連年虧損，奈雪逆市擴(kuò)張

管玉慧

3月29日，奈雪的茶發(fā)布上市以來首個(gè)年報(bào)。2021年奈雪的茶總營收42.96億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損金額達(dá)1.45億元。

截至4月22日，“茶飲第一股”奈雪的茶（02150.hk）跌至4.81港元/股，較一年前19.8港元的發(fā)行價(jià)下跌超過75%。

盡管虧損嚴(yán)重，但奈雪的茶表示還要繼續(xù)開店，“計(jì)劃今年突破千店規(guī)模”。

四年累計(jì)虧損4.58億元

2021年奈雪的茶總營收42.96億元，同比去年上漲40.5%;2021年奈雪的茶門店經(jīng)營利潤達(dá)5.92億元，較2020年提升約68.4%。雖然營收和利潤較去年大幅提升，但2021年奈雪的茶經(jīng)調(diào)整凈虧損金額達(dá)1.45億元。

盈利似乎一直是困擾奈雪的“魔咒”。據(jù)招股書顯示，2018年-2020年，奈雪的茶收入為9.1億元、22.92億元、28.71億元;凈虧損分別為0.66億元、0.39億元、2.02億元。也就是說，自創(chuàng)辦4年以來，奈雪的茶已累計(jì)虧算4.58億元。

去年6月30日，頂著“新式茶飲第一股”的光環(huán)，奈雪的茶正式在港交所掛牌上市。然而隨即開盤破發(fā)，辜負(fù)了一眾滿懷期待的投資者。之后更是開啟“跌跌不休”模式。上市首日低開4.75%，報(bào)18.86港元/股，低于發(fā)行價(jià)19.8港元/股，當(dāng)天收于17.12港元/股，較發(fā)行價(jià)下跌13.54%。去年7月底，奈雪股價(jià)就已經(jīng)腰斬。去年11月初跌破10港元。今年3月15日創(chuàng)出新低3.65港元。

截至4月22日，奈雪的茶跌至4.81港元/股，上市不到一年，股價(jià)已經(jīng)跌去3/4。

成也“擴(kuò)店”敗也“擴(kuò)店”

在眾多追求精致生活的年輕消費(fèi)者看來，鮮果茶可謂是“續(xù)命水”，承載了他們對(duì)美好生活方式的追求。奈雪的茶正式深刻洞察到了這一消費(fèi)趨勢(shì)，創(chuàng)新打造“一杯好茶，一口軟歐包，在奈雪遇見兩種美好”。2015年在深圳開出第一家店后，奈雪的茶在2017年年底開始走向全國，快速成長(zhǎng)為年輕人喜愛的網(wǎng)紅品牌之一。

上市之前，奈雪的茶就一直是資本的寵兒。2016年10月，奈雪的茶迎來A輪投資，投資額為1億元，投資方為天圖投資;2018年3月，奈雪的茶再次獲得天圖投資的數(shù)億元A+輪投資，奈雪本輪投后估值達(dá)60億元，成為公開資料中茶飲行業(yè)首個(gè)“獨(dú)角獸”;另據(jù)天眼查APP信息，2020年6月，奈雪的茶完成了由深創(chuàng)投領(lǐng)投的新一輪融資，金額近一億美元。

有了資本的加持，奈雪的茶近幾年來一直保持著較快的擴(kuò)張速度，2018年-2020年的門店數(shù)量分別為155家、327家和491家。最新年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末公司在全國擁有817家門店，且均為自營。過去一年間，新增門店數(shù)量326家，平均每個(gè)月約新增27家，且主要集中于一線、新一線以及重點(diǎn)二線城市。深圳、上海、武漢、廣州依舊是奈雪的重要市場(chǎng)。

奈雪的茶表示，大量擴(kuò)張門店是未來培養(yǎng)和鞏固消費(fèi)者對(duì)于高端現(xiàn)制茶飲的消費(fèi)習(xí)慣，在擴(kuò)張品牌影響力的同時(shí)，未來品牌可憑借規(guī)模效應(yīng)讓門店銷售由平穩(wěn)走向盈利。

門店數(shù)量增加的確在幫助奈雪的茶實(shí)現(xiàn)扭虧為盈上提供了助力，然而如何提高門店經(jīng)營利潤也是個(gè)問題。2018年-2020年的門店經(jīng)營利潤分別為1.92億元、4.03億元和3.75億元。

門店經(jīng)營利潤下滑的同時(shí)，伴隨門店擴(kuò)張而“水漲船高”的房租、人力等成本大幅拖累了公司的最終利潤表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，公司人工成本占總營收33.2%，食材及包裝支出占比32.6%，而包括長(zhǎng)期租金折舊、短期租金以及物業(yè)裝修等費(fèi)用總計(jì)可占19.5%，僅以上項(xiàng)目支出已占據(jù)公司全部營收的85.3%，這一重資產(chǎn)運(yùn)營模式同賽道內(nèi)少有。

