穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)出盡出　行情不宜再悲觀

石運(yùn)金

今年以來(lái)，國(guó)際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，俄烏沖突持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，不利影響明顯加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不尋常，超預(yù)期突發(fā)因素帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，上半年中國(guó)GDP增長(zhǎng)2.5%，二季度GDP僅增長(zhǎng)0.4%，經(jīng)濟(jì)層面的壓力比2020年還要大。上證指數(shù)自7月份以來(lái)基本處于下行趨勢(shì)，投資者信心嚴(yán)重不足。大的行情往往在絕望中孕育，在猶豫中前行，筆者認(rèn)為二十大召開(kāi)在即，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策將在9 月上旬應(yīng)出盡出，此時(shí)不宜對(duì)行情繼續(xù)保持悲觀態(tài)度，可以稍樂(lè)觀一點(diǎn)。

8月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署充分釋放政策效能，加快擴(kuò)大有效需求。會(huì)議要求保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，努力爭(zhēng)取最好結(jié)果。當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緊要關(guān)口，要繼續(xù)爭(zhēng)分奪秒抓落實(shí)，用“放管服”改革辦法再推進(jìn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策發(fā)揮效能，細(xì)化實(shí)化接續(xù)政策、9月上旬實(shí)施細(xì)則應(yīng)出盡出，著力擴(kuò)大有效需求，促投資帶消費(fèi)增就業(yè)，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，增強(qiáng)發(fā)展后勁。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署了8方面舉措，加快擴(kuò)大有效需求，著力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。所以接下來(lái)是利好政策出臺(tái)的密集期，同時(shí)國(guó)務(wù)院將再派一批督導(dǎo)和服務(wù)工作組，赴若干省份推動(dòng)政策落實(shí)。

回顧過(guò)往，每一輪行情的底部區(qū)域都是山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓的狀態(tài)。2008 年金融危機(jī)時(shí)，上證指數(shù)一年時(shí)間從6124點(diǎn)下跌到1664點(diǎn)，隨后是四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激，上證指數(shù)直接翻倍不止，從1664點(diǎn)反彈到3478點(diǎn)。2013年6月末出現(xiàn)錢荒，國(guó)債逆回購(gòu)利率飆升，創(chuàng)業(yè)板指則在2012年12月份就提前觸底，最終用兩年半時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從585點(diǎn)上漲到4037點(diǎn)。就算本輪新冠疫情，2020年春節(jié)后上證指數(shù)在大幅低開(kāi)后，也是很快觸及2646點(diǎn)底部，隨后最高上漲到3731點(diǎn)。

事后來(lái)看，每一輪危機(jī)，都蘊(yùn)含了巨大的投資機(jī)會(huì)，沒(méi)有危機(jī)哪里來(lái)廉價(jià)的籌碼呢？?jī)?yōu)秀的企業(yè)善于利用危機(jī)發(fā)展壯大，國(guó)家也在危機(jī)中實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。2008年后廣東省騰籠換鳥(niǎo)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這十幾年來(lái)，我們的新能源汽車產(chǎn)業(yè)終于實(shí)現(xiàn)彎道超車，在全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)領(lǐng)先位置。我們的光伏產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷到國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被卷死，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)在全球遙遙領(lǐng)先。我們的顯示屏企業(yè)也涌現(xiàn)出京東方（000725）、華星光電（TCL科技旗下公司）等龍頭企業(yè)，徹底終結(jié)了國(guó)內(nèi)“少屏”的困境。新冠疫情中，我國(guó)制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，雖然被美國(guó)各種無(wú)理的貿(mào)易制裁，但據(jù)外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，7月份貿(mào)易順差6827億元，二季度貿(mào)易順差10960億元，上半年貿(mào)易順差24812億元，順差不但沒(méi)有縮小反而擴(kuò)大了。

再看A股的估值，雖然在芯片、新能源等領(lǐng)域有明顯的泡沫，但大市值的藍(lán)籌股估值還在地板上，銀行股、三桶油估值都是個(gè)位數(shù)，如果說(shuō)低估值是因?yàn)樵鲩L(zhǎng)慢也就罷了，三桶油業(yè)績(jī)都是高增長(zhǎng)，相當(dāng)多銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖彩莾晌粩?shù)，業(yè)績(jī)暴漲的煤炭股估值也是個(gè)位數(shù)，三大電信運(yùn)營(yíng)商也是估值底部。同時(shí)這些藍(lán)籌股還紛紛加大了分紅的比例，低估值高分紅高增長(zhǎng)，這就是投資者夢(mèng)寐以求的最好的投資機(jī)會(huì)。這些大市值的藍(lán)籌股就是市場(chǎng)的定海神針，等市場(chǎng)信心恢復(fù)，估值修復(fù)的行情也會(huì)波瀾壯闊。所以對(duì)行情不用悲觀，耐心躺平，等待躺贏。