財政補貼對比亞迪盈利能力的影響

□文/蔣紫君

（西安石油大學 陜西·西安）

［提要］ 伴隨著人們環保意識的增強與低碳經濟的發展，世界各國在環境和能源領域的危機意識逐年增強，新能源汽車在緩解全球環境能源危機、經濟結構升級、振興國民經濟等方面的作用日益顯著。本文根據大數據分析，發現補貼政策在各階段對比亞迪公司盈利能力帶來的利潤、困境，探究其原因及影響因素；借鑒國外經驗，提出對策建議。

一、緒論

（一）研究背景。當下，世界經濟發展水平不斷提升，能源消耗越來越嚴重，所有的國家都面臨著巨大的能源壓力。據此，中國首次提出可持續發展政策，一改傳統的經濟發展模式，大力開發新能源產業。新興產業在未來發展的大趨勢中逐漸成為主導力量，也將成為各國經濟轉型的選擇之一。目前我國新型產業處于初期階段，各個行業的技術尚不成熟，規模沒有形成，其發展也參差不齊，這些問題都需要政府宏觀調控和政策支持。

新能源汽車的電池改良技術創新符合科技是第一生產力的基本原理，通過稅收調整，按汽車排量收取不同的消費稅和降低關稅；價格補貼，就是在購買新能源汽車的時候可以享受價格上的優惠。新能源汽車在研發過程中，消費市場的推廣和產品的使用不僅可以刺激消費，改善國民生存環境，提升國民生活水平，并且達到國家經濟增加、創新技術的目標；而且優先發展新能源產業可以提早占領市場，打造產品的品牌形象力，提高我國在世界范圍的市場競爭地位。

整體來看，“經濟增長和發展的關鍵是制度”。政府政策一方面優化資源和人員分配，有利于對國家經濟事務進行管理和監督；另一方面政府可以通過頒布政策，對整個新能源產業的運行進行間接的、宏觀的調整，維護新能源企業合法發展權益，同時也可以監督新興市場發展。但是，2017 年逐漸退坡，市場反應十分明顯，根據2020 年3 月數據對比，新能源汽車價格補貼同比下降53.2%，為避免國庫虧空、企業濫用財政政策騙補、政策實施監管不力等問題的存在，我國有關部門于2020 年出臺有關購置新能源汽車的相關補貼政策，對以往的不足之處進行彌補，從而為消費者的需求和市場帶來了巨大的發展契機。

（二）研究意義

1、理論意義。對財政政策補貼的研究，從宏觀角度有利于政府完善其補貼的制度，例如審計制度，如何監督、監管政策執行等；處罰制度，避免有些企業利用不成熟政策存在的漏洞騙取補貼等等。基于足夠的理論體系，在一定程度上引導著制度變得越來越完善，為轉型進入新興節能產業提供理論支持。目前，在我國轉型的初期，需要政府頒布一些政策控制和約束其發展；需要政府頒布一些政策鼓勵支持企業身先士卒去創新，協助企業去涉足全新的領域，開拓汽車制造業新格局。從微觀角度有利于像比亞迪公司這樣的汽車制造企業研究新能源汽車，為其提供豐富的改革創新理論基礎和市場發展趨勢，可以幫助管理者利用政策進行最利于企業發展的決策。總體來說，對我國經濟轉型具有巨大的輔助意義。

2、對政策研究，有利于比亞迪公司更好地發現政策中的機遇與挑戰。我國政策處于磨合階段，對兩者對比研究可以為政策的修改修訂提供意見建議。探究政府政策對比亞迪公司會計政策、會計估計、信息處理、市場預測、發展方向等層面的影響，有利于公司招聘新型高新技術人才，有利于制定符合政策和經營發展的決策，同時也有利于政府的實施效率的提高，為新能源市場長期健康穩定發展提供必備的前提。

