自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)對(duì)外商投資的溢出效應(yīng)
——基于合成控制法的陜西實(shí)證

王 緣 穆 蘭

（陜西師范大學(xué)西北歷史環(huán)境與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展研究院 陜西西安 710119）

一、引言

在全球經(jīng)貿(mào)復(fù)蘇步履蹣跚、外部需求放緩、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、“逆全球化”思潮涌動(dòng)等背景下，世界各國(guó)及經(jīng)濟(jì)體著力建設(shè)雙邊或多邊經(jīng)濟(jì)合作機(jī)制，以應(yīng)對(duì)日趨復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)貿(mào)環(huán)境。中國(guó)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)）由構(gòu)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，成為新時(shí)代推進(jìn)中國(guó)改革開(kāi)放的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略舉措，承擔(dān)著全面深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放和創(chuàng)新發(fā)展的歷史重任。2013年9月，我國(guó)成立首個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)——上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，拉開(kāi)了中國(guó)向更高層次開(kāi)放邁進(jìn)的帷幕，也是探索、適應(yīng)和對(duì)接更為開(kāi)放的國(guó)際經(jīng)貿(mào)新規(guī)則和新標(biāo)準(zhǔn)的主動(dòng)嘗試，有助于培育中國(guó)面向全球的競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。2015年4月，天津、廣東、福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)相繼成立，中國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)從此進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段。在布局沿海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)以發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)開(kāi)始逐步向內(nèi)陸地區(qū)拓展，在沿邊沿江協(xié)同開(kāi)放和區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作交流中扮演關(guān)鍵角色[1]。

2016年8月31日，黨中央、國(guó)務(wù)院決定在陜西設(shè)立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，并于2017年4月1日正式掛牌成立。建設(shè)陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)是我國(guó)綜合考慮國(guó)內(nèi)外形勢(shì)做出的決策，是落實(shí)“一帶一路”倡議和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)新引擎的有力抓手，是貫徹執(zhí)行西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的加速器。陜西作為西部首個(gè)獲批自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的省份，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立為其發(fā)展迎來(lái)了新的契機(jī)和挑戰(zhàn)，需要營(yíng)造一個(gè)更加開(kāi)放、透明、國(guó)際化和便利化的營(yíng)商環(huán)境，既肩負(fù)起帶動(dòng)內(nèi)陸地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重任，又助推陜西擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放水平，加速實(shí)現(xiàn)“追趕超越”的目標(biāo)[2]。

依據(jù)國(guó)家發(fā)展規(guī)劃，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立的主要目的是以制度創(chuàng)新和金融改革加速對(duì)外貿(mào)易的便利化與透明化，增加外商投資企業(yè)的數(shù)量，推進(jìn)中資企業(yè)與中國(guó)產(chǎn)品走出國(guó)門，加快中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的縱深縱遠(yuǎn)發(fā)展[3]。從2017年成立到2020年，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)創(chuàng)造了全省73%的進(jìn)出口貿(mào)易額，吸引了全省3/5的外商投資企業(yè)，實(shí)際利用外資占到全省近1/2[4]，已然成為我國(guó)西部?jī)?nèi)陸地區(qū)對(duì)外開(kāi)放的關(guān)鍵載體。當(dāng)前，涉及自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的研究多聚焦于沿海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，對(duì)內(nèi)陸地區(qū)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)如陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)成效關(guān)注較少，不利于我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的制度完善和更大范圍內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)借鑒與推廣。本文基于2005—2019年中國(guó)省域平衡面板數(shù)據(jù)，擬借助 Abadie 和 Gardeazabal[5]于 2003 年提出的合成控制法（synthetic control method，SCM），客觀評(píng)估陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)對(duì)外商直接投資的溢出效應(yīng)，為陜西以及國(guó)內(nèi)其他省份進(jìn)一步利用自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供實(shí)證依據(jù)。

