投資復利增長深度剖析〔上〕

翁富

股市中的大家想必都聽說過價值投資泰斗人物巴菲特的年平均收益率水平。巴菲特合伙基金從1957年創立至2010年，53年間平均年收益率約為23%左右。雖然看似并不高，但經過日積月累的復利增長，幾十年后的收益非常驚人。

然而，復利在早期的增長幅度是較小的，只有經過漫長時間后，在中后期才能體現出驚人的爆發力。對于普通投資者來說，能夠實現如此長期的復利嗎？

以10萬本金為例，復利計算年增值20%，到第10年的本金加利潤總值約62萬。總利潤52萬，也就是總收益率520%。能做到10年翻5番，收益當然是很不錯的。然而要想達到這樣的收益，有幾個關鍵問題是我們需要了解的。

巴菲特合伙基金53年平均年收益率約23%左右，而且虧損年份占比極低。其中重要的原因是，在長達幾十年期間，美股指數走出長期上升的超級大牛市趨勢，到目前為止這個上升趨勢還沒結束。如此長期的大牛市是世界上絕無僅有的。

巴菲特成功有三大因素：第一，所買的品種是基本面優良品種;第二，持股拿的是超長線;第三，美股走出長達幾十年的超級大牛市。多年來世界各國無數人模仿巴菲特者的價值投資行為，但鮮有巴菲特第二，巴菲特第三出現。原因也非常簡單，實現巴菲特行為的第一第二條件并不難，但世界各國沒有出現如美股那樣長達幾十年的超級大牛市這個條件，至少到現在還沒有。

當然，巴菲特長線選股選擇的品種具有極長的生命周期，這是他成功的第二要素。如可口可樂、通用電器這些公司，在長達幾十年的時間里規模不斷擴大，至今仍有增長，這也是十分關鍵的。

現實情況下，個人投資能力通常在35—55歲之間是最強的。這個年齡段既是創造財富能力最強的階段，同時也是消耗財富最大的階段。吃住、汽車、保險、教育等都是大支出，絕大部分人難以擁有可以數十年不動用的大量閑置資金去投資股市。特別是在有利潤的情況下，中途抽取部分利潤，用于消費改善生活或投資其它項目再正常不過。所以現實中大部分投資者是難以本利滿額實現長期復利增長的。