多次被曝食品安全問題

除了成本大增之外，急速擴(kuò)張的門店也給品控帶來了壓力。蟑螂亂爬、水果腐爛、抹布不洗......2021年奈雪的茶食品安全問題頻發(fā)。

2021年8月2日，有媒體報(bào)道了奈雪的茶北京西單大悅城店、長(zhǎng)安商場(chǎng)店出現(xiàn)“地面有蟑螂”“用發(fā)黑芒果”“生產(chǎn)標(biāo)簽標(biāo)識(shí)錯(cuò)誤”等問題。隨即8月3日，北京市市場(chǎng)監(jiān)管部門、廣東省市場(chǎng)監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內(nèi)奈雪的茶及類似門店1811家，責(zé)令整改50家，警告2家，立案查處23件。

2021年8月6日，東莞市市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布通報(bào)顯示，深圳市奈雪餐飲管理有限公司東莞7家分公司存在場(chǎng)所未保持潔凈，食品處理區(qū)存在積水情形;食品和非食品未分類分架、離墻離地存放;未落實(shí)從業(yè)人員健康管理和食品安全自查等問題。

2021年10月，奈雪的茶東長(zhǎng)治路店因被抽樣的金色山脈寶藏茶的菌落總數(shù)項(xiàng)目不合格，被上海市虹口區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款5000元，并沒收違法所得25元;同月，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)站發(fā)布，上海奈雪餐飲管理有限公司南京西路分公司生產(chǎn)經(jīng)營標(biāo)注虛假生產(chǎn)日期、保質(zhì)期或者超過保質(zhì)期的食品、食品添加劑的處罰書，依法對(duì)其沒收違法所得9.26元，罰款5萬元。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“作為首個(gè)新式茶飲上市企業(yè)，同時(shí)也是客單價(jià)最高的高端奶茶品牌，奈雪的茶出現(xiàn)食品安全問題，對(duì)于消費(fèi)者來說是一個(gè)非常大的打擊，也缺少了上市企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。”

“雙降”能否拯救奈雪？

據(jù)招股書顯示，2020年中國高端現(xiàn)制茶飲行業(yè)均值約為35元，但奈雪的茶每單平均銷售價(jià)為43元。

作為茶飲界的輕奢品牌，奈雪的茶曾有一個(gè)宏大的目標(biāo)：“不做中國的星巴克，要做世界的奈雪。”奈雪的茶創(chuàng)始人彭心曾公開表示：“希望有一天，可以把門店開到美國紐約。”

然而，比這一天先到來的是新茶飲行業(yè)的“寒冬”。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)新茶飲委員會(huì)發(fā)布的《2021 新茶飲研究報(bào)告》顯示，2020 年新茶飲增速為26.1%，2021-2022 年增速下降為19% 左右。預(yù)測(cè)未來2-3年，增速將調(diào)整為10%至15%。新茶飲市場(chǎng)正在經(jīng)歷增速放緩，而頭部品牌則最先感受到這種壓力。

3月17日，奈雪的茶在官方微信公眾號(hào)宣布產(chǎn)品大幅降價(jià)，推出9-19元的新茶飲系列，并承諾這一不超過20元的新系列產(chǎn)品每月都會(huì)上新，并堅(jiān)持使用與其他系列一樣的高品質(zhì)原料。對(duì)此，奈雪的茶方面解釋為，這主要是得益于深耕供應(yīng)鏈，采購成本得到控制。

實(shí)際上，在奈雪的茶“自降身價(jià)”之前，喜茶、樂樂茶亦紛紛宣布降價(jià)。2月24日喜茶正式宣布，今年內(nèi)將不再推出29元及以上的產(chǎn)品;3月3日，樂樂茶通過官方公眾號(hào)宣布，部分飲品價(jià)格已控制在20元以下。

除了降價(jià)之外，奈雪的茶也在苦苦探尋通過數(shù)字化來降本增效的有效方式。據(jù)年報(bào)顯示，公司自研自動(dòng)化制茶設(shè)備已于2021年第四季度末開始遴選生產(chǎn)商及試生產(chǎn)，并已陸續(xù)在部分門店試點(diǎn)使用，預(yù)計(jì)將于2022年第三季度前在全國門店獲正式應(yīng)用，將對(duì)降低門店人力成本具有重要意義。

此外，自2021年三季度開始，奈雪的茶通過瓶裝果茶、氣泡水、純茶等產(chǎn)品進(jìn)入零售業(yè)務(wù)，試圖尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。但目前看來，這些零售業(yè)務(wù)仍遠(yuǎn)不足以成為業(yè)績(jī)支柱。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年奈雪的茶現(xiàn)制茶飲、烘焙產(chǎn)品、其他產(chǎn)品的營收占比分別為74.2%、21.9%、3.9%。

“盡管在2021年下半年，我們感受到消費(fèi)者把手中的錢袋子握得更緊，在出行與消費(fèi)時(shí)決策更為審慎?！蹦窝┑牟柙谀陥?bào)中表示：“依然對(duì)高端現(xiàn)制茶飲行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展抱有堅(jiān)定的信心?！?/p>

在奈雪的茶業(yè)績(jī)說明會(huì)上，首席財(cái)務(wù)官兼董事會(huì)秘書申昊表示，2022年公司預(yù)計(jì)新開門店在350家左右。

隨著新茶飲市場(chǎng)增速放緩，資本“退潮“，奈雪的茶還能否“持續(xù)快速發(fā)展”，將有待時(shí)間檢驗(yàn)。

（來源：南都·奧一新聞）