雙循環(huán)背景下的企業(yè)科技創(chuàng)新機(jī)制與財(cái)稅政策的修正

陸易

摘 要：雙循環(huán)戰(zhàn)略內(nèi)在要求以科技創(chuàng)新深化供給側(cè)改革，以打通堵點(diǎn)。科技創(chuàng)新績效與相應(yīng)的財(cái)稅政策息息相關(guān)。以新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)為分析框架，闡釋科技創(chuàng)新中有效市場的邊界，理清有為政府的施策空間和可行路徑，克服雙循環(huán)戰(zhàn)略中科技創(chuàng)新遭遇的市場失靈。

關(guān)鍵詞：雙循環(huán)戰(zhàn)略;科技創(chuàng)新;稅收政策

一、引言

長期以來產(chǎn)品市場上，我國國內(nèi)企業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)鏈分工中主要生產(chǎn)制造低端和部分中端產(chǎn)品，高端產(chǎn)品的供給能力不足。伴隨著我國人均GDP突破1萬美元，國內(nèi)社會出現(xiàn)近4億的中等收入群體，收入的提高促使這部分群體的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，不再滿足于對中低端產(chǎn)品的消費(fèi)，對中高端產(chǎn)品的需求日益旺盛，如果國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍然停滯在以生產(chǎn)中低端產(chǎn)品為主階段，那么產(chǎn)品市場的需求與供給之間的矛盾就無法破解，被大量排斥的中低端產(chǎn)品被迫需要出口外銷，而在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)衰退和貿(mào)易摩擦的不斷制約下，出口拉動(dòng)型的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)無法得到持續(xù)性保障，只有主動(dòng)升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向中高端產(chǎn)品生產(chǎn)，以滿足國內(nèi)消費(fèi)者對這部分產(chǎn)品的需求，才能順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的資本周轉(zhuǎn)、助推國內(nèi)大循環(huán)。企業(yè)行為受利潤最大化動(dòng)機(jī)驅(qū)使，能夠帶來更多利潤的選項(xiàng)才可能得到企業(yè)的偏愛。當(dāng)前嚴(yán)峻的國際經(jīng)濟(jì)形勢客觀上迫使企業(yè)主動(dòng)解決產(chǎn)品內(nèi)需市場上的供需失衡。以往較順利的外部市場為企業(yè)提供了低成本獲取巨額利潤的機(jī)會，在外銷順利的環(huán)境下，大量國內(nèi)企業(yè)依靠從外部購入的機(jī)器設(shè)備和專利技術(shù)，采用勞動(dòng)密集型方式參與國際產(chǎn)業(yè)分工，即使單純生產(chǎn)低端產(chǎn)品帶來的利潤率低于中高端產(chǎn)品，但低端產(chǎn)品生產(chǎn)帶來的總利潤也可以滿足大部分國內(nèi)生產(chǎn)者的利潤目標(biāo)。這抑制了國內(nèi)企業(yè)研發(fā)技術(shù)，生產(chǎn)高端產(chǎn)品的動(dòng)力。市場機(jī)制驅(qū)使企業(yè)主動(dòng)選擇了低端產(chǎn)品的生產(chǎn)，在生產(chǎn)結(jié)構(gòu)高端化進(jìn)程中有效市場出現(xiàn)了邊界，純粹的市場機(jī)制無法突破“囚徒困境”的制約，在極端個(gè)人主義價(jià)值觀的驅(qū)動(dòng)下，無法實(shí)現(xiàn)個(gè)體長期利益和整體利益的

