貨幣政策要關心股市

鈕文新

今年以來，中國財政政策擴張力度空前。如此力度的經濟拉動，無疑會對下半年中國經濟構成巨大的積極影響。但問題是：貨幣政策應當怎么辦？

比較麻煩的一件事是：因大宗商品價格的暴漲，下半年出現輸入性物價上漲的概率很高，而且現在已經有了較為明確的預期。怎么辦？是不是應當停止貨幣寬松？甚至收緊？其實，相關聲音似乎正在隱現。比如，在最近一個財經年會上，一位前金融高管就在借預期管理問題，主張“中國需要實施更加積極精準的財政政策，穩健的貨幣政策要靈活適度、留有余地”。

“留有余地”是指什么？語言含糊。從長期宏觀經濟政策的實踐看，中國各路政策主張中，存在的問題是把財政政策和貨幣政策當成“兩張皮”，各說各的，以致2010年出現過積極財政政策和緊縮貨幣政策組合。結果是民營企業不得不靠高利貸維系資金鏈，經濟脫實向虛。這方面教訓可謂深刻。

如何避免宏觀經濟政策再次出現“一腳踩油門，一腳踩剎車”的情況？我認為，宏觀經濟政策應當堅持系統觀念，以避免出現“兩張皮”現象。

實際上，2022年3月16日，國務院金融委召開會議，給出四大政策要點：第一，有關部門要切實承擔起自身職責，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。第二，凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性。第三，國務院金融委將加大協調和溝通力度，必要時進行問責。……