“回購”當中必須警惕的事

回購意圖最終是指向：減少發行在外的流通股，以提高每股收益。基于此操作，會減少上市公司的賬面現金，提高負債率。回購表示實控人或管理層認為股價低于公司價值，是一個積極信號。

但是，回購有時卻只是一個“煙霧彈”，要尤其小心以下情況：

1、一方面上市公司回購股份，另一方面實控人、或大股東、或管理層卻在減持股份;

2、上市公司回購時，下意識看看大股東質押率是不是很高？如果是，這時要留意大股東是不是要爆倉了？

3、回購的同時，釋放各種“利好消息”，發布非必要披露的“自愿性”公告，頻繁接觸機構投資者（異常熱情）。對于前者回購來說，當然是股價越低越好，但為何卻積極開展一些“提振”股價的活動，這不是矛盾？上一個這類的股票，在停止回購后不到一個月就腰斬了，我多留一分心眼才躲過一劫。

4、短期內上市公司的股價大幅上漲之后，公司突然決定回購。其實這種情況是很危險的，投資者還是多留個心眼。心理學上的“后悔”心理，人是很難跨過的，之前低價的時候不回購，短期大漲之后才回購，對回購決策者來說是很痛苦的——但如果回購的出發點不是為了提高股東利益，而是為了掩護某些資金撤退，那就完全不會痛苦了。

5、上市公司遭遇利空消息（包括未經證實的傳言）、或遭遇做空報告，此時上市公司發出的回購，并不能說明任何問題——它只是管理層想要穩定股價的舉動（穩定投資者和債權人），并不代表公司就沒問題。投資者不要因為有回購就貿然介入，通常股價短暫激靈一下（因回購刺激），又繼續朝著該去的地方去了——如果利空因素是子虛烏有，股價會回升至正常水平;如果利空實錘，該去地獄的還是會滾回地獄。

6、上市公司在8元的時候使勁回購，而在4元、3元的時候卻沒了動靜，這種情況是不是也常見到？其實，它回購的意圖只是為了穩定股價，而不是提高股東回報。如果它發現穩定股價的努力失敗了，那它就沒必要也沒心情再“裝”下去來。

7、高負債公司回購。對于高負債上市公司來說，回購不僅不是利好，反而更偏向于利空。當然了，股價可能會受到短期刺激而抬升，如果你覺得事情不妙，此時是跑路的機會。

這里稍微難理解一點，我們從另一個方面來說明——分紅——大部分投資者對持股的分紅比例都不太滿意，為何？因為對于管理層來說，他們自然是希望手中握有的資源越多越好，這樣他們可以應對更復雜的不利環境（手中有糧，心中不慌），可以擴大規模坐進更大的辦公室，所以他們總是希望少分紅從而保留更多的利潤（現金）在手上。

再來看回購這個舉動，它會消耗上市公司手中的現金，使得公司管理層手中可掌控的資源減少，這是反人性的。同時，回購使得本就高企的負債率會變得更高，這會引起債權人的警覺，如果債權人抽貸的話，上市公司就嗝屁了。

既然如此，為何高負債的上市公司還要冒險回購呢？很大一部分原因，還是為了穩定股價，維護上市公司的正面形象，或保持大股東的質押不爆倉。

我們了解一下股票的“反身性”：當股價下跌時，會引起社會對上市公司的不利猜想，這時不利的信息突突突地冒出來，壞到一定時候，供應商不敢賒賬，要求貨到付款;客戶不敢買它的產品，擔心交不了貨，又或者售后得不到保障;合作伙伴急于撇清關系，害怕影響了自己的聲譽。最要命的，是債權人一個個都想著收回本金。（作者：那一水的魚）