基金抄底的時候到了嗎？

二鳥說

近期市場哀鴻遍野。不過，不同的投資者有不同的反應。有人選擇低位割肉，有人發誓等回本了就不再買基金了。但也有人在危難中看到機遇，那就是抄底。

A股市場在2022年陷入了持續回調中，大盤指數更是跌破3000點。不得不承認，截至目前，不少個股都遭受了或多或少的下跌。事實上，2022年以來，除了少數價值風格基金表現稍好外，大多數基金也有了10%以上的跌幅。不知不覺間，A股市場已經步入了技術性熊市中。

每逢市場哀鴻遍野，基金投資者總是會有不同的反應。有人選擇低位割肉，有人發誓等回本了就不再買基金了，有人選擇相信長期價值，堅守“低不賣”的原則，但也有人選擇在此時積極布局，試圖精準抄底。那么，現在是抄底的時候了嗎？

精準抄底，只存在后視鏡中

每逢熊市出現，必有股市推倒重來的論調，也有分秒必爭的抄底呼聲。精準抄底和預測市場一樣困難，市場明后天的漲跌我們難以預料，市場能上漲和下跌到什么點位，我們同樣難以精準算出。那些喊著要抄底的投資者，無人能做到精準抄底。

隨著市場的周期輪轉，我們可以把市場劃分為不同的區間。即便滬深300指數和許多基金從2021年的高點已經回調了不止20%，我們也無法否定2018年下半年、2019年是基金投資的價值區間。對普通人而言，有意義的投資不是某個時間點的一筆買賣，而是在一個價值區間之內持續買入重倉的資金，完成股債資產配置調整，為牛市周期的到來打下堅實的基礎。

精準抄底只存在于后視鏡中，精準抄底是投資中不切實際的幻想。買在市場的周期最低點，代表著買入之后，不會再承受因市場波動而導致的浮虧，代表著買入之后未來預期收益的最大化。然而，市場的最低點要么是盤中交易某一個不可把握的點，要么就是某一天的收盤價，普通投資者是難以把握的。

投資者真正可以把握的是一個相對較長時段的價值區間。這個區間有時是幾個月，有時則可能是一兩年。熊市以及市場持續低迷的時間是未知的，但在這樣的時段里積極布局卻是值得的。回看A股市場，我們知道在2018年下半年，在2012年到2014年上半年里，都是應該積極布局的時段，但時光倒轉，身處那個市場環境的投資者卻未必知道。如果那時大家都知道這是應該積極把握的價值區間，市場底部的成交額又怎會如此稀少和慘淡呢？

浮虧后悔與買入不悔

熊市的最大跌幅只能模糊估計，無法精準計算。熊市總會過去，但到底要持續多久，究竟會在哪一天過去，也是未知的。在熊市中買入的基金，難免在買入之后要承受暫時性浮虧，前期布局沒有賣出的基金，在熊市中收益可能會被逐漸抹平，甚至也陷入浮虧當中。

例如，基金組合“價值五劍”，在2018年的熊市中，凈值從1.34元的最高點一路滑落至1.02元的低點。這意味著從2016年10月24日“價值五劍”誕生以來，持有到2019年年初，近26個月投資不賺錢。這意味著在1.02元的凈值價格之上，任意時間、任意價格、買入任意數量的組合份額，持有到2019年年初的最低點都會有浮虧。

面對長達約26個月，兩年多不賺錢的局面，也就是說整整2年買了就被套、買了就浮虧，你會有何種感想呢？悲觀、失望、后悔自己 “買早了”，種種的情緒都會涌上心頭。但此刻，我們回看過去，可以清晰地看到2018年是一個特別值得投資的年份，是一個當時投資了就后悔，回頭看當時不投資才后悔的價值時段。

在2019年年初1.02元凈值低點上，經過持續性的逆向投資，持有的凈值能從1.3元降低至1.2元還是1.1元這重要嗎？如果認識非凡，買入節奏合理，持有成本靠近1.1元甚至更低這固然好。即便買入的節奏太不合理，熊市中沒有太多的子彈可以打，持有的凈值成本在1.2元以上，其實也沒多大關系。

當前市場已經深度回調，“價值五劍”的凈值仍在2元以上。站在當前時間節點看，2018年的持有成本到底是在1-1.1元之間還是1.2-1.3元之間都不那么重要。重要的是那個價值區間里，我們投下了多少資金，讓多少資金后面完整地享受到了投資收益。

用基金參與A股市場投資，遵循風格多元化、行業分散化配置，未來的整體大趨勢仍然是波動中創新高、波動中向上的。投資過程中的浮虧是暫時性的，很多讓人產生浮虧的時段，正是給未來創造價值、創造投資收益的時段。

分批買入，久久為功

以能夠接受的回撤來定偏股型基金的倉位，在下跌之中按照投資紀律分批次買入，這是我們反復強調的投資原則。精準抄底沒有可行性，抄底但不能夠買入有意義的倉位也是無用功。

面對市場的下跌回調，我們不可以自亂陣腳。當前應審視一下自己的股債資產配置，確保可投資的資金具有長期性;審視自己的現金流，確保未來能穩定地執行投資計劃。考慮到當前滬深300指數從去年的高點已經回調了近30%，需要增加偏股型基金倉位的投資者，可以制訂每下跌5%就買入一筆的投資計劃，預計在買入3-5次之后，完全達到自己理想中的股債資產配置，完成面向未來牛市周期的投資布局。

分批買入，有效地降低持有成本，這是基金投資的關鍵性一步。熊市中的布局是基金投資取得成功的關鍵性一步，但仍需要我們堅守信心、耐心、恒心，發揚久久為功的精神。在波動中堅信價值、守望價值，最終在新的周期兌現價值，達成預期投資收益目標。