這些公司利潤增長有虛有實

苗中杰

中國石油預計2021年凈利潤比上年同期增加710億元到750億元，增幅374%到395%;扣非后的凈利潤與上年同期相比，將增加1100億元到1200億元，長期無人問津的中國石油是否還有關注價值？

2020年面對疫情疊加國際油價斷崖式下跌等前所未有的沖擊和挑戰(zhàn)，中國石油和中國石化的凈利潤均出現了大幅下滑，扣非之后兩家公司虧損均超百億元，但2021年隨著需求復蘇全球石油市場呈現再平衡趨勢，中國石油和中國石化迅速回升到之前正常的盈利狀態(tài)。近5年以來中國石油和中國石化的年平均凈利潤分別接近和超過600億元，而年平均盈利接近650億元的中國石化目前的總市值僅為5300億元左右。除凈利潤外，很少有人關注中國石油的現金流情況，2017年至2020年中國石油的經營性現金流量凈額分別高達1909億元、1759億元、1536億元和1675億元，分析一家企業(yè)的運營情況利潤很重要，而穩(wěn)定的經營性現金流量更重要。

貴州三力預計2021年實現凈利潤1.45億元-1.65億元，與上年同期相比預計增加5105萬元-7105萬元，同比增加54.33%-75.62%，這樣的增長水平是否能夠持續(xù)？

很難持續(xù)，原因是貴州三力2021年業(yè)績較上年同期增長的主要原因系2020年上半年新冠疫情導致公司主要產品的銷售受到重大影響，2021年國內疫情得到有效控制，經濟回暖，公司主要產品的市場需求得到恢復并實現增長。從主營業(yè)務收入來看，公司預計2021年實現營業(yè)收入9.30億元-9.60億元，較2020年增長47.57%-52.33%，但與疫情前的2019年的8.84億元營業(yè)收入相比，僅增長7%左右。作為一家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司，2019年和2020年貴州三力的研發(fā)費用分別僅有351萬元和563萬元，而2021年年前三季度公司的研發(fā)費用僅為256萬元，僅為銷售收入的0.4%，同期公司的銷售費用約2.96億元，接近公司營業(yè)收入的50%，如此輕研發(fā)的醫(yī)藥制造企業(yè)未來靠什么實現收入及利潤的持續(xù)增長令人擔憂。

包鋼股份預計2021年實現凈利潤為24.40億元到36.50億元，與上年同期相比將增加20.34億元到32.44億元，前景如何？

2021年鋼鐵價格同比上漲，相關公司業(yè)績因此普遍大增，但第四季度鋼鐵市場價格出現了明顯的下跌，對鋼鐵類上市公司造成了較大的沖擊。以包鋼股份為例，公司2021年1-9月公司的凈利潤為42.63億元，即使按公司業(yè)績預告的最高值即36.50億元計算，公司第四季度仍出現6.13億元的虧損，而若按業(yè)績預告的中間值計算，公司第四季度的虧損可能超過12億元。

包鋼股份與大多數鋼鐵類上市公司略有不同，公司擁有年45萬噸稀土精礦生產能力和10萬噸85%—95%的螢石精礦生產能力，為稀土冶煉分離行業(yè)和氟化工行業(yè)提供原料。公司控股股東包鋼集團擁有的白云鄂博礦是世界聞名的資源寶庫，已探明的鐵礦石儲量為14億噸;稀土折氧化物儲量3500萬噸，居世界第一;螢石儲量1.3億噸，居世界第二。背靠大股東的資源優(yōu)勢，包鋼股份擁有白云鄂博西礦采礦權，包鋼集團開采的白云鄂博東礦礦石排他性供應公司，公司擁有了白云鄂博礦資源開發(fā)的權利。同時包鋼股份還擁有白云鄂博礦尾礦庫，資源儲量2億噸，稀土折氧化物儲量約1382萬噸，居世界第二;螢石儲量4392萬噸。

2021年四季度稀土價格延續(xù)之前的上漲趨勢，對包鋼股份的業(yè)績構成了一定程度的推動，但公司第四季度仍出現了明顯的虧損，而同行業(yè)上市公司之中，無其他產品支撐業(yè)績的公司的四季度業(yè)績下滑可能會更加嚴重。

江蘇索普預計2021年度實現凈利潤23億元到25億元，與上年同期相比增加20.69億元到22.69億元，同比增加894.34%到980.81%，公司新的一年業(yè)績會如何變化？

江蘇索普業(yè)績大增主要系公司主要產品醋酸及衍生品價格同比漲幅較大，以醋酸為例，2021年年初時醋酸的價格僅為3600元左右，而第三季度時最高漲至近9000元，但第四季度醋酸價格斷崖式下跌，目前價格約為5700元左右。受四季度醋酸及衍生品價格下滑的影響，江蘇索普第四季度的凈利潤僅為1.5億元至3.5億元，環(huán)比明顯下滑，若未來醋酸及衍生品價格下滑趨勢不能改變，公司2022年一季度業(yè)績會出現下滑。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）