最優(yōu)化。

國內(nèi)金融市場始終存在科技企業(yè)融資難問題。我國金融行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中存在較嚴(yán)重的市場失靈現(xiàn)象。商業(yè)銀行通常采用的抵押擔(dān)保貸款技術(shù)是導(dǎo)致多數(shù)中小企業(yè)遭遇金融排斥的直接原因。商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間存在的信息不對稱和潛在的機(jī)會主義行為促使商業(yè)銀行要求客戶提供足夠的抵押品和擔(dān)保品，抵押品擔(dān)保品的匱乏直接導(dǎo)致在這一貸款技術(shù)下的信貸配給，商業(yè)銀行在這一技術(shù)下自動(dòng)偏愛大型企業(yè)，特別是大型國有企業(yè)。壟斷型的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)保障了在位銀行的壟斷型利潤，這樣即使抵押擔(dān)保貸款技術(shù)會排斥大量中小企業(yè)，損失尾部市場的潛在利潤，壟斷利潤的存在也會促使銀行業(yè)集體性地放棄貸款技術(shù)的創(chuàng)新。國內(nèi)大循環(huán)的順利進(jìn)行，需要深化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)改革，推進(jìn)生產(chǎn)制造企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，完成中高端產(chǎn)品的研發(fā)和制造，其中，中小企業(yè)是這類中高端產(chǎn)品技術(shù)革新的主體，如果無法得到金融行業(yè)的有效支持，突破廣泛存在的信貸約束難題，中小企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)缺乏金融要素的支持，國內(nèi)循環(huán)中的產(chǎn)品供需矛盾也就無法得到解決。因此推動(dòng)金融行業(yè)開發(fā)更適合創(chuàng)新活動(dòng)需要的貸款技術(shù)，放棄慣用的抵押擔(dān)保貸款技術(shù)流程具有強(qiáng)烈的緊迫性和必要性。但現(xiàn)有壟斷型的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)在市場機(jī)制的加持下存在內(nèi)卷化這種壟斷利潤的動(dòng)力，對單個(gè)金融企業(yè)自有利益的追逐無法實(shí)現(xiàn)貸款技術(shù)的革新。在金融實(shí)踐中支持中小企業(yè)貸款績效更好的貸款技術(shù)，如基于大數(shù)據(jù)分析的信用貸款技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈貸款技術(shù)等，更多在中小型商業(yè)銀行和新型互聯(lián)網(wǎng)銀行以及小額貸款公司等金融組織中，這類金融組織通常無法獲得抵押擔(dān)保技術(shù)相應(yīng)的壟斷利潤，市場競爭壓力下被迫尋找替代方案，以貸款技術(shù)的創(chuàng)新獲取被大型商業(yè)銀行主動(dòng)放棄的國內(nèi)貸款尾部市場，這印證了壟斷因素對金融市場效率的抑制，金融市場上的壟斷客觀上已經(jīng)表現(xiàn)出較明顯的對貸款技術(shù)創(chuàng)新的抑制傾向，壟斷型的市場結(jié)構(gòu)招徠的市場失靈是我國金融行業(yè)偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，導(dǎo)致金融供給與實(shí)業(yè)需求錯(cuò)位的重要原因，純粹的市場機(jī)制在這一問題上又一次遇到有效邊界，金融服務(wù)實(shí)體效率的改進(jìn)，尤其是短期改進(jìn)迫切需要強(qiáng)有力的非市場化力量的介入，這為有為政府的存在提供了理論依據(jù)和現(xiàn)實(shí)需要。

二、現(xiàn)有研究文獻(xiàn)綜述和論文框架設(shè)計(jì)

現(xiàn)有關(guān)于雙循環(huán)戰(zhàn)略的理論研究文獻(xiàn)相對較少，主要集中要闡釋雙循環(huán)戰(zhàn)略的內(nèi)涵、形成背景和核心任務(wù)（余永定、黃群慧、錢學(xué)鋒、斐婷、沈國兵、姚樹杰等，2020），側(cè)重從宏觀總體上把握該戰(zhàn)略實(shí)施的重要意義。在2020年政府部門的各種專家訪談中更多從實(shí)務(wù)角度梳理雙循環(huán)戰(zhàn)略實(shí)施面臨的主要困難，力圖理清國內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)循環(huán)流程存在的主要堵點(diǎn)，為精準(zhǔn)施策提供決策方向。王一鳴認(rèn)為，雙循環(huán)重在循環(huán)，重在打通堵點(diǎn);李增剛從生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)的視角闡釋了我國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)存在的主要阻礙點(diǎn);楊志明從生產(chǎn)企業(yè)角度梳理了雙循環(huán)體系急需疏通的節(jié)點(diǎn);胡志堅(jiān)提出科技創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)雙循環(huán)的重要抓手;林毅夫指出產(chǎn)品供需、金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)等問題構(gòu)成了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的主要堵點(diǎn)。

