影子銀行風險監管研究

趙文吉

[關鍵詞]? 影子銀行;風險防控;金融監管

[作者單位]? 雅安農商銀行

2006年春季開始于美國，后蔓延至世界各地的次貸危機，全稱為次級房貸危機，最后導致整個金融市場的穩定性脆弱。國際金融研究學者在對這次的次貸危機研究過程中，提出并深化了“影子銀行”概念，即是資產證券化等業務模式。

由于社會主義國家與資本主義國家的金融體系和金融環境不同，影子銀行的概念有所不同，中國的金融領域研究學者認為，我國的影子銀行主要是指銀行業務中，為規避金融監管開展的類信貸業務。這些類信貸業務的主要主導機構仍是銀行主體，但是將原本簡單易操作的銀行信貸業務通過層層嵌套、環環相扣復雜化操作，引入了更多的金融機構加入，將資金鏈條變得更長，導致金融穩定性涉及的面更廣，如此，將給我國金融監管帶來更大的困難。

——影子銀行規模擴大的風險。根據費雪方程式MV = PT，可以輕易地根據方程式的等式關系進行分析研究，比如，在方程式中的關系量V和T都是可以看作常數。根據等式同比關系計算規律，M和P屬于正相關同比例變化關系。也就是說，如果影子銀行規模擴大，即是M擴大，P上漲。綜合考慮我國房地產發展實際情況，城鎮化快速推進促進房地產建設，影子銀行規模擴大但利率上浮增加融資成本，土地價格上漲增加房地產開發成本，行業競爭增加房地產開發機會成本，工資和物價上漲增加房地產建設成本。房地產企業的最終目的是為了盈利，所以，通過各種形式增加的成本都將以房地產價格上漲的方式轉嫁給購房者。

影子銀行規模擴大，相應的關聯機構數量增加，關聯交易數量與金額增加，銀行資金錯配風險加劇，國家金融監管難度更大，交叉感染誘發金融風險的概率更大，國家宏觀經濟調控政策效力減弱，綜合導致國家金融體系穩定性失衡。

——房地產價格上漲的風險。根據金融加速器理論，如果借款主體的資產預估增加，相應的融資成本降低。在我國，房地產具有高預期利潤的特點，促使房地產商增加融資額度，開發更多的房地產投入市場，更多的購房者炒房者通過借貸購房炒房，在雙重作用下急劇擴大了影子銀行的需求與供給，最終的結果就是影子銀行規模擴大。

從宏觀層面分析，房地產價格上漲會吸收更多的社會資金進入房地產市場，將影響其他行業或市場的政策有序發展，不利于國家經濟結構發展，威脅國家金融體系穩定性。從微觀層面分析，房地產價格上漲會誘導社會出現更多的投機者或投機企業炒房，進一步推高房地產價格，加劇房地產經濟泡沫風險，危及國家金融體系穩定性。

——影子銀行系統風險來源。根據文獻查閱可知，影子銀行的系統風險始終存在，并且這些系統風險被認為是影子銀行的附屬品，如不良貸款、限制行業貸款等。但通過與傳統商業銀行貸款進行比照分析研究，傳統商業銀行也存在不良貸款、限制行業貸款等的可能性，只是通過有效監管改善化解了風險。針對影子銀行，可通過制定有效的全面監管措施，也可以像傳統商業銀行那樣，從一定程度上改善化解影子銀行風險。

我國正處于新的發展階段，中央高度重視金融體系穩定，要求各級金融監管機構深入各級銀行總部、分支行調研分析問題，提出相應的整頓治理方案，各級監管機構與相關部門協同配合，穩定房地產價格，整肅房地產市場，通過持續有效的治理達到金融體系穩定健康發展。為了全面深入有效地監管影子銀行，中共中央政治局批準設立了國務院金融穩定發展委員會，主要工作內容就是領導全國各級金融監管機構協同配合，加強金融監管力度，擴大金融監管領域，提升金融監管協調度。2018年4月，國務院金融穩定發展委員會牽頭組織全國各級金融監管機構共同發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，為全國性治理金融亂象、監管影子銀行、穩定房地產價格、化解金融風險等業務提供可操作性的指導意見。各省市政府及金融監管機構相繼出臺房地產購買政策性文件，推出相應的限購政策。

鑒于影子銀行規模擴大與房地產市場、房地產價格上漲存在正促進關系，可以從以下三方面進一步入手，加強金融監管，有效改善化解金融風險，穩定金融體系。

第一，依托網絡科技，建立信息共享平臺，對影子銀行進行穿透性監管，遏制影子銀行規模泛濫，抑制房地產價格上漲。

第二，省市級人民政府及金融監管機構制定適宜本地經濟發展的政策文件，加強并細化操作性，通過土地投放市場力度及房地產價格管控標線等措施控制房地產規模和房地產價格。

第三，全面發展除房地產市場以外的其他實體經濟，引導銀行資金投入實體經濟主體，抑制銀行資金集中向房地產市場傾斜投入，均衡市場經濟發展下的銀行資金分配，有效化解影子銀行金融風險。