二、文獻(xiàn)回顧

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提升，以貿(mào)易投資自由化和便利化為核心導(dǎo)向的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，成為我國(guó)全面提高對(duì)外開(kāi)放水平、主動(dòng)參與全球經(jīng)濟(jì)治理體系的重要措施。目前，不少文獻(xiàn)對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、金融改革及制度創(chuàng)新等問(wèn)題進(jìn)行了定性討論。在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)成效方面，陳琪和劉衛(wèi)[6]指出，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正反兩方面效果：一方面，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)使區(qū)內(nèi)資源在市場(chǎng)機(jī)制作用下得到有效配置，集聚效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)帶來(lái)制度紅利，促進(jìn)區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)與其他經(jīng)濟(jì)特區(qū)之間在資源和政策上易產(chǎn)生利益沖突及同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，制約著整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)步。宮華萍[7]對(duì)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)中的盲目“搶位”行為表現(xiàn)出擔(dān)憂，對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)不良“光環(huán)效應(yīng)”造成的弊端進(jìn)行了研究。在金融改革方面，康箐蕓[8]認(rèn)為我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融領(lǐng)域改革仍不夠深入，與“一帶一路”對(duì)接的特色尚未充分體現(xiàn)。歐陽(yáng)卿[9]指出，金融改革難以深化的關(guān)鍵原因在于金融創(chuàng)新過(guò)程中存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，如新金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、跨市場(chǎng)跨行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)、跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等。探索和創(chuàng)新可在全國(guó)范圍內(nèi)復(fù)制推廣的制度經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造更多制度紅利，是自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的重點(diǎn)任務(wù)之一。沈玉良、甘春輝等[10-11]借助區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論、政策試驗(yàn)理論與制度創(chuàng)新理論，從對(duì)接“一帶一路”服務(wù)及對(duì)齊國(guó)際經(jīng)貿(mào)新規(guī)則出發(fā)，總結(jié)了我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)制度創(chuàng)新的典型經(jīng)驗(yàn)。

定量評(píng)價(jià)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的政策效應(yīng)是當(dāng)前研究的重點(diǎn)與熱點(diǎn)，學(xué)術(shù)界已取得了豐碩成果。基于自然實(shí)驗(yàn)的雙重差分法是最常用的因果推斷法之一，為學(xué)者們廣泛使用。葉修群[12]將自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立作為一項(xiàng)“自然實(shí)驗(yàn)”，利用季度層面省級(jí)面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)顯著促進(jìn)地區(qū)GDP增長(zhǎng)率提升，但這種增長(zhǎng)效應(yīng)存在明顯滯后現(xiàn)象。羅舟和胡尊國(guó)[13]使用雙重差分法對(duì)2007—2017年城市面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立推動(dòng)了地區(qū)FDI增長(zhǎng)，促進(jìn)作用隨城市等級(jí)升高呈現(xiàn)出“邊際效應(yīng)遞減”規(guī)律。由于雙重差分法具有嚴(yán)格的條件限制，“反事實(shí)分析法”作為一項(xiàng)強(qiáng)有力的政策評(píng)估工具被廣泛應(yīng)用。譚娜等[14]運(yùn)用反事實(shí)分析法研究發(fā)現(xiàn)，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)地區(qū)工業(yè)增加值和進(jìn)出口總額產(chǎn)生了顯著正效應(yīng)。葉霖莉[15]應(yīng)用反事實(shí)分析法測(cè)算發(fā)現(xiàn)，福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)福建GDP、投資、進(jìn)出口貿(mào)易及發(fā)明專利授權(quán)量存在顯著促進(jìn)效果，平均增長(zhǎng)率分別達(dá)到 1.93%、3.41%、2.71%和9.33%。溢出效應(yīng)發(fā)源于學(xué)界對(duì)外部性的關(guān)注，馬歇爾于《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書(shū)中最早提出了外部性概念，溢出概念與其相等同[16]。黃啟才[17]利用合成控制法測(cè)算得出，福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策使福建GDP季均溢出344.48 億元，季均溢出效應(yīng)為6.13%。孫海波和陳建生[1]研究發(fā)現(xiàn)，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)四川GDP季均溢出129.42億元，季均溢出效應(yīng)達(dá)1.36%。