論文結(jié)構(gòu)主要包括五部分：第一部分引言，闡述論文主題的研究背景和在當(dāng)前實(shí)施雙循環(huán)戰(zhàn)略中的理論和實(shí)踐價(jià)值;第二部分相關(guān)文獻(xiàn)綜述，梳理現(xiàn)有研究成果，理清已有研究成果的邏輯脈絡(luò)和論文可能的邊際貢獻(xiàn);第三部分構(gòu)建企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)的最優(yōu)決策模型，解構(gòu)其主要影響因素;第四部分從企業(yè)產(chǎn)權(quán)類型、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)地理區(qū)位屬性、金融組織類型等因素對科技創(chuàng)新財(cái)稅政策的影響;第五部分總結(jié)主要研究結(jié)論和隱含的政策建議。

三、雙循環(huán)戰(zhàn)略背景下企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)的最優(yōu)決策機(jī)制

1.管理費(fèi)用在不同企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中的系統(tǒng)性差異

管理費(fèi)用形成于企業(yè)內(nèi)部為推進(jìn)研發(fā)活動(dòng)而出現(xiàn)的支出，主要來源于信息損耗和委托代理成本，如果把信息損耗理解為委托代理問題的產(chǎn)物之一，那么就可以把技術(shù)研發(fā)的管理費(fèi)用簡約化為委托代理成本。技術(shù)研發(fā)活動(dòng)中存在的委托代理成本的大小與企業(yè)規(guī)模正相關(guān)。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司管理結(jié)構(gòu)只能在增加管理環(huán)節(jié)和增加單位管理人數(shù)之間進(jìn)行選擇，前者會帶來更為嚴(yán)重的多重委托代理問題，后者會遭遇管理員有限理性的限制，無論哪種管理形式都會導(dǎo)致內(nèi)部研發(fā)的管理費(fèi)用隨公司規(guī)模擴(kuò)大而系統(tǒng)性增加的局面。這意味著如果沒有額外的增益，超大型企業(yè)的自主研發(fā)動(dòng)力和效率會顯著低于規(guī)模較小的競爭對手。而現(xiàn)實(shí)中多數(shù)專利產(chǎn)品的提供者來源于中小個(gè)體，新型產(chǎn)業(yè)巨頭也通常形成于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭之外，這為論文的推測提供了部分證據(jù)，龐大的管理費(fèi)用會抑制大型企業(yè)的自主研發(fā)動(dòng)力。與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)通常具有更高的管理費(fèi)用。國有企業(yè)最終所有人的缺位，使管理人不需面對民營企業(yè)職業(yè)經(jīng)理通常面臨的股東問責(zé)機(jī)制或者股東用腳投票帶來的潛在被收購?fù){，因而國有企業(yè)在開展自主研發(fā)活動(dòng)時(shí)通常需要負(fù)擔(dān)較高的管理費(fèi)用。但在預(yù)期收益的考量中，這種機(jī)制使國有企業(yè)可以具有更大彈性，可以接受更低的預(yù)期資本回報(bào)率的科研開發(fā)項(xiàng)目。

