京東集團一季報：營收用戶增長放緩或將壓力轉動力

薛力學

2022年5月17日，京東集團發布2022年一季報，凈收入為2 397億元（單位人民幣，以下同），同比增長18 %。凈利潤虧損30億元，去年一季度京東的凈利潤為36.43億元。那么京東集團此次財報表現幾何？對此，網經社電子商務研究中心發布快評給予解讀。

財報顯示，京東第一季度凈收入為2 397億元，同比增長18%，環比下降13.1 %，去年一季度至四季度增速分別為39 %，26.23 %，25.5 %，22.99 %。一季度京東零售營收為2 175.24億元，同比增長17.07 %，占總收入的90.7 %。對此，網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，京東營收雖然表現穩健，不過要注意的是出現增長疲態，此次是近5年來營收增長首次低于20 %。出現疲乏的原因在于一季度春節放假，物流“停擺”，另外一季度不像二季度有“618”，四季度有“雙11”，加上疫情影響到上海、深圳、杭州等城市，消費力度大大地減弱。

“距離‘618’還有半個月，近來頭部電商高層發生變化，徐雷出任京東集團CEO、張勇卸任天貓、淘寶董事長，再加上疫情影響，因此這場年中大促對各家來說都是一場硬仗。‘618’對京東二季度的營收也將起到拉動作用，保持增長是京東需要面對的。”莫岱青補充道。

網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥表示，京東的營收增長表示京東的用戶黏性、品類策略和服務體系仍然保持良好發展勢頭。京東零售業務的增長低于20 %已經顯現了乏力的勢頭，物流業務增長也開始放緩，這2個業務一方面受到整體消費疲軟影響，另一方面抖音、快手、小程序的崛起，也是競爭加劇導致的結果。

盡管受到春節、疫情等不利影響，網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東認為，京東此次營收保持穩健增長，很大一個原因是在于其多年構建的數字化基礎設施，通過產業賦能，在很大程度上黏住了消費者，在很大程度上，使得這類”非常不忠誠“的群體變得較為忠誠，貢獻度也有了一定程度的保證，畢竟整體的供應鏈協同效應較好，履約保證具備了較為堅實的基礎。

莫岱青表示，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到5.805億，同比增長16.2 %。而2021年四季度這一數字為 5.697億，活躍用戶環比增長僅為1.8 %。相較于上年一年凈增1億，每個季度平均增長2 500萬，今年一季度京東的活躍用戶僅增1 080萬，增長放緩明顯。

莊帥表示，京東的用戶增長仍然來自下沉市場，目前隨著京喜、京喜拼拼等社區團購業務的大規模裁員收縮，用戶增長或會放緩。京東需要制定新的下沉市場用戶增長策略。

陳虎東表示，京東的用戶增長很大一部分來源于下沉市場，京喜基本上就是專注于下沉市場的消費者，但是鑒于目前疫情帶來的消費疲軟態勢，具有價格敏感度的下沉市場客戶的消費行為或許正在發生變化，因為京東不像其他的平臺一樣，主打價格優勢，因此下沉市場的消費者獲取，如何找到一條價格敏感度低且海量獲客的道路，這也是一個比較值得探討的地方。在這方面，相比其他平臺，肯定是有差距的，不過個人覺得這也是一個量的差距。

“現在看整個電商經營的情況，單純看用戶數量不能衡量平臺價值和質量的主要指標，最關鍵的還是要看用戶的活躍度和價值用戶的數量，這2個指標更重要。那么從京東的情況來看，它的價值用戶數量在這幾個平臺中占優勢，它的用戶數量對比淘寶、拼多多頁有一定的劣勢，它的價值用戶數量應該會超越淘寶、拼多多。”網經社電子商務研究中心特約研究員、鮑姆企業管理咨詢有限公司董事長鮑躍忠進一步表示。

2022年一季度，京東歸屬于普通股股東的凈虧損30億元，而2021年同期的凈利潤為36億元。這是京東在2016年一季度虧損后，又一次在一季度虧損。對此，莊帥認為，京東的盈利能力將在直播電商和小程序電商快速發展的過程中進一步承壓。

陳虎東表示，盡管第一季度凈利潤虧損了30億元，但或許也是受到疫情的影響，京東平臺上的商家出現的虧損或者資金壓力，最終傳遞給京東的結果。所以這個虧損可能看不出來京東的盈利能力，個人傾向于其盈利能力還是尚可的。因為較之于其他平臺在疫情影響之下的艱難，京東算是不錯的了。

莫岱青認為，京東物流自建立以來，配合電商業務，解決用戶體驗問題。它提升了京東與消費者間的信賴度。京東物流的虧損收窄，一季度，京東物流實現經調整虧損7.98億元，去年同期虧損13.66億元。

“如今京東外部客戶收入占比近6成，季度內京東物流的一體化供應鏈客戶數達到5.9萬個，同比增長約20 %，開放取得成效。對于京東物流來說需要帶動更多客戶群體，實現全面“造血循環”。”莫岱青講道。

陳虎東認為，京東物流的基礎設施在多年的建設中，柔性應對和應急管理做的比較到位，整體基礎設施的敏捷度較高，這也在此次疫情中，通過其參與的抗疫保供中體現出來。供應鏈的整體協同性其實是衡量一個供應鏈效率唯一指標，所以京東物流的發展，還是大有可期的。