綜上所述，關(guān)于自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)相關(guān)問(wèn)題的研究頗為豐富，研究方法也從早期的定性研究發(fā)展到現(xiàn)在的定量研究，內(nèi)容涉及自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)濟(jì)影響等諸多方面。然而，已有文獻(xiàn)主要集中探索了沿海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展成效，對(duì)內(nèi)陸自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)如陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展成果研究較少，影響了自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)評(píng)估的系統(tǒng)性與全面性。對(duì)比已有研究，本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：（1）在研究?jī)?nèi)容上，以陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)為研究對(duì)象，能夠?yàn)槲鞑績(jī)?nèi)陸自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)未來(lái)的發(fā)展提供更多參考，同時(shí)可以在一定程度填補(bǔ)現(xiàn)有研究空缺。（2）在研究方法上，本文將政策評(píng)估與合成控制法相結(jié)合，克服了選擇控制對(duì)象時(shí)可能出現(xiàn)的政策內(nèi)生性與選擇偏誤問(wèn)題，避免了過(guò)分外推判斷，研究方法更為可靠，實(shí)證結(jié)果更加準(zhǔn)確穩(wěn)健。

三、方法選擇、模型設(shè)定及變量說(shuō)明

（一） 方法選擇

對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的政策效應(yīng)，理論上可以使用微觀計(jì)量領(lǐng)域的雙重差分法、傾向得分匹配法等非實(shí)驗(yàn)法進(jìn)行模擬評(píng)估。但傳統(tǒng)雙重差分法（difference in difference，DID）的使用要滿足平行趨勢(shì)條件，對(duì)控制組對(duì)象的選擇存在一定主觀臆斷。傾向得分匹配法（propensity score matching，PSM）需要符合條件獨(dú)立性假設(shè)，在控制協(xié)變量時(shí)政策干預(yù)對(duì)象的選擇必須隨機(jī)分配，否則無(wú)法避免選擇偏誤問(wèn)題[17]。我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)屬于國(guó)家開(kāi)放戰(zhàn)略而非隨機(jī)決策，因此極有可能與外商投資之間存在雙向因果關(guān)系，干擾政策效應(yīng)的準(zhǔn)確評(píng)估。同時(shí)，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策干預(yù)以來(lái)時(shí)間序列數(shù)據(jù)有限，導(dǎo)致數(shù)據(jù)使用存在一定限制。因此，在本文檢驗(yàn)陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)外商投資的溢出效應(yīng)時(shí)，上述兩種方法都具有明顯的不適應(yīng)性。

綜上所述，本文擬使用Abadie和Gardeazabal[5]提出的合成控制法（SCM），借助預(yù)測(cè)變量，采用數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)方式構(gòu)造一個(gè)與處理地區(qū)共同趨勢(shì)擬合度更高的虛擬地區(qū)。虛擬地區(qū)的指標(biāo)值稱為 “反事實(shí)值”或“合成值”，實(shí)際受到政策影響地區(qū)的變量值稱為“真實(shí)值”，將“真實(shí)值”與“合成值”作差，從而獲得政策處理效應(yīng)的估計(jì)值。合成控制法的優(yōu)勢(shì)在于放寬了雙重差分法的隨機(jī)性假設(shè)，同時(shí)選擇多個(gè)控制對(duì)象進(jìn)行加權(quán)合成，避免了在比較對(duì)象選擇上的主觀臆斷，一定程度上緩解了政策評(píng)估中互為因果、模型繁瑣等問(wèn)題的制約，準(zhǔn)確度和可靠性都大大提高。

（二） 模型設(shè)定

為了評(píng)估自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策溢出效應(yīng)，本文以陜西作為政策處理單元，將2019年8月前未成立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的省份（自治區(qū)、直轄市）作為政策控制組單元（暫不包括港、澳、臺(tái)地區(qū)），以構(gòu)建一個(gè)“反事實(shí)”的“合成值”。因此，本文剔除了上海、廣東、福建、天津、湖北、浙江、四川、重慶、河南、遼寧和海南省，最終確定了北京、河北、山西、內(nèi)蒙古等19省（自治區(qū)、直轄市）作為政策控制組，處理單元陜西省的序號(hào)為1，其余控制省份序號(hào)分別為2—20。

