盛科通信：低價(jià)拓展市場(chǎng)二季度將虧損

李興然

以太網(wǎng)交換芯片設(shè)計(jì)企業(yè)蘇州盛科通信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛科通信”）正全力沖刺上市。

太網(wǎng)交換芯片設(shè)計(jì)企業(yè)可以簡(jiǎn)單分為自用廠商與商用廠商，前者主要從事以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，其自研芯片用于自產(chǎn)的以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品，主要廠商包括思科、華為等;而后者的商用交換芯片通常用于銷售予其他以太網(wǎng)交換機(jī)整機(jī)廠商，主要廠商包括博通、美滿、瑞昱、英偉達(dá)、英特爾、盛科通信等。

從招股說(shuō)明書看，盛科通信采用了以價(jià)換量的策略，雖然公司強(qiáng)調(diào)自己技術(shù)先進(jìn)性，但實(shí)際上是否仍難以逃脫“價(jià)格戰(zhàn)”的困擾？如果博通、美滿、瑞昱等大廠感受到威脅，也同樣用“價(jià)格戰(zhàn)”應(yīng)對(duì)公司等國(guó)內(nèi)廠商的挑戰(zhàn)（這種情況在中國(guó)工業(yè)發(fā)展歷史上多次出現(xiàn)），公司自身面臨的壓力是否也極大？公司今年業(yè)績(jī)壓力如何？

帶著上述疑問(wèn)，《股市動(dòng)態(tài)分析》記者與盛科通信進(jìn)行了采訪溝通。

2020年，盛科通信的以太網(wǎng)交換芯片平均銷售單價(jià)為763.54元/顆，與上一年同期相比下降幅度為8.61%，主要系公司當(dāng)年主要銷售的GoldenGate系列產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，公司對(duì)采購(gòu)規(guī)模較大的客戶給予一定的價(jià)格折扣。2020年公司GoldenGate系列芯片銷量4.50萬(wàn)顆，同比增長(zhǎng)309.91%。

2021年，盛科通信以太網(wǎng)交換芯片平均銷售單價(jià)為354.20元/顆，與2020年相比下降幅度為53.61%，主要系公司TsingMa系列產(chǎn)品逐步完成市場(chǎng)導(dǎo)入以及與公司以太網(wǎng)交換芯片配套的Mars系列產(chǎn)品銷量大幅提升，于2021年分別實(shí)現(xiàn)銷量33.65萬(wàn)顆、24.24萬(wàn)顆，TsingMa系列產(chǎn)品和Mars系列產(chǎn)品的平均單位成本及單價(jià)水平均較低，因此導(dǎo)致公司當(dāng)期以太網(wǎng)交換芯片整體平均單價(jià)水平降低。

來(lái)源：招股說(shuō)明書

2020年，盛科通信以太網(wǎng)交換機(jī)平均銷售單價(jià)為12，485.54元/臺(tái)，與上一年度水平基本持平。2021年，公司以太網(wǎng)交換機(jī)平均銷售單價(jià)為10，436.07元/臺(tái)，較2020年下降16.41%，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，低單價(jià)產(chǎn)品銷量占比增加，同時(shí)公司根據(jù)定價(jià)策略對(duì)部分采購(gòu)量較大的客戶給予了一定的價(jià)格折扣所致。

雖然公司強(qiáng)調(diào)自己技術(shù)先進(jìn)性，但實(shí)際上是否仍難以逃脫“價(jià)格戰(zhàn)”的困擾？如果博通、美滿、瑞昱等大廠感受到威脅，也同樣用“價(jià)格戰(zhàn)”應(yīng)對(duì)公司等國(guó)內(nèi)廠商的挑戰(zhàn)（這中情況在中國(guó)工業(yè)發(fā)展歷史上多次出現(xiàn)），公司自身面臨的壓力是否也極大？能否抗住？

