互聯網家居品牌不能過度依賴亞馬遜

莫岱青 張周平

2022年7月20日，全球互聯網家居品牌“致歐科技”通過深交所創業板上市委員會審核，成為繼賽維之后今年第二個IPO過會的跨境電商企業。公司擬募集資金14.86億元，主要用于：研發設計中心建設項目、倉儲物流體系擴建項目、鄭州總部運營管理中心建設項目和補充流動資金。目前國內已有10家跨境電商上市公司，具體包括：安克創新、聯絡互動、跨境通、華鼎股份、天澤信息、星徽股份、華凱易佰、洋蔥集團、蘭亭集勢、新維國際等。

營收持續高增長增收不增利上半年業績全面下滑

網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，致歐科技在2019年至2021年的三年時間里，營收分別為：23.26億元、39.71億元、59.67億元。營收均實現了不同程度的增長，并呈現持續增長的態勢。在增長率方面，致歐科技在2020年營收增長率達到看70.72 %，創下近年來新高，這一強勁增長態勢在2021年就回落到50.26 %。而在2022年第一季度，致歐營收雖實現了14.27億的營收，但增長率不僅未延續之前的增長態勢卻實現了同比負增長。

凈利潤方面，2019至2021年凈利潤分別為1.08億元、3.8億元、2.4億元，凈利潤在2020年達到新高同比增長達251.85 %，但在2021年營收持續增長的現狀下，凈利潤卻是增收不增利，同比增長率實現了負36.84 %。致歐預計2022年上半年營收在27.3億元至28.3億元，同比變動為-14.68 %至-11.55 %，上半年業績全面下滑。2021年以來致歐科技業績波動較大主要原因系海運價格上漲等不利因素影響，存在業績下滑或者利潤增幅收窄的情形。

“B2B+B2C”模式相結合近8成收入依賴亞馬遜

“當前，在經營渠道分布上，致歐科技主要通過線上B2C模式和跨境出口B2B模式實現產品銷售，“B2B+B2C”兩種模式相結合。B2C類致歐科技在亞馬遜、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他線上B2C平臺上均有布局，但亞馬遜平臺依然是該公司主要的營收來源，2021年亞馬遜平臺帶來的營收占比在67.87 %，整個B2C業務模式占總營收的80.81%。B2B類致歐主要通過亞馬遜Vendor、Wayfair、其他線上B2B平臺進行銷售，其中亞馬遜Vendor平臺占比最大占比9.36 %。

2021年開始，亞馬遜平臺加強監管措施，致歐科技收入主要來源于亞馬遜，近8成的收入在單一平臺上存在一定的發展隱患。但致歐目前也構筑了包括：一是打造了自有品牌，以良好的產品用戶體驗打造了品牌影響力；二是供應鏈優勢，多年來不斷建設和優化供應鏈體系，已具備快速響應的柔性供應鏈管理能力的護城河?！睆堉芷椒Q。

網經社電子商務研究中心特約研究員、寧波新東方工貿有限公司CEO朱秋城表示，致歐主要經營SONGMICS，VASAGLE，FEANDREA三大自有品牌家居產品的研發、設計和銷售，包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，核心業務模式還是亞馬遜平臺。2021年雖然經歷亞馬遜平臺風控事件，但是亞馬遜依然是跨境電商出海的首選平臺。

“進入2022年亞馬遜平臺優質品牌出海賣家，依靠品類優勢，雖然面臨疫情等影響，但是增長依然穩健。從致歐的品類來看，家居，寵物是疫情以來增速最穩定的“宅經濟”類目。2022年大賣多平臺發展是主流，擺脫單一平臺的依賴，發展獨立站等應該是致歐下一步應該考慮的問題。致歐的IPO代表2022年跨境電商的趨勢是，極致優質供應鏈下的品牌化出海模式越來越重要?！敝烨锍欠Q。

對標“宜家”研發薄弱3年不足5 000萬

張周平表示，致歐科技招致力于打造以高性價比、全家居場景和時尚風格設計為特點，對標“宜家”的線上一站式家居品牌。與宜家相似，致歐科技的產品涵蓋家庭生活中各種場景，但就目前的營收等指標來看，致歐科技與宜家相比還有很大差距，對標宜家無非是讓監管層以及投資者看到更多想象空間。在研發投入上，致歐科技2019-2021年間的研發費用僅分別為1 042.95萬元、1 276.93萬元和2 451.04萬元，分別占當年的營收比僅0.45 %，0.32 %，0.41 %，三年內累計投入研發費用僅為不到5 000萬元，可見研發薄弱。

而致歐科技研發費用多被用于員工薪酬和股份支付，只有很少用于研發項目，這說明公司業績并不靠研發驅動。跟致歐科技一樣，目前國內另有包括：賽維時代、敦煌網、飛書深諾、子不語、華寶新能和綠聯科技等跨境電商企業均已提交IPO申請或已過會，均在等待排隊上市中。