依據(jù)合成控制法的原理，本文假定yit為地區(qū)i在第t期實(shí)際觀測(cè)到的結(jié)果變量，記為地區(qū)i在第t期受到政策沖擊的結(jié)果變量，為地區(qū)i在第t期未受到政策沖擊的結(jié)果變量。此處，i=1,2,···,20,t=1,2,···,T。t為整個(gè)研究區(qū)間，T0為政策干預(yù)時(shí)點(diǎn)，1≤T0

式1中，δt是影響全部地區(qū)外商投資活動(dòng)的時(shí)間固定效應(yīng)，Zi代表可觀測(cè)的r×1維協(xié)變量，表示不受自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立影響的控制變量，θt表示1×r維未知參數(shù)向量，μi是F×1維不可觀測(cè)的地區(qū)固定效應(yīng)，λt為1×F維不可觀測(cè)的共同因子，εit是每個(gè)地區(qū)無(wú)法觀測(cè)的短期沖擊，滿足E(εit=0)。

通過(guò)對(duì)其他控制單元進(jìn)行加權(quán)，得到與政策處理單元相似的最優(yōu)控制單元，從而獲得反事實(shí)估計(jì)量。為此，構(gòu)造（19×1）維權(quán)重列向量W=(w2,w3,···,w20)，滿足對(duì)任意j有wj≥0,j=2,3,···,20且w2+w3+···+w20=1。其中，每個(gè)向量W的特定取值表示一個(gè)潛在的合成控制，是對(duì)控制單元內(nèi)所有地區(qū)的特定加權(quán)平均值。對(duì)于每一個(gè)控制單元的結(jié)果變量，用W作為權(quán)重加權(quán)可得：

（三） 變量說(shuō)明

本文選取20個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）2005年至2019年共15年的省域平衡面板數(shù)據(jù)，研究陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)生的外商投資溢出效應(yīng)。陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)正式成立于2017年，因此2005年至2016年為政策處置單元與政策控制單元的特征變量擬合時(shí)段，2017年至2019年為政策干預(yù)時(shí)段，即樣本期［1，T］=［2005，2019］，政策干預(yù)前期［1，T0］=［2005，2016］，政策干預(yù)后期［T0+1，T］=［2017，2019］。

基于變量的有效性與可獲得性，本文選取外商直接投資存量（FDI）與外商直接投資流量（FDI_flow）作為結(jié)果變量，反映外商投資波動(dòng)情況。預(yù)測(cè)變量選取第二產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重（PAVSI）、第三產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重（PAVTI）、社會(huì)消費(fèi)品零售總額（TESCG）、地方財(cái)政稅收收入（LFTR）、地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）、專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)（NDPAA）及特殊年份外商直接投資額。其中，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)外商直接投資具有明顯影響，本文選取第二產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重、第三產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重來(lái)衡量。社會(huì)消費(fèi)品零售總額代表地區(qū)消費(fèi)水平。地方財(cái)政稅收收入和生產(chǎn)總值可以顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度。相較專利申請(qǐng)量，專利授權(quán)量更能體現(xiàn)創(chuàng)新能力的實(shí)質(zhì)，本文將其作為地區(qū)創(chuàng)新能力的代理變量。本文使用數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、EPS數(shù)據(jù)平臺(tái)、Wind經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)及各省份統(tǒng)計(jì)年鑒。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一） 合成對(duì)象權(quán)重

本文使用軟件Stata16.0和Abadie等[18]開(kāi)發(fā)的Synth程序包，依據(jù)合成控制法相關(guān)步驟，得到滿足式（3）的“合成陜西”的最優(yōu)權(quán)重組合。其中，新疆所占比重為0.694，安徽所占比重為0.267，山東所占比重為0.039，剩余省份權(quán)重均為0。相關(guān)預(yù)測(cè)變量的均值情況如表1所示，“真實(shí)陜西”是指陜西省的實(shí)際指標(biāo)，“合成陜西”使指使用合成控制法模擬得到的指標(biāo)。將真實(shí)陜西與合成陜西預(yù)測(cè)變量的均值對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，真實(shí)陜西與合成陜西預(yù)測(cè)變量差距較小，除第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重（PAVTI）的差異率為4.29%，其余預(yù)測(cè)變量差異率均低于3%，說(shuō)明按合成控制法確定的權(quán)重較好地?cái)M合了自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)前陜西外商投資的實(shí)際情況，可用于估計(jì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)陜西外商投資的溢出效應(yīng)。

