主持人語

管理層最近發布的科創板股票做市交易規定（征求意見稿）引發廣泛討論。有觀點認為，做市商制度有利于提高股票的流動性，有利于維護市場穩定。特別是在市場信心不足、交易低迷的時候，做市商用自己的資金居間承接賣出的股票，同時滿足買入需求，讓市場的買賣活動得到持續。但也有觀點認為，做市商掌握了股票的買賣信息，有可能出現合謀串通，對投資者“割韭菜”。這些觀點未來在《做市規定》中如何體現，值得投資者留意。

做市商制度來自海外成熟市場，比如，在美國納斯達克市場上市的股票，最少要有兩家以上的做市商為其股票報價，而一些規模較大的股票的做市商數量多達40余家。同時，做市商報價必須實時傳遞、公開透明。另外，在“競爭性做市商”之外，納斯達克同時融入了“競價制度”，以這種混合交易模式防止做市商利用信息優勢成為“做市莊”。

我國自2014年開始漸次放開做市制度以來，獲得做市業務資格的券商依然不多。以實施做市商制度的新三板市場為例，截至2022年1月13日，411只股票有做市商。其中，做市商家數為1家的股票4只，40家以上的股票1只，2-10家的股票370只。從股票日成交額看，超過1000萬的僅4只，140余家為0。整體看，做市商制度對新三板的交易活躍度的支撐依然有限，因此雖然做市商制度重要，但還是要看整體的制度設計和實施水準。

主持人李壯