如何應對突發的利空事件

石運金

如果投資者長期參與股票市場，突發利空事件是必然會遇到的，地緣政治沖突、突發疫情、外圍市場波動、監管政策等等，短期都會對市場形成大的沖擊，那么應該如何應對突發利空事件呢？

有些利空事件是對整個股票市場有重大影響的，比如上調印花稅、處理傘形信托融資等。有些是產生行業性的影響，比如對互聯網平臺的監管、對教育培訓的監管、對P2P行業的監管等。

顯然，突發事件發生后過于恐慌是完全沒有必要的，極端的例子，如A股歷史上5·30加印花稅也只是短暫改變了行情走勢，后面A股市場依然頑強創出新高。本次佩洛西竄訪臺灣影響級別遠不能跟5·30加印花稅相比較，對A股的走勢影響只是小小的浪花。當然，對利空事件也不可以掉以輕心，比如對P2P行業的監管直接導致了這個行業的覆滅，對教育培訓的監管也讓教育培訓行業遭受重創，行業個股普遍跌幅超過90%。

筆者認為，突發利空事件只是影響市場走勢的一個分力，對市場的影響要結合它與其他分力形成的合力趨勢一起看。

如果市場整體的趨勢是向上的，那么突發利空事件不會改變市場的長期趨勢，反而可能因為短期的利空沖擊而形成很好的買點，2007年5·30加印花稅事件就是一個例子，雖然短期暴跌，但并沒有改變中期大盤向上的走勢。當然，如果向上趨勢處于強弩之末，那突發利空事件可能就是壓垮駱駝的最后一根稻草，比如2015年6月份市場已處于瘋狂的末期，對傘形杠桿資金的監管就快速改變了市場的上漲趨勢，這次的突發利空事件反而成了牛熊轉折的關鍵。A股市場自身有趨勢強化的特點，也就是索羅斯說的反身性理論，市場上漲時可能沒有什么理由，因為漲所以漲，直到外力來扭轉這種趨勢，突發利空事件有時會充當這種扭轉趨勢的外力。

如果市場趨勢是向下的，那么突發利空事件可能加大下跌的幅度，比如今年俄烏戰爭就加速了市場的下跌，同樣的如果市場處于下跌末期的話，突發利空事件沖擊下可能反而成為市場堅實的階段低點，比如2020年春節后的新冠疫情沖擊，春節后第一天開盤大跌，然后市場就反轉向上了。

另外，股市所處的位置也非常重要，也就是說整個市場處于高估還是低估狀態十分重要。如果股市處于極端泡沫的狀態，那突發利空事件可能扭轉行情趨勢。如果市場處于極度低估狀態，則突發利空事件可能對市場影響不大了，因為在底部時市場已經死豬不怕開水燙了，出突發利空事件市場不跌，也是檢驗底部真實性的一個指標。

當市場處于估值合理區間的狀態時，股市往往呈現結構性的行情，這時候結構性上漲的板塊可能無視突發利空事件的影響而繼續走強，當然結構性下跌的板塊則可能加劇下跌的幅度。

筆者認為最重要的還是具體企業或行業的基本面，那些可以穿越周期的優質企業是無懼突發利空事件影響的，比如貴州茅臺上市以來雖然經歷了不少突發利空事件，但如今總市值位列A股榜首，說明公司的基本面才是決定股票價格走勢的最重要的因素，突發利空事件最多改變個股短期的走勢，長期走勢必然依賴個股基本面。