“雙碳”目標(biāo)愿景下綠色金融面臨的挑戰(zhàn)、機(jī)遇和發(fā)展

文 大同證券 沈超元

2020年9月22日，在第75屆聯(lián)合國大會一般性辯論上，國家主席習(xí)近平承諾，“中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”（以下簡稱“雙碳”目標(biāo)）。

做好碳達(dá)峰、碳中和工作成為近年來中國經(jīng)濟(jì)的重點任務(wù)，綠色金融將發(fā)揮重要作用，大力發(fā)展綠色金融成為政策導(dǎo)向。中國人民銀行在2021年下半年工作會議中提出要整體協(xié)同，加快完善綠色金融體系，圍繞支持實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，創(chuàng)新發(fā)展綠色金融。

目前綠色金融已成為促進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和的重要支持手段，成為我國金融業(yè)未來發(fā)展的重要方向。各級政府和金融機(jī)構(gòu)推出一系列相關(guān)的金融政策，旨在將金融工具引入降碳減排的領(lǐng)域，從而以更少的政府財政資金撬動更大的降碳減排力度。

中國人民銀行在《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系指導(dǎo)意見》中指出，綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動，是對環(huán)保節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建設(shè)等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等所提供的金融服務(wù)。綠色金融的核心目標(biāo)與“雙碳”目標(biāo)是完全一致的。

一

在我國，綠色金融發(fā)展面臨著種種挑戰(zhàn)，與國家的低碳發(fā)展目標(biāo)還存在一定距離。主要包括以下幾點。

第一，政府和市場職責(zé)不明確。

政府的主要職責(zé)是綠色金融監(jiān)管和綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。設(shè)立專業(yè)的綠色投資機(jī)構(gòu)主要是市場主體行為，而設(shè)立相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)離不開金融政策配套支持。風(fēng)險管理體系既有政府職責(zé)，又有金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的職責(zé)。防范區(qū)域系統(tǒng)性的綠色金融風(fēng)險是政府職責(zé)，而分散和控制項目的風(fēng)險則屬于金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的職責(zé)。在實際工作中，政府和市場的職責(zé)相互交叉、界限不明，從而導(dǎo)致效率不高。

第二，綠色金融產(chǎn)品存在不足。

2030年前實現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實現(xiàn)碳中和是中國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的標(biāo)志性目標(biāo)，需要百萬億規(guī)模的資金，綠色金融十分重要。雖然在政府的鼓勵下綠色債券與綠色信貸已經(jīng)成為中國綠色金融產(chǎn)品的重要組成部分，但其期限和規(guī)模難以和低碳項目的周期與資金需求量相匹配。綠色金融的產(chǎn)品種類會影響到整體的綠色金融服務(wù)質(zhì)量，豐富的綠色金融產(chǎn)品可以幫助提升綠色金融服務(wù)質(zhì)量，更好地推動綠色金融發(fā)展。現(xiàn)階段，中國綠色金融產(chǎn)品種類有待豐富，碳金融、綠色ABS（綠色資產(chǎn)支持證券）、綠色租賃等產(chǎn)品須加快建設(shè)。碳金融市場中的各項政策和規(guī)則還不夠完善，綠色保險、綠色租賃等產(chǎn)品在金融市場中不夠活躍。除綠色債券和綠色信貸外，其他的綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)還沒有得到推廣和大規(guī)模的應(yīng)用。

第三，信息披露機(jī)制不到位。

中國法律法規(guī)中暫時沒有明確的條文規(guī)定環(huán)境信息披露規(guī)則，即使在信息透明度較好的上市公司中，也少有企業(yè)披露二氧化碳、二氧化硫排放量等重要環(huán)境數(shù)據(jù)，對外披露的環(huán)境信息中大部分是定性信息。重要環(huán)境信息披露不足，不僅大眾不能獲得和綠色金融環(huán)境方面的相關(guān)信息，企業(yè)自身也會因為沒有及時關(guān)注和重視相關(guān)信息而導(dǎo)致有關(guān)問題的產(chǎn)生。

第四，政策完善度中有欠缺。

為了促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，豐富企業(yè)的融資模式，國家出臺了一系列綠色金融領(lǐng)域的政策法規(guī)。但是，現(xiàn)階段中國綠色金融政策法規(guī)還不夠全面，一些政策法規(guī)只是簡單地說明條例框架，沒有翔實可行的細(xì)則方案，導(dǎo)致下級單位無法采取具體行動。綠色金融相關(guān)法規(guī)里缺乏針對碳交易價格的調(diào)控政策，沒有穩(wěn)定的碳交易價格調(diào)控系統(tǒng)，無法比較碳減排政策前后的投資增量變化情況。同時，當(dāng)市場環(huán)境有所波動時，碳交易價格不能及時進(jìn)行有效調(diào)整，調(diào)控政策漏洞不利于碳交易的進(jìn)一步發(fā)展。