二、相關理論基礎

（一）財政補貼的內容及目標。財政補貼指的是在產業內部出現失衡或者其他供給方面的不足時，國家和政府會出臺各種財政補貼政策，用以維持特定的地區經濟以及產業發展。財政補貼政策是由政府出面調控的，主要目的是用來擴大國際市場、維持人民穩定生活、保持物價不飛漲、引導各企業發展以及促進生產等等。然而，一旦補貼使用失靈，或者補貼的數額過大、范圍過于寬泛，就會使得國家蒙受巨大的壓力，起到相反的作用，使其成為經濟發展的包袱。

（二）比亞迪獲得的補貼政策類型。比亞迪公司獲得的政府補貼可以劃分成以下兩種：第一，新能源汽車的補貼。舉例說明，比亞迪公司出售汽車的價格10 萬元/輛，國家對新能源汽車的補貼為5 萬元/輛，在去除掉補貼以后，購買者只需要支付5 萬元。那么，從公司的角度而言，購買者支付了5 萬元，國家補貼5 萬元，獲利10 萬元，從根本上而言是為購買者謀福利。第二，和新能源汽車的補貼不發生關聯的其他方面的補貼。在比亞迪公司的年度總結中，往往會披露一些非經常性的損益和數額，基本多為地方政府對企業在研發新產品以及建廠投資過程中的補貼，依照政府補助的會計準則來看，這一部分的補貼是無償贈送給企業的，同上文提到的新能源汽車的補貼不同。

三、政策變化對比亞迪公司盈利能力的影響

（一）盈利能力指標分析。通過表1 對各項進行分析發現：（1）對于營業利潤率來說，政策變更后，公司營業收入會有一定程度的下降，從而導致公司營業利潤有一定程度的下降。在企業成本以及其他方面因素不變的前提下，企業利潤下降范圍超過了收入的下降范圍，從而使得企業利潤率遞減。（2）針對凈資產的收益回報而言，在成本、費用和資產基本穩定的時候，收入減少，所有者權益必然會增加，這就導致凈資產收益率中的分母（權益平均值）變大，從而凈資產收益率整體就會變小。（3）針對單位股的收益回報而言，單位股的回報是針對普通股東每股的利潤分配以及承擔虧損來看的，因此在股數不變的前提下，凈利潤值下降，必然導致每股收益和回報能力下降。（表1）

表1 2011～2017 年財務比率比較一覽表（單位：%）

造成這種情況的主要原因有以下幾點：（1）公司銷售受阻導致存貨積壓，固定資產投入過大，資產負債率高，依照資產負債表的數據顯示，企業非流動性負債增加，看似企業在擴張，實則從股東利益的角度出發，實際收益十分可憐，存在較大的風險，應收賬款的回收期過長，投入的產出比過多。（2）比亞迪車型單一，針對尚未成熟完善的新能源市場，只能打價格戰，車型種類無法保證多樣化，技術起步晚、可以參考的經驗過少，缺乏技術創新和多樣化，失去了國家政策支持后市場萎縮。（3）由于國家相關政策的變更，以及受“騙補”風波的影響，新能源汽車行業整體走勢低迷，越來越多的企業進入新能源汽車領域發展。（4）巨額補貼導致了行業出現過度投資、產能過剩等一系列消極行為，使得公司暫時看不到自己的虧損，一味地樂觀融資。

（二）補貼對比亞迪公司研發部門的影響。2017 年，比亞迪公司獲得43 億元補貼款，遙遙領先于其他企業，相當于領取了整個補貼金的百分之八十五左右，直接對比亞迪的利潤帶來正向的拉動作用。即使新能源汽車的補貼成為了公司的重要利潤組成來源，但由于補貼款的持續下調，公司對補貼的依賴程度也在下降，這有利于公司的長久獨立發展。比亞迪公司的主要成本來源于技術開發。在2018 年內，比亞迪公司用于技術研發的資金為85.36 億元，與上年相比提高了36.22%，占總收入的6.56%，在這當中，科研費用49.89 億元，與上年相比提高了33.42%，首次超越銷售費用、管理費用和財務費用，并且該企業的創新費用自2015～2018 年的增長率突破32%，在中國的汽車行業占據領先地位，補貼對于公司這樣高額的費用支出來說的確解決了比亞迪的燃眉之急。作為新能源技術領軍企業，比亞迪在研發上的持續高投入雖然暫時性影響了利潤的增長，但從長遠看這正是其核心競爭力所在，所以反而增強了投資者的信心。在補貼款下調，并且最新的相關政策還沒有明確提高電池要求的背景下，成本會促使比亞迪研發部門考慮那些性價比更高的工作方向，磷酸鐵鋰具有的高密度能量可能會使得其再次成為創新技術的主力軍。