（二） 政策效應(yīng)評(píng)估

圖1描繪了2005年至2019年真實(shí)的陜西外商直接投資存量與利用合成控制法得到的合成外商直接投資存量的變化路徑。其中，垂直虛線左側(cè)代表自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)前時(shí)段，右側(cè)代表自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)后時(shí)段，實(shí)線“真實(shí)陜西”代表陜西實(shí)際的外商直接投資存量，虛線“合成陜西”代表合成的外商直接投資存量。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)前，實(shí)線與虛線間的差距反映了預(yù)測(cè)變量對(duì)陜西外商直接投資的擬合效果，可以看出陜西“真實(shí)陜西”曲線與“合成陜西”曲線擬合程度較高，兩者差異微小且變動(dòng)趨勢(shì)基本保持一致，說(shuō)明在政策干預(yù)前“合成陜西”較好模擬了陜西外商直接投資的真實(shí)情況，可以準(zhǔn)確評(píng)估自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。此外，由圖1可知，2017年陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立后，“真實(shí)陜西”與“合成陜西”開(kāi)始呈現(xiàn)截然不同的變動(dòng)軌跡，“真實(shí)陜西”逐步超過(guò)“合成陜西” 且始終在其之上，這一差距遠(yuǎn)超歷史平均水平，表明陜西外商直接投資在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策實(shí)施前后產(chǎn)生了顯著差別，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的確產(chǎn)生了外商投資溢出效應(yīng)。

為更直觀地顯示“真實(shí)陜西”與“合成陜西”外商直接投資的差異，本文繪制了折線圖（見(jiàn)圖2）。依據(jù)合成控制法原理，圖2即為陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)生的外商投資溢出效應(yīng)的波動(dòng)趨勢(shì)。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策實(shí)施之前（2005—2016年)，“真實(shí)陜西”與“合成陜西”的差值大致徘徊于零值上下，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策實(shí)施之后（2017—2019年），“真實(shí)陜西”與“合成陜西”差距超過(guò)以往任何時(shí)期。該結(jié)果表明，相較于未實(shí)施自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策的陜西而言，當(dāng)前自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)顯著促進(jìn)了陜西外商直接投資的增長(zhǎng)，且動(dòng)態(tài)遞增趨勢(shì)表明這種影響不斷擴(kuò)大，吸引力呈持續(xù)增強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

為更準(zhǔn)確地觀測(cè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立對(duì)陜西外商直接投資的促進(jìn)效應(yīng)，本文分別將外商直接投資額存量（FDI）和外商直接投資額流量（FDI_flow）作為結(jié)果變量進(jìn)行模擬，結(jié)果見(jiàn)表2。表2顯示，政策實(shí)施期間陜西外商直接投資存量和流量“真實(shí)值”始終大于“合成值”，表明自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)陜西吸引FDI具有持續(xù)正向促進(jìn)作用。從外商直接投資額存量來(lái)看，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)第一年，陜西“真實(shí)FDI”和“合成FDI”相差約55.19億元，2018年二者相差84.92億元，2019年差距達(dá)到147.44億元，溢出效應(yīng)呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，表明陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)運(yùn)營(yíng)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，政策創(chuàng)新與開(kāi)放舉措的溢出效應(yīng)不斷加大。整體而言，2017年至2019年，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策使陜西外商直接投資存量累積增加287.55億元，年均溢出額達(dá)到95.85億元，年均溢出率約為26.87%。從外商直接投資流量來(lái)看，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策呈現(xiàn)趨勢(shì)一致的積極效果，2017年至2019年，陜西外商直接投資流量累積增加142.88億元，年均溢出額達(dá)到47.63億元，年均溢出率約為248.85%。

表2 陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)外商直接投資的溢出效應(yīng) 單位：億元

（三） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保上述實(shí)證結(jié)論的有效性，本文需要驗(yàn)證陜西外商直接投資的提升的確是由自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策所造成的，并未受到其他因素的干擾。若該差異是由其他一些未觀測(cè)到的外在因素造成的，抑或只是一個(gè)偶然，那么上述結(jié)論就并不穩(wěn)健。為此，本文采用以下兩種方法對(duì)結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.排序檢驗(yàn)

