港股明年或呈“N”型或“M”型走勢

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，11月24日至12月7日，南向資金波動下降，從成交額來看，滬港股通合計成交金額313.64億元，深港股通合計成交金額309.35億元。

港股通前十大活躍成交股包括碧桂園（02007）、快手-W（01024）、美團-W（03690）、中國移動（00941）、中國聯(lián)通（00762）、盈富基金（02800）、碧桂園服務(wù)（06098）、香港交易所（00388）、海昌海洋公園-新（02255）、九毛九（09922）。

資金凈買入最多的標的是碧桂園（02007），金額達9.49億元。11月以來，“第二支箭”“金融十六條”“保函置換預(yù)售監(jiān)管資金”等利好政策的密集出臺，為市場注入了一股強心劑，11月24日，伴隨碧桂園獲得三大行綜合授信超過1500億元的消息傳出，公司債券價格也出現(xiàn)明顯回升。雖然大行綜合授信支持有助于緩解碧桂園資金壓力，但碧桂園的未來仍主要依賴房地產(chǎn)行業(yè)的回暖。

整體港股走勢上，分析機構(gòu)認為，明年港股在上半年和下半年均有階段性的行情，全年或?qū)⒊尸F(xiàn)“N”型或“M”型走勢，既可能有可觀漲幅，也要注意可能的波動。

根據(jù)國海證券測算，在樂觀、中性、保守的三種假設(shè)下，恒生指數(shù)2023年或?qū)⒎謩e反彈32%、26%、21%，基于估值修復(fù)9%-13%，盈利修復(fù)11%-17%的假設(shè)基礎(chǔ)上，2023年港股上漲或?qū)⒂晒乐岛陀餐?qū)動。

就2022年12月而言，因為2022年11月內(nèi)地陸續(xù)出臺防疫優(yōu)化政策和地產(chǎn)支持政策，疊加港股在大跌后處于低位且美聯(lián)儲加息已處在后半程，港股在底部震蕩反彈，但這只是序曲，2023年或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性的持續(xù)上漲。

在進入2023年之前，2022年12月仍然是值得珍惜的布局期，內(nèi)地方面既有中央經(jīng)濟工作會議這樣的重大會議，也有歐美央行利率決議的落地，屆時投資者將在海外加息擔憂邊際緩解的基礎(chǔ)上，勾勒出2023年我國經(jīng)濟政策基調(diào)，進入值得期待的2023年。

2023年上半年和下半年的交易邏輯并不相同。該機構(gòu)認為2023年上半年港股上漲的核心邏輯是美聯(lián)儲加息進入末期（大概率在一季度結(jié)束）的背景下，金融市場將持續(xù)交易國內(nèi)抗疫措施優(yōu)化帶來的經(jīng)濟改善預(yù)期（需求側(cè)改善的邏輯源頭），除了與經(jīng)濟相關(guān)度高的互聯(lián)網(wǎng)、一些周期行業(yè)以及能受益于beta的行業(yè)，以出行鏈為代表的消費和與防疫相關(guān)的生物醫(yī)藥行業(yè)值得特別重視。根據(jù)季節(jié)對疫情影響的歷史經(jīng)驗，冬季以及春季是疫情高發(fā)期，穩(wěn)增長與防疫情很可能同步進行，穩(wěn)增長意味著以出行鏈為代表的消費改善邏輯最強，而病毒尚未徹底消除意味著生物醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績兌現(xiàn)邏輯的進一步強化。

在港股配置上，廣發(fā)證券還表示，要把握港股投資“三支箭”：“穩(wěn)增長”政策加碼（地產(chǎn)龍頭適度信用下沉、地產(chǎn)銷售竣工鏈條）+疫情防控政策優(yōu)化（可選消費、服務(wù)業(yè)、醫(yī)療保?。?海外流動性緩和（平臺經(jīng)濟），在短期漲幅較大后可以采取攻守兼?zhèn)涞呐渲貌呗浴?/p>

南向資金前20大活躍個股（2022年11月24日-2022年12月7日）

南向資金凈流向圖（2022年11月08日-12月06日）

具體有兩個方向：一是業(yè)績上調(diào)。歷次港股盈利預(yù)測上調(diào)的行業(yè)往后看在1-2階段之交多有超額收益?？申P(guān)注板塊包含資訊科技（外賣、電商）、醫(yī)療保?。ㄡt(yī)療服務(wù)、特效藥）、可選消費（黃金珠寶/服飾/免稅、啤酒/超市）。

二是高股息。以史為鑒，高股息策略，一方面其攻守兼?zhèn)涞膶傩赃m合1-2階段過渡期——要么獲得超額收益，要么獲得穩(wěn)健的絕對收益；另一方面，如果穩(wěn)增長政策組合拳作為市場的驅(qū)動力，高股息風格也與傳統(tǒng)價值風格共振，可關(guān)注板塊包括能源、電信、金融、地產(chǎn)。