2.交易成本在企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中的差異

技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)中的交易成本同樣受到交易頻率、資產(chǎn)專用性和不確定性的影響。我國經(jīng)濟(jì)體系存在較明顯的地區(qū)差異，主要經(jīng)濟(jì)帶和主要產(chǎn)業(yè)間均存在不同的市場發(fā)育程度，這意味著市場交易的安全性以及由此而催生的交易成本會存在較明顯差別。在市場秩序較完善的北、上、廣、深等地區(qū)，企業(yè)技術(shù)研發(fā)設(shè)計(jì)的市場交易活動(dòng)相對安全，交易成本較低，只要交易成本低于企業(yè)內(nèi)部研發(fā)形成的管理費(fèi)用，那么技術(shù)研發(fā)就會采用市場化外包形式進(jìn)行，技術(shù)創(chuàng)新分散在大量的市場主體中進(jìn)行，這意味著這些地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新的主體更多地表現(xiàn)為中小微企業(yè)，超大型企業(yè)并不具備比較優(yōu)勢。而在市場秩序相對滯后的地區(qū)，市場交易的安全性較低，分散的創(chuàng)新活動(dòng)交易成本較高，這會抑制這些地區(qū)中小微企業(yè)的創(chuàng)新投入，更理性的創(chuàng)新活動(dòng)通常會積聚在地區(qū)內(nèi)大型企業(yè)內(nèi)部，以逃避過高的交易成本。這意味著市場體系發(fā)育相對滯后的地區(qū)，無法在短期內(nèi)通過適當(dāng)?shù)呢?cái)稅政策實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)開花的創(chuàng)新目的，大型企業(yè)是該類型地區(qū)獲得較快技術(shù)革新成果的更為可靠的選擇。

3.機(jī)會成本的比較

機(jī)會成本的存在和大小與國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性存在聯(lián)系。通常國有企業(yè)擁有所在行業(yè)的壟斷優(yōu)勢。在抓大放小等多輪次國有企業(yè)改革政策的推動(dòng)下，現(xiàn)存的國有企業(yè)通常具備一定程度的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢以及相伴隨的壟斷力量，因而通常可以獲得相對較穩(wěn)定的壟斷利潤，這種利潤構(gòu)成了技術(shù)研發(fā)的機(jī)會成本。以國有銀行為例，四大國有銀行具備的壟斷力量保障了其穩(wěn)定的利潤獲取能力，其開發(fā)新型貸款技術(shù)，尤其是信用貸款技術(shù)的機(jī)會成本較大。與同樣的資源投入到原有的抵押擔(dān)保貸款市場中獲得的穩(wěn)定的壟斷性利潤相比，開發(fā)信用貸款，雖然可能幫助其進(jìn)入中小企業(yè)等為代表的信貸尾部市場，但如果不能保證獲得足夠大的利潤以平衡其隱含損失，那么開發(fā)信用貸款技術(shù)就不具備經(jīng)濟(jì)合理性。相對而言，需要面臨更強(qiáng)生存危機(jī)的非壟斷型企業(yè)，其開發(fā)新技術(shù)的機(jī)會成本幾乎為零，這意味著民營企業(yè)通常會比大型國有企業(yè)具備更強(qiáng)的創(chuàng)新意愿。

