港股回穩(wěn)向上的大趨勢(shì)不會(huì)改變

以恒生科技指數(shù)為代表的港股科技板塊出現(xiàn)快速反彈行情，市場(chǎng)恐慌氣氛得到迅速扭轉(zhuǎn)。我們可以回顧之前的策略核心：不斷逢低布局優(yōu)質(zhì)個(gè)股，等待春暖花開(kāi)。這個(gè)策略現(xiàn)在也同樣適用。

對(duì)于2023年上半年的港股，我們可以有更高的期待。目前是港股的布局期，市場(chǎng)反復(fù)博弈政策。當(dāng)前反彈可能持續(xù)，但也可能因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)對(duì)疫情防控政策預(yù)期（進(jìn)而影響對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率的預(yù)期）的反復(fù)變化而抑制持續(xù)大漲行情的出現(xiàn)——但無(wú)論如何，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、回穩(wěn)向上的大趨勢(shì)不會(huì)改變。

行情的波動(dòng)具有一定的不可預(yù)測(cè)性，我們更應(yīng)該把注意力放在可把握的個(gè)股基本面上。

固生堂（2273.HK）：公司積極擴(kuò)張，長(zhǎng)期發(fā)展可期

固生堂為我國(guó)中醫(yī)連鎖的頭部品牌，公司線下診所通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化管理帶來(lái)高質(zhì)量擴(kuò)張，線上問(wèn)診與患者管理結(jié)合，提升患者服務(wù)體驗(yàn)，打破醫(yī)生的地域限制。強(qiáng)大的獲醫(yī)能力與充足的醫(yī)師資源構(gòu)建公司的核心護(hù)城河，保障公司擴(kuò)張并引流患者。

此前，三明采購(gòu)聯(lián)盟省際中藥（材）采購(gòu)聯(lián)盟采購(gòu)辦公室發(fā)布《三明采購(gòu)聯(lián)盟省際中藥（材）采購(gòu)聯(lián)盟中藥飲片聯(lián)合采購(gòu)文件》（征求意見(jiàn)稿）。由于飲片聯(lián)采保障上游藥材質(zhì)量數(shù)量，適當(dāng)降價(jià)進(jìn)一步降低固生堂的成本。

中藥飲片的產(chǎn)量、價(jià)格與質(zhì)量，都存在較大的波動(dòng)與差異，整體市場(chǎng)供應(yīng)不穩(wěn)定。而此次聯(lián)采則綜合考慮了上述問(wèn)題，力求為下游企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的飲片供應(yīng)。此次申報(bào)品種的評(píng)審指標(biāo)包括申報(bào)品種供應(yīng)能力（20分）、種植基地（15分）、追溯體系（10分）、聯(lián)盟采購(gòu)需求（5分）聯(lián)盟醫(yī)藥機(jī)構(gòu)覆蓋（10分）和首輪報(bào)價(jià)（15分）。申報(bào)企業(yè)評(píng)審的指標(biāo)則包括生產(chǎn)管理能力（10分）和質(zhì)量控制能力（15分）。

平安證券分析師葉寅認(rèn)為，從整體來(lái)看，在考核的指標(biāo)中，價(jià)格因素評(píng)分占比較少，藥材的種植質(zhì)量及數(shù)量為核心考核標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)入圍后，報(bào)價(jià)降幅≥20%的獲得擬中選資格，報(bào)價(jià)≤同評(píng)審組最低申報(bào)價(jià)1.2倍的，除第二輪報(bào)價(jià)降幅最小且未達(dá)到20%的入圍產(chǎn)品外，其他入圍產(chǎn)品獲得擬中選資格。由此看此次飲片聯(lián)采價(jià)格降幅整體較為溫和，降價(jià)幅度在20%以內(nèi)。我們認(rèn)為，此次飲片的聯(lián)采將更好的保障固生堂的原材料供應(yīng)。同時(shí)價(jià)格的小幅下降，也會(huì)為公司節(jié)約成本，提升公司的盈利能力。

投資者可以關(guān)注的是，固生堂積極擴(kuò)張，為長(zhǎng)期成長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)：2022年10月，公司以8370萬(wàn)元收購(gòu)杭州大同中醫(yī)門(mén)診部93%的股權(quán)。大同中醫(yī)門(mén)診位于杭州江干區(qū)機(jī)場(chǎng)路139號(hào)，交通便利。該醫(yī)院營(yíng)業(yè)面積3000平米，有近百位中醫(yī)專家，是省、市、區(qū)的醫(yī)保定點(diǎn)醫(yī)院。此次收購(gòu)是固生堂進(jìn)軍杭州中醫(yī)服務(wù)的第一步。

