半導體市場一邊過剩一邊短缺

路通

不久前，全球半導體行業面臨暴漲的需求和芯片供應危機，然而時過境遷，半導體行業的日子如今急轉直下，分析師紛紛表示“看不懂”。

史無前例的復雜形勢

歷史上，半導體行業經歷過頻繁的周期性需求波動，但是這一次的變化著實復雜。很多研究人員目前都在撓頭苦思：半導體這一次的疲軟將會是怎樣的一種境況。

眼下，在存儲芯片、個人電腦處理器以及其他芯片領域，迅速出現了供大于求，但是與此同時，在汽車芯片、工業芯片等領域，半導體廠商還無法滿足客戶、建立穩定的芯片供應。

這一次的急速疲軟，促使多家美國半導體巨頭削減幾十億美元的資本支出計劃。

半導體行業研究企業VLSI研究公司的首席執行官哈奇森從1980年就開始研究芯片行業，屬于資深的半導體觀察家。哈奇森表示，半導體市場這一次的急轉直下，以及各種矛盾的作用力共同施加于市場，這種情況是史無前例的。

哈奇森表示，他從來沒有見過現在這種狀況，半導體市場一邊是供不應求、另外一邊是大量的芯片庫存。

根據VLSI研究公司的分析，這一次疲軟的直接原因是半導體供應鏈從2022年初開始，庫存大量增加。比如在2月份，半導體廠商的庫存芯片，可以支持1.2個月的下游生產消耗，6月份，全球庫存增加到相當于1.4個月的消耗，7月份增長到了1.7個月。

如果說到更深層次的行業低迷原因，則應該是消費者看緊錢包，全球個人電腦和智能手機的銷售大幅萎縮。

之前，全球許多行業的制造商一直在增加芯片庫存，以便未來再次出現供應危機時能夠確保供應。然而，隨著市場擔心經濟放緩甚至衰退，這些制造商也進行了180°大轉彎。由于因素復雜，在目前的半導體市場疲軟中，很難分析到底是因為持續的供應鏈問題，還是下游客戶的需求出現了暴跌。

最早的信號在7月

這一次需求疲軟的最早信號出現在7月。當時，美國半導體巨頭英特爾公布了一條讓華爾街分析師震驚的消息：英特爾在第二季度的營業收入為26億美元，比分析師的預期值少了15 %。

英特爾首席執行官帕特·基辛格表示，業績不佳是因為半導體行業出現了十年一遇的庫存調整，此外也有英特爾自身的經營問題。

英偉達最近預報了一個業績信息，即游戲芯片的銷售收入將比上一季度大跌44 %。該公司主要生產圖形處理器，用于視頻設備或是人工智能機器學習系統。

美光科技是全球主要的存儲芯片制造商之一。該公司表示，在未來的一個季度中，自由現金流可能為負（最近幾個季度的自由現金流為10億美元）。

半導體市場的壓力也傳到了亞洲市場。1個月前，中國臺灣半導體代工巨頭臺積電表示，預計芯片行業將出現一次庫存調整，會一直延續到明年。

巨頭削減資本開支

過去，美國的很多半導體公司都計劃擴大在本土的生產設施，但是市場急轉直下，迫使它們重新考量擴張計劃。

英特爾宣布，2022年剩余時間的資本開支規模將減少40億美元。不過，公司依然承諾要給股東來一次“強勁增長的分紅”。

美光科技曾放言，2030年之前要在美國投資400億美元。但隨即，該公司進行了修正，表示由于市場疲軟，2021年將大規模削減資本支出。

目前，大多數半導體專家預測，這一次的疲軟幅度不會太大，因為總體上，全球經濟正在走向軟著陸。不過，一些市場要素的急劇變化，讓這些專家要思考各種相互影響的復雜要素。

科技市場研究公司Gartner曾預測，2021年全球半導體市場的增速為26 %，而2022年的增速會減少一半。該公司后來修改增速到7 %。對于2023年，Gartner認為全球芯片市場將萎縮2.5 %，規模為6 230億美元。

華爾街反應有些怪

對于芯片業疲軟，華爾街的反應則相對泰然。著名的“費城半導體指數”（囊括了半導體設計、制造、銷售領域的30家大公司）2022年下跌了大約40 %，不過需要指出的是，在疫情期間飆漲之后，美國股市今年基本上都在調整。

令人吃驚的是，7月初，半導體行業已經出現了疲軟的跡象，但是費城半導體指數從那以后反彈了24 %。

近期，英偉達的股價又反彈到了公布糟糕財報之前的水平。財報顯示，英偉達的實際營收，比之前的預期值少了17 %。

疲軟范圍在擴大

在過去2年，半導體行業出現了嚴重庫存，隨后又是供應不足。很多分析師已經不敢像過去那樣，自信地研判經濟放緩如何影響到半導體產業。有一些分析師期盼半導體的下滑主要集中在個人電腦和智能手機領域，但是這種希望已經被現實碾碎。

英偉達的糟糕業績，主要原因是游戲芯片市場的斷崖暴跌。不過也要注意到，該公司的數據中心處理器環比上個季度，只是增長了1 %，而華爾街分析師預期能增長1成。英偉達分析稱，對該公司數據中心處理器影響最大的是供應不足而不是需求暴跌。不過結合英特爾的數據，有觀點認為曾經高速增長的全球云計算市場（數據中心處理器的下游客戶），目前正在降溫。

在最近幾天，有跡象表明半導體的疲軟范圍正在擴大。美光科技的首席財務官馬克·墨菲表示，工業企業和汽車廠商成為最新一批削減芯片訂單的客戶。

墨菲表示，這是行業需求的最新變化。但是美光科技還無法判斷，這些客戶到底是因為之前采購量太高而進行調整，還是因為自家的下游客戶需求下滑，而被迫削減訂單。

墨菲表示，不論是哪種情況，對美光結果都是一樣，我們在這些市場看到了需求疲軟的明確信號。