愛美客：溶液類及凝膠類注射產(chǎn)品增長顯著

李興然

8月25日，愛美客（300896）接待匯添富基金、廣發(fā)基金、華夏基金、富國基金、銀華基金等498家機構共823名人員調研，公司接待人員包括董事長簡軍、總經(jīng)理石毅峰、董事會秘書簡勇、財務總監(jiān)張仁朝、投關負責人栗一星。

調研主要分為上半年經(jīng)營回顧以及互動提問兩大環(huán)節(jié)，雙方進行了良好的溝通。

上半年經(jīng)營情況回顧

2022年以來，疫情形勢起伏，國際環(huán)境復雜嚴峻。面對市場環(huán)境的不確定性，公司在董事會的領導下，緊緊圍繞年度工作目標，強化組織執(zhí)行力，在疫情期間根據(jù)市場變化動態(tài)調整經(jīng)營管理，克服了物流不暢，人員閉環(huán)管理等重重困難，在上半年實現(xiàn)了公司業(yè)績的持續(xù)增長。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.85億元，較上年同期增39.70%。

從區(qū)域維度看，上半年一線城市相繼受到了較為嚴格和長期的控制，尤其是公司收入占比較高的華東區(qū)域，受到最嚴重的影響。公司積極調整部署，加快線上工具的使用和落地，取得了較為明顯的成效。

從產(chǎn)品維度看，公司溶液類注射產(chǎn)品與凝膠類注射產(chǎn)品均實現(xiàn)了增長。溶液類注射產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入6.43億元，較上年同期增長35.12%。隨著消費者對醫(yī)療美容的認知不斷提升，抗衰類的醫(yī)療美容項目日益受到歡迎。凝膠類注射產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，較上年同期增長59.71%。新產(chǎn)品“濡白天使”推廣順利，公司采取醫(yī)生注射牌照授權制度，將醫(yī)生培訓與授權制度結合，高效穩(wěn)定的渠道建設與完善的學習平臺制度為新品的推廣帶來先發(fā)優(yōu)勢，目前濡白天使已經(jīng)在全國一線、二線城市，不同類型機構之間實現(xiàn)快速滲透，已覆蓋超過500家醫(yī)療美容機構。在醫(yī)美機構和消費者端獲得很好的口碑，增長勢頭良好，為公司銷售帶來新的增量。

上半年，各地持續(xù)反復的疫情給線下消費場景帶來了嚴重沖擊，在需求受到抑制的背景下，行業(yè)資源進一步集中，頭部產(chǎn)品更受求美者青睞。公司把握市場機遇，通過線上學術培訓、在線營銷等多種方式，深度參與核心客戶的前端營銷，協(xié)助下游醫(yī)療美容機構進行合規(guī)宣傳、精細化運營，進一步強化產(chǎn)品優(yōu)勢，提高公司的市場影響力。

從盈利情況看，公司上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.91億元，較上年同期增長38.90%，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常損益的凈利潤5.71億元，較上年同期增長38.88%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.61億元，較上年同期增長28.23%。

公司在上半年持續(xù)擴大各個單元的招聘規(guī)模，為疫情好轉后儲備人才。同時，持續(xù)推進信息化建設與數(shù)字化管理，以信息化技術全方位支持業(yè)務數(shù)字化管理。目前，信息化已覆蓋采購、倉儲、生產(chǎn)、質量管控、銷售、財務管理、項目管理等關鍵業(yè)務鏈，多項業(yè)務系統(tǒng)進入運行階段，逐漸實現(xiàn)業(yè)務閉環(huán)。

研發(fā)投入方面，公司上半年研發(fā)投入同比增長46.51%，處于臨床階段的肉毒素等項目推進順利。

重大事項方面，報告期內，為進一步提升公司產(chǎn)品線的長期競爭能力，公司與韓國HuonsBP于2022年5月20日簽訂經(jīng)銷合作框架協(xié)議，約定公司以研發(fā)注冊方式引進Huon?sBP的肉毒素產(chǎn)品，并在約定經(jīng)銷區(qū)域內作為后者指定的唯一合法經(jīng)銷商進行產(chǎn)品的進口和經(jīng)銷。本次協(xié)議的簽署將有效促進雙方合作開發(fā)產(chǎn)品，并促進雙方在相關領域的聯(lián)合研究和開發(fā)活動。

