏觀環境的影響。從長遠來看，支持實體經濟的基礎設施相關業務（如企業服務和金融科技服務）以及出海發展將是騰訊的主要增長驅動力。由于高ROE的消費互聯網業務收入占比較高，收入增長恢復以及運營費用優化將從2023年起穩定盈利增長。

生態系統是公司最具防御性的優勢。騰訊生態系統潛力仍未被充分發揮，微信視頻號的進展標志騰訊更進一步發揮微信社交潛力。通過為用戶提供豐富的社交體驗、內容與實用價值，騰訊將增強其競爭力，并提升商家和內容創作者的ROI，同時不會影響用戶體驗。在中國高度競爭的消費互聯網行業中，維持良好的用戶體驗和商業化ROI之間的平衡能力是保持公司可持續領導地位的關鍵。

此外，公司在數字經濟建設中發揮重要作用。過去幾年中，騰訊在促進金融、工業、制造、醫療、公共服務、零售和能源等多行業的數字化進程方面取得了良好進展。公司提供豐富的技術基礎設施，包括人工智能、云計算、金融科技、物聯網等多項前沿技術。預計騰訊將加大投資以支持數字經濟建設，幫助行業提高效率、優化成本、提升產出及市場競爭力。從長遠來看，其企業互聯網相關收入占比將超過消費互聯網。

龍湖集團（00960）三季度銷售情況升溫，且行業未來預期樂觀度提升，因此獲得資金關注。

公司在第三季度銷售出現改善，8月份出現單月同比增速回正。2022年9月，公司實現合同金額192.2億元，合同面積124.70萬方，分別同比下降4.90%和1.10%；而8月份銷售金額和面積分別同比增長11.10%和10.40%，實現單月銷售同比增速回正。

央行在2022年8月降息15個bp，針對居民需求端政策持續放松?？紤]到9月底連續出臺個別城市取消首套房貸利率下限、換房個人所得稅減免、公積金利率下調等政策，預計四季度公司銷售將繼續隨行業改善而改善。

此外，公司拿地更加聚焦核心城市，三季度土地投資力度達24%。2022年三季度公司土地權益投資額合計91億元，權益比例有一定程度的提升，達到83.20%。公司三季度拿地主要在北京、上海、蘇州、南京、成都、合肥、昆明等一二線城市。土地成本出現較大幅度提升，單位樓面價為14552元/平方米，較2021年全年水平提升約124.40%。城市能級的提升一方面意味著房企戰線收縮，另一方面也意味著去化保證現金流帶來的安全壁壘提升。截止2022年三季度末，公司整體土地投資力度達39.60%，權益土地儲備整體處于下降狀態，去化周期約2-3年。

南向資金前20大活躍個股（2022年10月27日-2022年11月9日）

南向資金凈流向圖（2022年10月10日-11月09日）

國泰君安認為，當前依然處于全行業去金融化階段，民營房企估值繼續承壓。但是隨著需求端放松政策持續出臺，銷售已經逐漸復蘇，經營性現金流開始有所改善，最悲觀的時期基本已過。當前需關注龍湖地產重新擴張機會，除了地產開發業務結構調整外，還有轉型業務。