本文借鑒Abadie等[18]提出的一種類似于統(tǒng)計(jì)中秩檢驗(yàn)的排序檢驗(yàn)方法，將控制組依次作為處置單元進(jìn)行相同模擬，若結(jié)果顯示其他控制組地區(qū)“真實(shí)FDI”與“合成FDI”同樣呈現(xiàn)與陜西類似或更大差距，表明上文結(jié)果并不穩(wěn)健。若僅有陜西“真實(shí)FDI”與“合成FDI”表現(xiàn)出較大差距，則表明上述實(shí)證分析提供了陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)生FDI溢出效應(yīng)的證據(jù)。由于一些省份模型的均方預(yù)測(cè)誤差值（MSPE）較大，擬合效果不理想，導(dǎo)致真實(shí)值與合成值之間的差距不具有可比性。為排除這種擬合誤差的影響，在排序檢驗(yàn)中以陜西均方預(yù)測(cè)誤差值（MSPE）作為比較基準(zhǔn)，將均方預(yù)測(cè)誤差值（MSPE）大于陜西兩倍的個(gè)體進(jìn)行剔除，實(shí)際剔除了北京、河北、江蘇、安徽、山東、湖南、云南等7個(gè)省（直轄市）。最后，通過(guò)迭代使用合成控制法，獲得陜西與其他控制省份外商直接投資“真實(shí)FDI”與“合成FDI”的差距對(duì)比圖（圖3）。

圖3中實(shí)線代表陜西省“真實(shí)FDI”與“合成FDI”差距的變動(dòng)趨勢(shì)，虛線代表其余12個(gè)省份“真實(shí)FDI”與“合成FDI”差距變動(dòng)趨勢(shì)，垂直虛線代表陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的成立時(shí)點(diǎn)。可以看出，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立后只有陜西“真實(shí)FDI”與“合成FDI”差距的變動(dòng)幅度最大，整體政策溢出效應(yīng)明顯大于其他控制單元。若通過(guò)隨機(jī)給予處置的方法，只有1/13即7.7%的概率出現(xiàn)類似陜西的政策效應(yīng)。參考傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)推斷的顯著性水平，可以在7.7%的顯著水平下接受陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)外商直接投資顯著正向影響的假設(shè)。

2.安慰劑檢驗(yàn)

為避免刪除樣本單元產(chǎn)生的主觀影響，本文借助Abadie等[18]開(kāi)發(fā)的基于經(jīng)典的隨機(jī)化推理方法——安慰劑檢驗(yàn)法（placebo test）進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，即通過(guò)計(jì)算政策處理單元和所有控制單元在政策實(shí)施前后的均方預(yù)測(cè)誤差（MSPE）的比值進(jìn)行檢驗(yàn)。其中，均方預(yù)測(cè)誤差（MSPE）代表政策處理單元與合成控制單元之間的擬合差異度，計(jì)算方法見(jiàn)公式（6）與公式（7）。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立前的MSPE越小，代表“合成FDI”對(duì)“真實(shí)FDI”擬合越好，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立后的MSPE越大，表示政策干預(yù)產(chǎn)生的影響越大。Abadie等[18]指出，當(dāng)政策實(shí)施前MSPE值較大時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)政策實(shí)施后的MSPE值也很大的情況，從而導(dǎo)致結(jié)果存在一定偏誤，故一般取兩者之間的比值以控制前者可能產(chǎn)生的誤差。據(jù)此，若陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的確會(huì)產(chǎn)生外商直接投資正向溢出效應(yīng)，則陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)“政策實(shí)施后MSPE”與“政策實(shí)施前MSPE” 之比將明顯高于其余控制單元。

圖4報(bào)告了所有樣本地區(qū)MSPE的比值，可以發(fā)現(xiàn)陜西的“政策實(shí)施后MSPE” 與“政策實(shí)施前MSPE”比值最高，達(dá)到19.69，其余控制單元的MSPE比值均低于陜西。這表明在隨機(jī)排列中，得到和陜西相同MSPE比值的概率為1/20，即在95%的顯著性水平下，接受自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策對(duì)陜西外商直接投資產(chǎn)生顯著正向影響的假設(shè)。