報告期內，公司持續(xù)推進發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市工作。公司H股發(fā)行上市申請尚在中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會、香港聯(lián)交所等相關監(jiān)管機構的審核過程中。

盡管2022年上半年的疫情來勢洶洶，但是相比2020年的措手不及，公司已經(jīng)為應對各方面的困難做了充分準備。疫情可以干擾公司短期的計劃部署，但不會打亂公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃。管理層將按照既定戰(zhàn)略規(guī)劃，務實進取、穩(wěn)步有序地做好下半年的工作，進一步鞏固和提升愛美客作為民族品牌的市場地位，成為具有國際競爭力的生物科技企業(yè)。

互動環(huán)節(jié)的溝通

除了上半年的經(jīng)營回顧，調研投資者與公司高層還主要就水光針、“濡白天使”產(chǎn)品、肉毒毒素、減脂減重產(chǎn)品等進行了溝通。

關于水光針，今年3 月，國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布關于調整《醫(yī)療器械分類目錄》部分內容的公告，對27類醫(yī)療器械涉及《醫(yī)療器械分類目錄》內容進行調整，將水光針也正式納入管理，分類目錄調整內容明確，預期用途為“用于注射到真皮層，主要通過所含透明質酸鈉等材料的保濕、補水等作用，改善皮膚狀態(tài)”的注射用透明質酸鈉溶液，按照Ⅲ類器械監(jiān)管。從監(jiān)管角度來看，注射進皮下，參與到人體代謝的產(chǎn)品基本是按Ⅲ類械產(chǎn)品監(jiān)管，需要經(jīng)過嚴格認證。新的分類界定有利于清除市場上不合規(guī)的產(chǎn)品。最近，中整協(xié)在上海再次發(fā)起了“三正規(guī)”（正規(guī)醫(yī)院、正規(guī)醫(yī)生、正規(guī)產(chǎn)品）明確的倡導，希望通過自律提高行業(yè)聲譽，去取得消費者的信賴。愛美客表示，公司作為醫(yī)療器械、藥品的提供商，會根據(jù)自身發(fā)展情況適時布局相關產(chǎn)品，給醫(yī)生和求美者帶來更好的使用和消費體驗。

關于“濡白天使”，自上市以來，愛美客一直堅持醫(yī)生牌照授權的制度，現(xiàn)在獲得認證的醫(yī)生已經(jīng)超過500多名，該產(chǎn)品在全國一線、二線城市都有一定程度的覆蓋，也基本覆蓋了頭部的醫(yī)療美容機構。從醫(yī)生、求美者的角度反饋，產(chǎn)品效果是非常理想的，我們希望濡白天使的生命周期能更長一些，走出一條可持續(xù)的增長曲線，所以將繼續(xù)堅持原定的策略，不斷提高與醫(yī)美機構的合作深度，擴大覆蓋客戶的規(guī)模，更好地滿足市場的所需。至于濡白天使的多元化，一個品牌從新生到漸次發(fā)展，都需要時間周期，公司一直堅持長期主義，公司會有后續(xù)的一些計劃，但還需要時間再做一些必要的準備。

肉毒毒素產(chǎn)品方面，目前已處于臨床后期的資料整理階段。臨床單位基本在北京地區(qū)，臨床進度沒有受到疫情的太大影響。在整理完臨床數(shù)據(jù)后，公司將盡快提交注冊申報。

關于減脂或者減重，市場空間是非常大的。公司關注到減重的市場，開始于FDA批準利拉魯肽的減重適應癥。我們認為國外通過大樣本人群對降糖降脂適應癥的研究，應該對安全性已經(jīng)有了驗證，因此開始布局利拉魯肽。從國內市場來看，目前奧利司他能用于減重，因此司美格魯肽和利拉魯肽的減重適應癥能否批準非常受關注。今年諾和諾德一季度兩款產(chǎn)品在全球的銷售金額達到34億元。另外在脫氧膽酸方面，愛美客認為局部的面部減脂也需要更好的解決方案，所以未來公司對于減重和減脂方面的產(chǎn)品，還會持續(xù)的關注和進行研發(fā)。