4.預(yù)期收益在國有企業(yè)與民營企業(yè)間的系統(tǒng)性差異

預(yù)期收益對企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)具有更強(qiáng)烈的價(jià)值。在凱恩斯的投資函數(shù)中，重要而不可靠的企業(yè)家的投資行為受制于類似有動(dòng)物情節(jié)的主觀心理，只有在有足夠的企業(yè)家對創(chuàng)新活動(dòng)的預(yù)期收益足夠樂觀時(shí)，大規(guī)模的企業(yè)家決策的創(chuàng)新活動(dòng)才能出現(xiàn)。民營企業(yè)家的創(chuàng)新投資活動(dòng)主要的決定于相應(yīng)的預(yù)期收益。國際經(jīng)濟(jì)形勢的急劇衰退和原有的低端生產(chǎn)結(jié)構(gòu)都可能加劇民營企業(yè)家對未來的悲觀預(yù)期，從而抑制在當(dāng)前形勢下對創(chuàng)新投資的預(yù)期收益，由此可以推測民營企業(yè)家大概率的會推遲創(chuàng)新投資活動(dòng)，即使這種創(chuàng)新投資可以實(shí)際上帶來可觀利潤，但對這種未來可觀利潤信息的缺失和匱乏會阻礙民營企業(yè)家做出實(shí)際有利的創(chuàng)新投資安排。對未來的不確定和擔(dān)憂更可能促使民營企業(yè)家理性地推遲創(chuàng)新投資活動(dòng)時(shí)間，等待情況變得樂觀后再采取跟進(jìn)行為。無疑這種創(chuàng)新投資的理性推遲會進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)循環(huán)系統(tǒng)中的總需求，加重經(jīng)濟(jì)體系陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而強(qiáng)化企業(yè)家的悲觀預(yù)期，使創(chuàng)新投資陷入自我證明式的螺旋式遞減模式之中。國有企業(yè)管理決策模式中最終所有人的缺位可以有效避開這種悲觀預(yù)期造成的創(chuàng)新投資縮減。行政式的國有企業(yè)管理人選拔機(jī)制保障了國家意志、整體利益和個(gè)人長遠(yuǎn)利益順利進(jìn)入企業(yè)的投資過程，使國有企業(yè)創(chuàng)新投資的決策過程不再依賴于個(gè)人的短期利益最大化動(dòng)機(jī)。

四、財(cái)稅政策與不同企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)

1.國有企業(yè)與民營企業(yè)的財(cái)稅支持比較

與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)對創(chuàng)新投資的預(yù)期收益率較缺乏彈性，可以在較低的回報(bào)率水平上開展創(chuàng)新投資活動(dòng)，民營企業(yè)的理性創(chuàng)新投資依賴更高的預(yù)期收益率，這意味著國有企業(yè)不需要大規(guī)模的財(cái)稅刺激就可以展開預(yù)定的創(chuàng)新投資活動(dòng)。更多的財(cái)稅資源可以向民營企業(yè)傾斜，以提高其預(yù)期投資回報(bào)率。

國有企業(yè)較嚴(yán)重的委托代理成本弱化了自身對創(chuàng)新投資回報(bào)率的要求，因此在對國有企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的財(cái)稅安排中不適合把科研投入作為監(jiān)控重點(diǎn)，較嚴(yán)重的委托代理成本內(nèi)在地抑制著國有企業(yè)的投入產(chǎn)出效率，因此在對國有企業(yè)的創(chuàng)新投資誘導(dǎo)中應(yīng)把提升研發(fā)效率作為重點(diǎn)，監(jiān)控創(chuàng)新活動(dòng)的產(chǎn)出效率，以產(chǎn)出效率為標(biāo)準(zhǔn)制定相應(yīng)的財(cái)政補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì)和稅收優(yōu)惠等措施。民營企業(yè)相對而言委托代理成本較低，產(chǎn)出效率通常可以得到經(jīng)濟(jì)理性的保障，同時(shí)又具有謹(jǐn)慎型投資心理，因此相應(yīng)的財(cái)稅政策需要重點(diǎn)放在刺激創(chuàng)新投資的自主投入數(shù)量。

2.大型企業(yè)與中小微型企業(yè)的財(cái)稅安排比較

與大型企業(yè)相比，中小微企業(yè)在創(chuàng)新活動(dòng)中具有更低的管理費(fèi)用和機(jī)會成本，因而通常具有顯著高于大型企業(yè)的創(chuàng)新意愿。這意味著同樣額度的財(cái)稅支持分布在不同規(guī)模企業(yè)上，中小企業(yè)的創(chuàng)新效率會顯著高于大型企業(yè)，從財(cái)稅效率的角度，政府應(yīng)該把更多的財(cái)稅資源向中小微創(chuàng)新主體傾斜。但與大型企業(yè)相比，中小微企業(yè)在創(chuàng)新投資中通常面臨融資難題，經(jīng)常遭遇大型商業(yè)銀行的金融排斥，這使得經(jīng)濟(jì)體系中最具有創(chuàng)新意愿和活力的經(jīng)濟(jì)主體在創(chuàng)新活動(dòng)開始之初面臨資本不足的抑制，因此政府的財(cái)稅政策應(yīng)當(dāng)以提升中小微企業(yè)創(chuàng)新投資的融資能力為主要目標(biāo)之一。