綜上，經(jīng)過(guò)上述排序檢驗(yàn)與安慰劑檢驗(yàn)可以確定，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)陜西外商直接投資的確產(chǎn)生了正向溢出效應(yīng)，并不是由偶然因素所導(dǎo)致的，具有一定穩(wěn)健性。

五、拓展分析：自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)進(jìn)出口總額的溢出效應(yīng)

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)核心功能之一是實(shí)現(xiàn)國(guó)際貿(mào)易的便利化、透明化與自由化，培育貿(mào)易新業(yè)態(tài)、促進(jìn)貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)[19]，因此，進(jìn)出口貿(mào)易相關(guān)指標(biāo)同樣能夠反映自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展趨勢(shì)及開(kāi)放水平。本文選取進(jìn)出口總額作為處理變量，運(yùn)用合成控制法進(jìn)一步分析自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)陜西進(jìn)出口貿(mào)易的作用效果，以期在實(shí)踐層面為陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的進(jìn)一步發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)與參考。預(yù)測(cè)變量指標(biāo)選取與前文保持一致，只是將進(jìn)出口總額調(diào)整為處理變量。依據(jù)合成控制法的步驟，本文對(duì)“合成陜西”進(jìn)出口總額進(jìn)行模擬，得到最優(yōu)控制單元權(quán)重，其中，廣西為0.543，寧夏為0.398，湖南為0.059，其余控制單元權(quán)重均為0。

圖5展示了2005年至2019年“真實(shí)陜西”與“合成陜西”進(jìn)出口總額的擬合情況與變化趨勢(shì)。可以看出，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立前 “真實(shí)陜西”與“合成陜西”進(jìn)出口總額變化趨勢(shì)基本一致。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立后，兩條曲線呈現(xiàn)出不同的發(fā)展趨勢(shì)，“真實(shí)陜西”始終處于“合成陜西”上方，且二者之間差距在2018年達(dá)到峰值，表明自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)對(duì)陜西進(jìn)出口總額產(chǎn)生了明顯的促進(jìn)效果。具體而言，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)使陜西進(jìn)出口總額年均增加644.90億元，年均溢出效應(yīng)達(dá)到24.72%。自2017年陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立后，溢出效應(yīng)隨時(shí)間推進(jìn)有擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，說(shuō)明自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)、集聚效應(yīng)等較為顯著地提升了陜西進(jìn)出口貿(mào)易總額，再次肯定了自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)在推動(dòng)陜西貿(mào)易自由化進(jìn)程、接軌國(guó)際市場(chǎng)和擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放中的積極作用。

六、結(jié)論與對(duì)策

（一） 研究結(jié)論

準(zhǔn)確測(cè)度和評(píng)價(jià)陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)生的外商投資溢出效應(yīng)，對(duì)進(jìn)一步完善陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)配套改革措施具有重要現(xiàn)實(shí)意義和參考價(jià)值。本文運(yùn)用合成控制法，基于2005—2019年省域平衡面板數(shù)據(jù)，構(gòu)造陜西未成立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的“反事實(shí)”狀態(tài)，科學(xué)測(cè)算了陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)陜西外商直接投資和進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。主要研究結(jié)論如下：

第一，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)對(duì)地區(qū)外商直接投資具有顯著正向溢出效應(yīng)。與無(wú)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策相比，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)使陜西外商直接投資存量年均增加95.85億元，年均溢出效應(yīng)達(dá)到26.87%，使外商直接投資流量年均增加47.63億元，年均溢出效應(yīng)達(dá)到248.85%。該效應(yīng)經(jīng)排序檢驗(yàn)與安慰劑檢驗(yàn)依然成立，且呈逐年遞增態(tài)勢(shì)。

第二，進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)對(duì)地區(qū)進(jìn)出口總額具有顯著正向溢出效應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)使地區(qū)進(jìn)出口總額年均增加644.90億元，年均正向溢出效應(yīng)達(dá)到24.72%。