（三）補貼對比亞迪公司財務部門的影響。比亞迪公司財務部2015 年通過發行債券、出售股權等方式籌集資金38 億元；2016 年通過私募債券募集資金143.64 億元，這正說明比亞迪的募資行為是導致2015 年至2016 年凈資產突然增加，凈資產增速發生重大變化的主要原因。由此可見，政府補貼在提高企業發展能力方面的作用并不明顯，相反，在一定程度上取決于政府補貼的政策支持。假設比亞迪自行增加研發項目的相關資金投入比例，從市場的需求為出發點，提高汽車性能，豐富產品類型，加大對新能源汽車的宣傳力度，將市場開放到最大化，同時再加上接受政府每年給予的補貼金，那么企業的經營業績才能得到穩步的提升。從2016 年到2019 年中，比亞迪公司可以納入當期損益的補貼款為14.84 億元、20.73 億元、12.76 億元以及7.11 億元。在這之中，企業在2018 年全年的利潤收入為27.80 億元，根據這一指標，在這期間比亞迪公司獲得的國家補貼款占據總利潤的74.57%；截至2019 年，比亞迪公司獲得的國家補貼款占據總利潤的91.95%，這筆補貼雖然有效地提升了公司現金流水平，降低財務費用及公司資產負債率，但是前期由于“透支”了銷售，后期銷售一直下降。

四、結論及建議

本文通過對比分析以及文獻研究的方法，結合了已有文獻，對政府的補助對新能源行業的盈利水平帶來的影響進行分析，與此同時，將比亞迪企業當作研究樣本，研究其接受國家補貼的力度和額度，以及這種補貼對其盈利水平的影響進行深入的研究，得出結論：第一，政府發放的補貼直接影響比亞迪公司的利潤，主要是對其盈利能力的影響。正是政府的大力支持幫助公司扭虧為盈。在政策的強力推動下，新能源汽車需求不斷增加，可以帶動銷量，增加企業的營業收入。第二，補助的標準化對盈利能力有著積極影響，新能源汽車行業備受追捧，一方面是因為它有利于環境，貼合市場需求；另一方面是因為誘人的政府補助。汽車廠商都開始加入這一市場，大小企業瓜分新能源汽車市場，這既不利于廠商的大規模生產，也不利于產能的有效利用。在這種環境下，政府的政策可以使新能源汽車市場集中度提高，產能利用率大大提高，進而降低企業成本，有利于盈利的持續性。第三，近年來，政府對新能源汽車企業的補貼呈下降趨勢。就現實而言，盡管研究與開發創新補貼使得新能源汽車成本逐年減少，帶來的利潤降低成本不能平滑減少帶來的損失的推廣和應用補貼，所以極大地影響企業的利潤，這不利于企業持續長期的盈利。

總而言之，政府的補貼針對比亞迪公司來說，會從一定程度上影響公司的盈利水平，反映在提升該公司的盈利水平以及經營能力上。政府補貼可以在短時間內提高企業盈利能力，但針對提升公司的盈利水平而言幫助有限。不僅如此，還會在一定程度上掩蓋公司的財政情況，使得公司不能及時注意到發展的不足之處。因此，建議比亞迪公司及其類似企業應該合理使用補貼，加大研發力度。企業要有戰略思維，對資金運用進行長遠的考慮，優化企業結構。不斷增強企業核心競爭力，從根本上提高經營業績，擺脫對政府補貼的依賴。