新能源等熱門主題基金大跌主題投資需具備專業分析能力

陳建德

新年第一個交易周，雖然滬深300指數僅下跌了2.39%，但其中有不少基金下跌幅度卻超過10%，導致不少基民唉聲嘆氣。而這些下跌比較多的基金，普遍是去年收益率較高的，特別是2021年總體重倉新能源等熱門板塊的基金。出現這種現象其實是很正常的，如同2021年普遍下跌比較多的基金，就是2020年漲的非常好的食品飲料行業主題基金一樣。

行業主題基金有其天然的優缺點，其波動率更大、周期性更強，這是基民在選擇行業主題基金前，需要有充分的認識的。

筆者認為，對于大部分的普通基民來說，其實，可能選擇均衡配置的基金更好一些。而對于少部分對行業有深度研究的基民而言，配置行業主題基金則會更好一些。因為，行業主題基金的選擇，可以說是，想說愛你并不容易。為什么這樣呢？這主要體現在以下四方面。

一、大部分人不具備非常專業的行業分析判斷能力

重倉投資一個行業，如果判斷正確，收益率會很高，但前提是判斷正確。不過，對于大部分人而言，因為不是專業的投資者，也比較少是某一些行業的專家，那么他自己對于一些行業的分析能力其實并沒有那么高。

行業分析判斷的能力又包括兩方面，首先，對于某一個行業是否真的是中高速增長行業的判斷能力。在投資中，很多人在某一段時間會認為某一個行業是很好的行業，但是，這種判斷經常是和這段時間的股價走勢相關的。當階段性行業板塊股價走勢不如預期、主題行業基金凈值漲幅不如預期時，投資者往往會產生對于自己曾經判斷的中高速增長行業的懷疑。

其次，對于某一個行業板塊的公司，分析目前所處的市場運行位置的能力。即使真的具有了豐富專業的行業分析判斷的能力，接下來會遇到的第二個問題是：雖然行業是好行業，但是板塊個股二級市場運行仍然有其自身的規律。二級市場里，很多時候，某一個行業板塊會很長時間不漲、甚至是巨幅調整，漲起來卻可以像瘋了一樣，在很長時間不漲時，持有這個行業基金是很考驗人的。

行業基金由于主要配置在某一個行業上面，必然的導致該行業基金的波動率是比指數更大。大部分的人風險承受能力其實都不太強，當基金凈值出現大幅波動的時候，有的基民不容易承受太高的波動。特別是行業基金凈值巨幅回撤時，在漫長的等待凈值修復過程中，基民會逐漸消耗耐性，在低位選擇割肉出局。又或者說，在經過漫長的等待凈值修復過程中，如果凈值才剛一修復，就選擇贖回基金。

見過了很多的投資者后，有時總結到：大部分的基民買基金都是追風、都是追漲殺跌的。就像買股票是追漲殺跌一樣。這是人性的一種表現，當某一板塊大幅上漲的那段時間里，這個板塊的份額基本上都會快速增加。當這一板塊二級市場價格調整一段時間后，份額往往開始出現較大的下降。

這也是有一些行業主題基金在其基金凈值階段性漲得很高后，會采取限制大額申購的原因。因為有良心的基金公司，為了長期服務好基民，基金公司他們懂得短時間一些行業主題基金凈值漲很快、很高時，很多基民會一時頭腦發熱沖進來，后面賺錢效應不好，甚至于“割肉”出局。

由于板塊的漲跌是強周期的，即有的板塊，經常在較長的時間里是下跌，或者盤整的，真正上漲的時間并不長。所以，如果是在基金凈值高位買入的行業主題基金，經常得等待較長一段時間后，基金才能在板塊反彈上來后凈值上漲。但是，大部分基民的投資周期是比較短的。根據螞蟻基金聯合43家基金公司發布《2021基金經理千次調研報告》，該報告對1.2萬名基金投資者進行調研發現，61%的基民持有單只基金的時間不超過1年，35%的基民持有單只基金的時間不超過半年。

所以，其實行業主題基金的選擇并不大容易。對于基民而言，尋求專業的投資顧問的建議非常重要。又或者說，不一定選擇行業基金，可以選擇更寬標的的指數型基金進行配置。

（本文作者系天朗資產管理總經理。文章僅代表作者個人觀點，不代表《紅周刊》立場。）