我國上市公司企業經濟發展及創新對策研究

任慧萍

(天津航大雄英航空工程有限公司 天津 300308)

1 上市公司股權對技術創新效率的影響

在科技型上市公司股票與股權結構分析中，選取的分析指標有所有股東的持股比例、股權制衡度、股權集中度、股權所有者身份類別、高管持股比例等相關要素，本文對此進行論證分析。

1.1 股權集中度

通過對航新科技、安達維爾、海特高新股權結構的分析可見，當前公司內部股權集中度呈現出較為明顯的差異，而股權集中度對上市公司的進一步發展產生了不同程度的影響，所達到的企業發展與運營治理效果有所差異。在股權相對較為集中，控股大股東的股權占比相對較高時，在上市公司的經濟發展過程中能夠更好地發揮股東的監督作用與機制，從而促進航空技術業務的健康發展。

1.2 股權制衡度

航新科技、安達維爾、海特高新公司內部多個大股東之間的權力制衡機制，促進了公司內部的技術研發，尤其在科學技術創新與研發過程中效果顯著，能夠顯著增強公司投資決策中的科學性與有效性，探索采用了集體決策的管理方式。股權制衡制度的實施，能夠改善公司內部的股權結構，利用高股權激勵措施提高技術創新動力與支持。若股權激勵機制較為分散，則增強了公司高管管理的靈活性，給予技術創新提供了一定的動力與支持，顯著提高了公司內部的技術創新動力。因此，在上市公司經濟發展策略制定時，采用股權制衡制度，對促進公司創新具有良好的正向導向作用。在航新科技、安達維爾、海特高新等航空科技類公司的發展中，股權制衡制度的運用，有利于促進公司內部技術的創新，提高技術創新效率。

1.3 股權激勵

當前，很多上市公司在發展過程中均采用股權激勵制度，尤其對科技人才采用此種激勵措施，在運用過程中能夠產生良好的激勵效果，是公司內部的一種長期激勵工具。在航新科技、安達維爾、海特高新公司的發展中采用股權激勵機制，能夠在公司創新、股價上漲時取得良好的發展效益，促進公司內部良好發展。在具有可觀經濟收益的情況下，對公司高管、技術人員等也具有長期的激勵效果，促進公司內部長期的科技、技術創新。采用股權激勵的方式，使得上市公司發展過程中，員工發展目標與股東目標一致，從而更好地促進上市公司的發展，由此緩解上市公司發展過程中比較容易出現的委托代理矛盾，促進航空科技類公司經濟發展中科技要素的投入，促使公司內部核心技術人員、公司高管均參與到技術創新項目之中。關注當前航空科技類企業的發展現狀、發展訴求，從而不斷加強技術研發與創新，提高公司內部技術創新效率。良好的股權激勵機制，對加強航空科技類公司的技術創新具有良好的導向作用。

2 航新科技、安達維爾、海特高新技術創新交叉效率測度分析

本文選擇航新科技、安達維爾、海特高新三家上市公司作為研究樣本進行分析，數據來自Wind數據庫。針對航新科技、安達維爾、海特高新公司內部財務經營數據構建DEA交叉效率模型進行分析，研究線性規劃投入、產出之間的相關權重，設置基于DMU的交叉效率值。利用Malquist指數計算航新科技、安達維爾、海特高新2019—2021年技術創新效率的連續變化動態情況。

技術創新效率測算指標選取從投入、產出兩個層面入手進行分析，投入指標構成有R&D資金投入、研發人員當量指標，產出指標構成包括經濟效益產出、知識產出等。本次研究中在科技成果的產出層面，評價指標為申請的專利數量。本次分析中，結合上市公司年報選取相應數據，經濟效益產出指標選擇新產品銷售收入，以此判斷技術創新給公司發展帶來的整體營業收益。將所有的產出指標、投入指標進行Pearson檢驗，數據檢驗結果顯示不同指標之間存在著一定的相關性。航新科技、安達維爾、海特高新技術創新效率值以交叉效率DEA測算進行表示。

3 航新科技、安達維爾、海特高新測度結果分析

航新科技、安達維爾、海特高新財務數據情況如表1所示。

表1 航新科技、安達維爾、海特高新財務數據分析

股權集中度CR對企業創新所產生影響的研究如表2所示，CR表示第一大股東持股比例，該系數為0.187，二次項系數為1.25，技術進步用TC表示，技術效率變動指數用EC表示，數值均通過10%顯著性檢驗。可見，在第一大股東持股比例不斷增加的同時，企業技術創新效率隨之明顯增加，呈現增加后減少的狀態，呈現出倒“U型”關系，拐點數值為0.3605。