3.不同經(jīng)濟(jì)帶的財(cái)稅政策比較

與北、上、廣、深等一線城市相比，國內(nèi)其他城市市場機(jī)制尚有待完善，與創(chuàng)新活動(dòng)相關(guān)的交易成本較高，存在較明顯的垂直一體化現(xiàn)象，大量的創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)生在大型企業(yè)內(nèi)部，因此這部分地區(qū)政府的財(cái)稅政策短期內(nèi)應(yīng)以推動(dòng)區(qū)域內(nèi)大型企業(yè)創(chuàng)新投資為重點(diǎn)，長期內(nèi)應(yīng)以培育市場秩序?yàn)槿胧贮c(diǎn)，降低交易成本，進(jìn)而誘發(fā)系統(tǒng)性的基于市場交易的創(chuàng)新投資活動(dòng)。北、上、廣、深等一線城市市場化體系建設(shè)相對完善，市場化交易成本較低，創(chuàng)新活動(dòng)的主體積聚在大量中小微型企業(yè)中，因此該類型地區(qū)政府財(cái)稅政策應(yīng)以中小微型企業(yè)為主要目標(biāo)，引導(dǎo)其創(chuàng)新活動(dòng)。

4.大型商業(yè)銀行研發(fā)科技貸款技術(shù)的財(cái)稅誘導(dǎo)

金融行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的供需錯(cuò)位是我國雙循環(huán)戰(zhàn)略面臨的主要堵點(diǎn)之一。傳統(tǒng)商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)利益的引導(dǎo)下不愿意開發(fā)使用更適合于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款技術(shù)，特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目貸款技術(shù)遭到傳統(tǒng)商業(yè)的自動(dòng)排斥。科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目具有輕資產(chǎn)特征，缺乏物化的抵押品和擔(dān)保品，從而無法通過抵押擔(dān)保貸款技術(shù)的資格審查。

大型商業(yè)銀行研發(fā)使用信用貸款等新型貸款技術(shù)面臨較大成本壓力。我國四大國有銀行為代表的傳統(tǒng)大型商業(yè)銀行具有龐大的組織規(guī)模，資金雄厚，雇員眾多，在管理體系內(nèi)部從最高決策員到貸款決策者再到具體放貸員中間環(huán)節(jié)眾多，造成了龐大的管理費(fèi)用，每筆貸款的管理成本支出遠(yuǎn)高于PTP借貸模式，這意味著其投放的單筆貸款金額必須在理論上達(dá)到一定數(shù)量才能稀釋其每單位貸款的管理成本，這導(dǎo)致這類銀行必定排斥較小額度的貸款需求，在盈虧平衡點(diǎn)的壓力下，大型商業(yè)銀行缺失小額度貸款的投放能力。在面對國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目融資市場時(shí)，大型商業(yè)銀行只能為大型客戶提供信貸服務(wù)才能滿足經(jīng)濟(jì)合理性和商業(yè)可持續(xù)性。國內(nèi)急需的高尖端技術(shù)、核心技術(shù)的研發(fā)方需要巨額的金融支持，其對信貸資金的需求規(guī)模可以滿足大型商業(yè)銀行的盈利要求，但現(xiàn)實(shí)中存在的另一個(gè)難題是巨額資金的需求方大概率地缺乏足額的抵押品和擔(dān)保品，如果大型商業(yè)銀行不能研發(fā)更合適的貸款技術(shù)，那么這類科技創(chuàng)新項(xiàng)目仍然會遭遇傳統(tǒng)貸款技術(shù)的金融排斥。