近年來(lái)，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)不斷簡(jiǎn)政放權(quán)、打造服務(wù)型政府，外資準(zhǔn)入門檻和投資成本大幅降低，園區(qū)產(chǎn)業(yè)“集聚效應(yīng)”和知識(shí)“外溢效應(yīng)”在促進(jìn)外商投資中的作用充分展現(xiàn)。本文的研究結(jié)論印證了自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)在擴(kuò)大經(jīng)貿(mào)合作方面的強(qiáng)勁活力，是陜西全面深化改革、構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體制的重要選擇。

（二） 對(duì)策建議

陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)自成立以來(lái)，持續(xù)加快物流樞紐建設(shè)，著力推進(jìn)貿(mào)易投資便利化改革，區(qū)內(nèi)外資企業(yè)數(shù)目、外商直接投資額和進(jìn)出口貿(mào)易額顯著提升，為陜西發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)提供了關(guān)鍵支撐。盡管如此，園區(qū)發(fā)展仍存在一些不足，突出表現(xiàn)在自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、貿(mào)易投資法規(guī)不完善、整體輻射效果不明顯等。為進(jìn)一步發(fā)揮自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策對(duì)陜西開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)效果，結(jié)合陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)當(dāng)前情況，本文提出以下對(duì)策建議：

（1）深入對(duì)接國(guó)際商貿(mào)通行規(guī)則，增強(qiáng)引資政策的吸引力和透明度。陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)在融入“一帶一路”新格局和發(fā)展西部外向經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)重要職責(zé)，未來(lái)應(yīng)有計(jì)劃地縮減負(fù)面清單和完善配套引資政策，全力打造“成本最低、服務(wù)最好、效率最高、環(huán)境最優(yōu)”國(guó)際化投資環(huán)境。一方面，陜西省應(yīng)全力促進(jìn)跨國(guó)公司參與陜西資源轉(zhuǎn)化與價(jià)值鏈升級(jí)，不斷將陜西產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和物流鏈與世界深度整合。另一方面，陜西省應(yīng)充分發(fā)揮自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)在“一帶一路”中的新動(dòng)能作用，嘗試實(shí)現(xiàn)高技術(shù)領(lǐng)域和高端服務(wù)業(yè)領(lǐng)域中外資利用的新突破。

（2）完善外商投資配套制度，加大制度創(chuàng)新力度和范圍。陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)通過(guò)與“一帶一路”沿線國(guó)家開(kāi)展經(jīng)貿(mào)合作，為區(qū)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)了潛在貿(mào)易對(duì)象與合作機(jī)遇。盡管如此，試驗(yàn)區(qū)在相關(guān)法規(guī)和配套制度建設(shè)中仍存在著不少問(wèn)題。例如，投資政策和信息的透明度不高、貿(mào)易爭(zhēng)端解決機(jī)制單一、配套措施不完善、地方與試驗(yàn)區(qū)投資政策存在沖突等，在一定程度上限制了外商投資的深度與廣度。因此，陜西在建設(shè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)時(shí)應(yīng)加快破除政策壁壘，提高相關(guān)政策的配套性與協(xié)同性，加大外商投資制度的創(chuàng)新力度和范圍，盡快形成法治化、透明化和便利化的投資環(huán)境并不斷優(yōu)化。

（3）重視向內(nèi)開(kāi)放合作，加強(qiáng)輻射帶動(dòng)效果。目前，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)尚未充分利用決策自主權(quán)，在制度創(chuàng)新中缺乏大膽試錯(cuò)的決心與勇氣，同時(shí)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)“示范先行，輻射帶動(dòng)”作用尚未全面發(fā)揮，與周邊地區(qū)合作空間較大。據(jù)此，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)在下一階段的建設(shè)中應(yīng)重視向內(nèi)開(kāi)放，加強(qiáng)輻射帶動(dòng)和創(chuàng)新成果的推廣，力求以溢出效應(yīng)取代虹吸效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)同融合發(fā)展。例如，陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)向西可對(duì)接關(guān)中—天水經(jīng)濟(jì)區(qū)，輻射甘肅、寧夏、青海等西部省區(qū)；向東可連接河南、湖北自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，促進(jìn)中部崛起及黃河流域高質(zhì)量發(fā)展；向南可與四川、重慶自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)互聯(lián)互通，推動(dòng)川陜渝西三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的快速建設(shè)。