二

面對種種機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為使綠色金融和“雙碳”經(jīng)濟(jì)形成更良好的互動關(guān)系，必須從制度層面作出部署和戰(zhàn)略安排。

第一，要以生態(tài)目標(biāo)為約束，完善相應(yīng)的法律法規(guī)。

加快建立相關(guān)法律法規(guī)，以立法的形式對綠色金融（包括碳金融）市場及服務(wù)、低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展加以規(guī)范。在政策實施方面，各地區(qū)要將現(xiàn)有的綠色金融政策落到實處，持續(xù)關(guān)注和跟進(jìn)政策實施進(jìn)度，爭取做到全國各地區(qū)綠色金融同步發(fā)展。除此之外，出臺更具針對性的管理、激勵政策體系，引導(dǎo)金融業(yè)各主體積極加入綠色實踐、社會各界關(guān)注低碳發(fā)展。盡快形成具有法律約束、政府管制、高度激勵多重保證的高效發(fā)展機(jī)制。

第二，要完善全國碳交易市場，建立綠色金融、低碳經(jīng)濟(jì)信息共享機(jī)制。

盡快建成綠色金融、低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)的全國性大數(shù)據(jù)信息平臺，減少信息不對稱對經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的負(fù)面影響。加強(qiáng)對各企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)信息披露質(zhì)量的審查，保證信息的準(zhǔn)確度。構(gòu)建區(qū)域性碳金融交易平臺和信息平臺，爭取早日實現(xiàn)碳排放權(quán)合約跨區(qū)域交易，促進(jìn)綠色金融與碳交易的良性循環(huán)。

第三，統(tǒng)一評估標(biāo)準(zhǔn)。

在綠色金融方面，在考慮地區(qū)差異和地方資源環(huán)境特色的基礎(chǔ)上建立具有共識性的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，使綠色金融資金更好地與低碳綠色目標(biāo)對接，并嚴(yán)格按照綠色金融標(biāo)準(zhǔn)審核項目，杜絕“洗綠”“漂綠”“混綠”的發(fā)生。

第四，擴(kuò)大綠色金融市場。

優(yōu)化綠色金融結(jié)構(gòu)，推廣綠色金融產(chǎn)品。當(dāng)前由于低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于起步階段，金融業(yè)還未從低碳產(chǎn)業(yè)中獲得滿意的回報，因此需要結(jié)合各地區(qū)差異不斷創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，使其與低碳產(chǎn)業(yè)的需求精準(zhǔn)匹配，實現(xiàn)收益。除此之外，大力推廣綠色金融產(chǎn)品，深入挖掘其潛在市場。擴(kuò)大綠色金融市場還可以通過創(chuàng)新綠色金融服務(wù)方式，如搭建線上平臺、提高服務(wù)效率、降低能耗，吸引更多主體加入綠色發(fā)展。

大同證券有限責(zé)任公司作為最早一批成立的證券公司，在綠色金融領(lǐng)域也作了很多努力和探索，例如在研究方面，大同證券組織了優(yōu)秀的研究團(tuán)隊，發(fā)揮扎實、專業(yè)的研究優(yōu)勢，為政府企業(yè)提供綠色研究服務(wù)，推動綠色產(chǎn)業(yè)投融資實踐落地。在直接融資方面，大力發(fā)展綠色融資，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對于綠色行業(yè)、綠色融資主體加大人力投入和溝通保障，力爭綠色項目可以順利募集資金，順利執(zhí)行。在投資方面，也引導(dǎo)資金支持綠色發(fā)展。

下一步，大同證券會繼續(xù)深入對接鋼鐵、有色、煤炭、化工等碳達(dá)峰、碳中和重點行業(yè)及各大金融機(jī)構(gòu)，債權(quán)融資方面著力在綠色金融債券、碳中和債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、綠色ABS、綠色REITs等品種上實現(xiàn)發(fā)行只數(shù)和規(guī)模的持續(xù)突破。股權(quán)融資方面積極支持符合條件的企業(yè)上市融資和再融資用于綠色低碳項目建設(shè)運營，為企業(yè)盤活綠色資產(chǎn)提供有效支持。最后在基金產(chǎn)品和資產(chǎn)管理方面進(jìn)一步引導(dǎo)社會資本支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。