盛科通信回復(fù)稱，目前來(lái)看，公司以太網(wǎng)交換芯片產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，2019年至2021年，公司憑借深厚的技術(shù)積累，在精準(zhǔn)把握客戶需求的基礎(chǔ)上加大研發(fā)力度、優(yōu)化產(chǎn)品性能，進(jìn)一步提高了市場(chǎng)份額，近年來(lái)銷售數(shù)量呈上漲趨勢(shì)。2019年、2020年和2021年，公司以太網(wǎng)交換芯片銷售數(shù)量分別為6.70萬(wàn)顆、16.67萬(wàn)顆和69.38萬(wàn)顆，2019年度、2020年度和2021年度，公司以太網(wǎng)交換芯片銷售數(shù)量同比增長(zhǎng)94.22%、148.99%和316.20%。

因此，雖然在2020年及2021年，公司對(duì)采購(gòu)規(guī)模較大的客戶給予一定的價(jià)格折扣，并且因TsingMa系列產(chǎn)品和Mars系列產(chǎn)品的平均單位成本及單價(jià)水平均較低，導(dǎo)致公司當(dāng)期以太網(wǎng)交換芯片整體平均單價(jià)水平降低，但是公司的產(chǎn)品銷量仍得到了大幅增長(zhǎng)。因此，我司受“價(jià)格戰(zhàn)”影響較小。

公司自成立以來(lái)持續(xù)專注于以太網(wǎng)交換芯片的自主研發(fā)與設(shè)計(jì)，在規(guī)格定義、轉(zhuǎn)發(fā)架構(gòu)、特性設(shè)計(jì)上均具備成功經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)模應(yīng)用的挑戰(zhàn)和磨礪，積累了高性能交換架構(gòu)、高性能端口設(shè)計(jì)、多特性流水線等11項(xiàng)核心技術(shù)，以支撐公司產(chǎn)品高性能、靈活性、高安全、可視化的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)招股書，盛科通信2022年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14，267.90萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)151.88%，主要系隨著以太網(wǎng)交換芯片及設(shè)備的下游市場(chǎng)需求保持高速增長(zhǎng)，以及客戶對(duì)公司產(chǎn)品的認(rèn)可度不斷提升，公司以太網(wǎng)交換芯片及以太網(wǎng)交換芯片模組產(chǎn)品銷售收入同比大幅增加所致。

公司2022年1-3月?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)與上一年同期相比均有較大幅度的增長(zhǎng)，主要系公司營(yíng)業(yè)收入及毛利大幅增長(zhǎng)，且其增速高于公司研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等期間費(fèi)用的增長(zhǎng)水平，因此公司利潤(rùn)水平同比大幅提升。

公司預(yù)計(jì)2022年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為32，000.00萬(wàn)元至35，000.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.84%至75.92%;預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為550.00萬(wàn)元至950.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.94%至145.17%;預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-200.00萬(wàn)元至200.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)83.80%至116.20%。顯然，上述數(shù)據(jù)表明公司今年二季度預(yù)計(jì)將發(fā)生虧損。

來(lái)源：招股說(shuō)明書

此外，我們也可以看到，目前市場(chǎng)上的“缺芯”問(wèn)題將于下半年緩解甚至供需反轉(zhuǎn)的聲音不絕于耳。

鑒于公司上半年預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)情況，以及市場(chǎng)較為負(fù)面的預(yù)測(cè)，是否意味著公司今年仍將面臨虧損的概率不小？

盛科通信對(duì)此回應(yīng)稱，公司目前營(yíng)業(yè)收入保持高速增長(zhǎng)，未來(lái)，盛科通信將始終推進(jìn)研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，保持高研發(fā)投入與技術(shù)迭代，持續(xù)提高產(chǎn)品各項(xiàng)性能指標(biāo)與產(chǎn)品質(zhì)量，提升產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著公司Ts?ingMa.MX以及Arctic等面向數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的推出并大規(guī)模量產(chǎn)，以及公司現(xiàn)有量產(chǎn)產(chǎn)品的持續(xù)大規(guī)模應(yīng)用，公司營(yíng)業(yè)收入將進(jìn)一步提升，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。同時(shí)，隨著公司收入規(guī)模的提升，公司研發(fā)支出及各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)支出占公司營(yíng)業(yè)收入的比例將進(jìn)一步降低，公司盈利狀況將得到進(jìn)一步改善，預(yù)期未來(lái)公司虧損狀況將持續(xù)縮窄。