表2 航新科技、安達維爾、海特高新股權結構對技術創新效率的回歸結果

在航新科技、安達維爾、海特高新股權集中度小于36.05%的情況下，其他股東對第一大股東形成了一定的牽制作用，但是也保障了第一大股東的控股作用。由此可知，第一大股東與公司整體經營效益之間產生了較為直接的相關關系，因此充分發揮了第一大股東對公司整體經營效益的促進作用，從而提高企業的技術創新效率。

在股權集中度超過36.05%的情況下，對上市公司內部第一股東權力的牽制作用較為有限，公司內部發展中容易產生決策失誤現象，因此第一大股東容易產生侵害公司利益的現象與行為，在一定程度上損害了公司的經營效益與創新效益。在第二列檢驗中，分析股權制衡度Z對公司整體技術創新效率的影響，在股權制衡度指數較小的情況下，可見公司內部第一大股東持股比例較高，與第二、第三大股東持股比例之間的差異較大，對公司經營的控股權利較大。

股權制衡度Z系數為0.012，通過5%顯著性檢驗，可見股權制衡度與技術創新效率之間為正相關關系。分析股權激勵ES對技術創新效率的影響，結果顯示，股權激勵水平為10%時，與技術創新效率水平之間為正相關關系。由此可見，在股權激勵水平不斷提升的情況下，企業內部技術創新效率有所提高。

4 結語

4.1 研究結論

本文研究了2019—2021年航新科技、安達維爾、海特高新公司的發展情況，通過分析公司股權建設情況對公司進一步發展帶來的影響，重點研究了對技術創新效率的影響。通過對研究數據的分析可知，2019—2021年航新科技、安達維爾、海特高新公司整體技術創新效率總體水平不高，不同技術應用之間的差異較大。

公司內部股權集中度與技術創新之間呈現倒“U型”關系，在股權集中度逐漸提高的情況下，上市公司內部技術創新效率有所上升，數值達到36.05%時，公司整體技術創新效率最高。在股權集中度超過36.05%時，公司內部技術創新效率有所降低，股權制衡度與公司內部技術創新效率之間為正相關關系。在股權激勵比例增加的情況下，對公司高管及核心技術人員具有一定的激勵作用，能夠提高公司技術創新效率，促進公司發展過程中制定科學的決策。針對以上研究結果，本文認為，航新科技、安達維爾、海特高新在下一步發展過程中應當從以下幾個層面入手進行努力。

4.2 研究建議

4.2.1 提升技術創新水平

要求航新科技、安達維爾、海特高新在發展過程中勇于承擔技術創新責任，不斷加強對航空相關領域關鍵技術的研究與研發，針對航空發展相關技術不斷予以創新，并針對技術創新的發展構建相應的激勵機制，不斷為關鍵技術創新構建良好的硬件與軟件發展環境，為人才提供良好的發展空間與支持，保證其潛心研究相關的關鍵技術。在企業內部，不斷提高技術創新效率，為科技創新與發展提供多種支持，提高技術研發效率。

4.2.2 促進股權結構合理化

通過股權結構的改善，能夠對公司發展起到良好的促進作用，通過本文的研究可見，股權集中度在36%左右時，對股東的監督激勵作用較佳，有利于更好地促進航空科技類公司的技術創新與發展。因此，在航新科技、安達維爾、海特高新發展過程中，可以探索股權制衡制度，以不斷促進上市公司股東之間的相互監督與牽制，為公司的進一步發展創建良好的支持環境與條件。在公司內部，適當提高研發投入比例，針對航空科技類公司具體的業務開展情況，不斷加強相關技術創新活動，提高技術創新效率。

4.2.3 創新股權激勵機制

為了更好地促進上市公司的進一步發展，在上市公司內部應不斷改良公司股權結構，并開展相應的激勵機制，加強對公司股權結構的不斷調整與完善，通過必要的激勵創新機制，對公司內部核心技術人員的工作起到激勵作用。航新科技、安達維爾、海特高新在下一步發展過程中應不斷完善公司股權激勵機制，促進核心技術人員的工作與公司整體經營利益掛鉤，以促進公司內部技術人員不斷加強航空科技相關領域的技術開發與研發。給予技術研發人員一定的激勵措施，提高航新科技、安達維爾、海特高新公司內部員工的技術創新動力與成果轉化能力，進一步加強航空科技類公司人員的技術創新能力，為航新科技、安達維爾、海特高新的進一步發展提供充足的技術創新動力。