白卡紙：2021年市場高位寬幅震蕩 2022年走勢預(yù)期收窄

文 孔祥芬

卓創(chuàng)資訊

核心提示：2021 年白卡紙市場行情急漲快跌，紙價(jià)一度登頂歷史高位，主要是受政策導(dǎo)向、原料上漲以及供需等多方面因素影響。2022 年市場供應(yīng)仍有增加趨勢，但在經(jīng)濟(jì)增長的背景下，內(nèi)需提升空間受限，市場供需博弈增強(qiáng)，預(yù)計(jì)較2021 年或出現(xiàn)震蕩偏下整理趨勢。

1 2021年白卡紙市場價(jià)格走勢與分析

2021 年白卡紙行情大起大落，整體呈“幾”字形走勢，市場主要受供需變化、原料波動、禁廢及限塑令政策利好、行業(yè)整合推動以及公共衛(wèi)生事件等多方面因素影響。市場走勢大致分為3 個(gè)階段（見圖1）：1—4 月持續(xù)上漲、5—7 月快速下滑、8 月以后窄幅震蕩。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)（本文數(shù)據(jù)均來自卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，下同）顯示，2021 年白卡紙全國均價(jià)為7402 元/t，同比上漲23.20%，市場高點(diǎn)為4 月初的9875 元/t，低點(diǎn)出現(xiàn)在9 月末至10 月初，為5894 元/t，高點(diǎn)較低點(diǎn)上浮67.54%。

影響市場走勢的具體因素主要有以下幾點(diǎn)。

（1）原料成本先漲后降。紙漿價(jià)格一季度快速拉漲，最高點(diǎn)出現(xiàn)在3 月上旬，但月中下旬開始漿價(jià)出現(xiàn)沖高回落現(xiàn)象，并延續(xù)至9 月，市場回歸基本面邏輯，期貨、現(xiàn)貨、紙價(jià)全線震蕩下挫，進(jìn)而拖累外盤價(jià)格下挫，白卡紙成本支撐由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。

（2）隨著限塑令升級，以及2021 年1 月底白紙板產(chǎn)能騰退，年初白卡紙市場預(yù)期良好，加之自2020 年下半年行業(yè)整合后市場接連提漲，在買漲不買跌的心理影響下下游備貨積極性提升，進(jìn)一步帶動市場上行節(jié)奏，但當(dāng)紙價(jià)在3—4 月突破歷史高位后下游抵觸心理增強(qiáng)。

圖1 2020—2021 年白卡紙（250～400 g/m2）主流市場價(jià)格走勢

表1 2021 年白卡紙重點(diǎn)數(shù)據(jù)對比

表2 2022 年白卡紙價(jià)格影響因素評價(jià)

（3）公共衛(wèi)生事件反復(fù)、外貿(mào)出口受阻，國內(nèi)外需求均低于市場預(yù)期，而且年初下游大量備貨透支了后期需求，3 月中下旬開始市場淡季開始顯現(xiàn)，并且隨著采購成本的快速上漲，下游需求開始從白卡紙向白紙板、無紡布等低成本產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。多方利空因素交織，形成了5—7 月的市場快速下跌行情。金九銀十旺季不旺，但受9 月電力供應(yīng)緊張等因素影響，紙廠減產(chǎn)較多，且紙廠出口訂單開始恢復(fù)，四季度市場貨源供應(yīng)偏緊，出現(xiàn)恢復(fù)性窄幅上漲行情。

（4）整體來看，白卡紙市場話語權(quán)以2021 年4 月為分界點(diǎn)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)換。由于白卡紙行業(yè)集中度高，市場協(xié)同較好，前期賣方話語權(quán)較強(qiáng)。但隨著行情發(fā)展，買方話語權(quán)逐漸提升，市場走勢的關(guān)鍵影響向供需因素轉(zhuǎn)移。

從2021 年重點(diǎn)數(shù)據(jù)來看（見表1），2021 年白卡紙產(chǎn)量、開工負(fù)荷率同比下滑，但伴隨著紙價(jià)的同比上漲，行業(yè)毛利率較2020 年增加3.89 個(gè)百分點(diǎn)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境好轉(zhuǎn)，消費(fèi)量較上一年有所增長，同時(shí)出口量自2021 年四季度開始恢復(fù)性提升，市場總體需求增加。在四季度電力供應(yīng)緊張以及出口訂單增加等因素影響下，年底企業(yè)庫存消化至63.5 萬t，較2020 年同期減少11.5 萬t。

2 2022年白卡紙市場預(yù)測

2022 年白卡紙市場或?qū)⒊是案吆蟮偷淖邉荩卓垼?50～400 g/m2）主流市場價(jià)格波動區(qū)間收窄，震蕩偏下整理，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間為5870～6600 元/t。

（1）產(chǎn)能擴(kuò)張略有放緩，2022 年較為明確的投放產(chǎn)能為72 萬t/a（其中社會卡30 萬t/a），但2021 年底新增產(chǎn)能較多，隨著開工的逐步提升將帶動 2022 年總體產(chǎn)量增加。

（2）市場需求增長空間有限，由于內(nèi)需增長乏力，出口的恢復(fù)性提升對國內(nèi)市場的支撐作用將增強(qiáng)。

（3）原料紙漿價(jià)格受宏觀、匯率等多方面因素影響，走勢存在不確定性，短期偏強(qiáng)行情為一季度價(jià)格上行提供支撐。但隨著國際物流運(yùn)輸恢復(fù)及海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)，闊葉木漿、化機(jī)漿整體供應(yīng)較充足，預(yù)計(jì)原料成本對白卡紙市場的影響趨于平緩。

（4）經(jīng)過2021 年的大漲大跌之后，市場調(diào)整將更貼近市場供需面，無論是紙廠還是下游市場操作都將更加理性，白卡紙波動區(qū)間較2021 年將明顯收窄。