政策支持力度空前抽水蓄能大爆發

石運金

從新能源發展規劃看，2030年我國風電、光伏等間歇性能源電力裝機容量至少在12億千瓦以上，新能源占比的大幅提升迫切需要靈活調節電源來保持電網的安全穩定運行，加快抽水蓄能電站建設是構建以新能源為主體的新型電力系統的內在需要。

2021年4月國家發改委印發了《關于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》，緊接著，國家能源局在9月發布了《抽水蓄能中長期發展規劃（2021-2035年）》，這為抽水蓄能電站加速開發建設奠定了政策基礎。根據規劃到2025年，抽水蓄能投產總規模較“十三五”翻一番，達到6200萬千瓦以上;到2030年，抽水蓄能投產總規模較“十四五”再翻一番，達到1.20億千瓦。2021年共有共有11個電站，1370萬千瓦的抽水蓄能電站獲得核準，是2020年核準容量的4倍，抽水蓄能電站正在如火如荼的建設中。

2022年4月，國家發改委、國家能源局聯合印發通知，部署加快“十四五”時期抽水蓄能項目開發建設，要求各省發改委、能源局按照能核盡核、能開盡開的原則，加快推進2022年抽水蓄能項目核準工作，促進抽水蓄能又好又快大規模高質量發展。

過往國內抽水蓄能的投資主體主要是國家電網（國網新源）和南方電網（南網調峰調頻），占據90%以上的市場，是最大的抽水蓄能運營商。2021年3月，國家電網公布了抽水蓄能規劃目標，宣布“十四五”期間新增1000億元以上投資規模的抽水蓄能電站、開工2000萬千瓦以上裝機規模。南方電網也表示，規劃未來十年投資約2000億元，建設3600萬千瓦抽水蓄能。隨著去年兩部制電價的實施，抽水蓄能開發迎來盈利拐點;在鼓勵社會資本參與電力市場交易的政策支持下，抽水蓄能正吸引更多企業加入，尤其是發電企業裝機容量快速增長，從目前已投運+在建項目來看，發電企業投資的抽水蓄能電站數量占比已達到15%。

2021年5月，國家發改委印發《關于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》，進一步強調堅持并優化抽水蓄能兩部制電價政策，同時明確將容量電價納入輸配電價回收。向電網收取容量電費和電量電費是抽水蓄能電站最主要的收益來源。容量電價按照內部收益率6.50%核定，經營期按照40年核定，納入省級電網輸配電價回收。

從抽水蓄能大規模建設的受益公司來看，抽水蓄能建設的龍頭是中國電建（601669）和中國能建（601868）。而抽水蓄能的電機設備，目前哈爾濱電氣（01133.HK）、東方電氣（600875）已經全面掌握了抽水蓄能定速機組的核心技術，新增抽水蓄能定速機組以國產機組為主。從抽水蓄能運營商的角度看，國家電網旗下的國網新源和南方電網旗下的南網調峰調頻公司是最大的運營主體。2021年11月，國家電網公司將持有國網新源控股有限公司51.54%股權全部無償劃轉至國網新源集團有限公司，將旗下抽水蓄能資產做了整合。南方電網在2021年11月也對旗下抽水蓄能資產進行了重大調整，文山電力（600995）擬置入南方電網公司旗下南網調峰調頻公司100%股權，文山電力將成為南方電網抽水蓄能業務的上市公司平臺。