5.小型金融組織投放科技貸款的財(cái)稅政策支持

中小型金融組織相對較小的經(jīng)營規(guī)模賦予了其獨(dú)特的競爭優(yōu)勢和貸款輸出能力。更小的規(guī)模伴隨著更低的管理費(fèi)用損耗和更低的機(jī)會成本，但需要面對高于大型商業(yè)銀行的交易成本。金融組織規(guī)模體積與管理鏈條和相應(yīng)的管理成本正相關(guān)，與可投放的抵押擔(dān)保貸款能力正相關(guān)。小規(guī)模的金融組織在單筆貸款投放量約束政策的作用下無法有效滿足大型企業(yè)的信貸要求，其有效客戶更多被理性鎖定在中小企業(yè)上，這意味著其開發(fā)應(yīng)用科技貸款技術(shù)的機(jī)會成本遠(yuǎn)低于大型商業(yè)銀行。但小型金融組織面臨更高的交易成本，大型商業(yè)銀行通常可以獲得政府部門的偏愛，在涉及的交易糾紛中司法部門通常做出有利于大型商業(yè)銀行的判決。小型金融組織通常需要獨(dú)自處理客戶的事前事后信息隱匿行為造成的信貸損失，這加大了該類型金融組織投放科技貸款的交易成本。這意味著相應(yīng)的財(cái)稅政策需要專門性的應(yīng)對其交易成本，為小型金融組織的科技貸款損失提供部分甚至全額保險(xiǎn)，以消除交易成本對相關(guān)科技貸款的抑制。同時(shí)需要適當(dāng)?shù)呢?cái)稅政策安排穩(wěn)定小型金融組織投放科技信貸的預(yù)期收益。抵押擔(dān)保貸款技術(shù)通常可以帶來穩(wěn)定的收益，而科技信用貸款及其衍生模式通常隱含著更大

風(fēng)險(xiǎn)。

五、主要結(jié)論和建議

以國內(nèi)循環(huán)為主的國際國內(nèi)雙循環(huán)戰(zhàn)略急需克服眾多堵點(diǎn)，在解決各種堵點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)中創(chuàng)新活動(dòng)居于重要位置，以創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)升級，深化供給側(cè)改革是順利實(shí)現(xiàn)雙循環(huán)戰(zhàn)略的必然要求。

以企業(yè)為主體的創(chuàng)新活動(dòng)受到理性動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)，在極端個(gè)人主義價(jià)值觀的作用下，完全受利潤最大化目標(biāo)引導(dǎo)的民營企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)存在嚴(yán)重的市場失靈現(xiàn)象，有限理性制約了有效創(chuàng)新活動(dòng)投資的規(guī)模，這內(nèi)在要求政府的有效干預(yù)。

國有企業(yè)對創(chuàng)新投資預(yù)期收益缺乏彈性，為有效拓展這部分企業(yè)的創(chuàng)新投資支出提供了空間，但內(nèi)生于委托代理成本的較嚴(yán)重的管理費(fèi)用抑制著國有企業(yè)在創(chuàng)新投資中的產(chǎn)出效率，因此對國有企業(yè)的創(chuàng)新投資的財(cái)稅政策應(yīng)把重點(diǎn)放置在對產(chǎn)出效率的監(jiān)控上。

相對較低的管理費(fèi)用和機(jī)會成本激勵(lì)出中小微企業(yè)更強(qiáng)烈的創(chuàng)新欲望，但傳統(tǒng)商業(yè)銀行對這部分企業(yè)的金融排斥抑制著創(chuàng)新投資的投入，因此相應(yīng)的政府財(cái)稅政策應(yīng)與緩解金融部門的信貸配給相關(guān)。

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