通過(guò)布局杭州市場(chǎng)，公司將進(jìn)一步深耕浙江地區(qū)，為做強(qiáng)浙江地區(qū)奠定基礎(chǔ)。目前固生堂已經(jīng)在寧波進(jìn)行了深入的布局，除寧波海曙固生堂、寧波鐘益壽堂、寧波江北文教固生堂、寧波滿山等診所以外，公司還設(shè)立了寧波固生堂大藥房。公司今年亦開(kāi)始拓展溫州市場(chǎng)，今年4月公司與溫州市中醫(yī)院成立醫(yī)療聯(lián)合體，合作期限為五年。根據(jù)相關(guān)合作協(xié)議，溫州市中醫(yī)院將委派醫(yī)師（主治醫(yī)師或以上）在公司溫州的定點(diǎn)門(mén)診部坐診。公司積極探索浙江地區(qū)的市場(chǎng)，寧波、杭州、溫州通過(guò)線上平臺(tái)有望實(shí)現(xiàn)協(xié)同，同時(shí)進(jìn)一步提升公司在全國(guó)地區(qū)的口碑。

吉利汽車（0175.HK）公司正迎來(lái)新一輪產(chǎn)品周期

吉利汽車正迎來(lái)新一輪產(chǎn)品周期，混動(dòng)方面，吉利、領(lǐng)克品牌已開(kāi)啟全面混動(dòng)化轉(zhuǎn)型，2022年公司已推出帝豪LHi·P、領(lǐng)克01EM-P、領(lǐng)克09EM-P等雷神插混車型及星越LHi·F、博越LHi·F、領(lǐng)克01EM-F、領(lǐng)克03EM-F等雷神油混車型；10月25日，星越LHi·P開(kāi)啟預(yù)訂，A級(jí)旗艦SUV混動(dòng)版有望年內(nèi)上市；純電方面，除高端智能電動(dòng)極氪之外，幾何品牌主打大眾化路線，搭載鴻蒙OS系統(tǒng)的G6/M6新車型催化+幾何A/E等主力車型銷量增長(zhǎng)，幾何品牌有望持續(xù)貢獻(xiàn)純電重要增量。新品周期+品牌向上，公司有望加速實(shí)現(xiàn)電動(dòng)智能轉(zhuǎn)型，并憑借長(zhǎng)期積累的平臺(tái)化能力和規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)利齊升。

值得關(guān)注的是，2022年11月1日，吉利正式發(fā)布基于SEA純電浩瀚架構(gòu)打造的中大型豪華純電MPV——極氪009，新車共推出2款配置車型，ME版/WE版電池容量分別為140/116kWh，售價(jià)分別為58.8萬(wàn)元/49.9萬(wàn)元，新車將于2023年1月開(kāi)啟交付。

華西證券分析師崔琰認(rèn)為，極氪009再造豪華高端智能電動(dòng)，公司新品將持續(xù)發(fā)力——該款車型填補(bǔ)高端MPV市場(chǎng)空缺，極氪品牌高端屬性再?gòu)?qiáng)化。2021年/2022Q1-3，30萬(wàn)元以上MPV銷量為22.6/19.3萬(wàn)輛，同比+8.5%/+30.1%，需求旺盛驅(qū)動(dòng)供給端推出新品，拉動(dòng)高端MPV銷量快速提升；格局方面，2021年/2022Q1-330+萬(wàn)元MPV市場(chǎng)CR3分別為91.6%/80.5%，市場(chǎng)高度集中，主流車型以豐田賽那、別克GL8等國(guó)產(chǎn)車型及豐田埃爾法等進(jìn)口車型為代表，極氪009精準(zhǔn)挖掘中高端新能源MPV市場(chǎng)空間，基于浩瀚架構(gòu)打造的純電MPV為市場(chǎng)稀缺產(chǎn)品，解決MPV里程、補(bǔ)能焦慮的同時(shí)增強(qiáng)MPV的智能化屬性，重新定義智能豪華MPV標(biāo)準(zhǔn)，助力極氪品牌實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品力、品牌溢價(jià)力和盈利水平的多維度提升。

另外，極氪擬分拆上市智能電動(dòng)轉(zhuǎn)型思路清晰——10月31日，吉利汽車發(fā)布公告擬分拆極氪并將其獨(dú)立上市，此次分拆上市如順利完成，有助于形成吉利汽車與極氪差異化、立體化品牌定位及管理架構(gòu)，既有助于提升極氪的獨(dú)立性、融資能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)極氪專注于高端智能電動(dòng)品牌打造，實(shí)現(xiàn)到25年65萬(wàn)輛、高端電動(dòng)車市占率達(dá)到全球前三的中長(zhǎng)期目標(biāo)；亦有助于吉利專注雷神混動(dòng)轉(zhuǎn)型與幾何大眾化純電品牌運(yùn)營(yíng)，同時(shí)分拆尚處于初期虧損的子公司有助于吉利汽車提升盈利能力，業(yè)績(jī)修復(fù)彈性高。

國(guó)際市場(chǎng)方面，美銀（BankofAmerica）日前警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)面臨著給國(guó)內(nèi)灼熱勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的艱巨任務(wù)，而激進(jìn)的加息最終將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入比歐洲更嚴(yán)重的衰退。美銀表示，由于歐洲從新冠病毒大流行中復(fù)蘇的速度不及美國(guó)，歐洲的GDP下降空間更小。該行目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)最終將把基準(zhǔn)利率上調(diào)至5.25%，高于此前預(yù)測(cè)的4.75%-5%，而歐洲央行（ECB）的最終利率預(yù)計(jì)將為2.5%。