新技術浪潮與股市走勢（下）

1980年代，個人電腦（PC）面世。1985年PC在美國滲透率突破10%，2000年達到50%。按照S型曲線投資法，應該在1985年買入PC股，到2000年賣出。然而，PC股并非個個都能一飛沖天。PC發明者IBM，若在1985年買入，到1993年低位，竟然虧損近半，要到1999年高位才有6倍收益。但若買入PC核心部件商英特爾（Intel），持有至2000年，大約可以獲得100倍利潤。更進一步，買入PC股中操作系統生產商微軟（Microsoft）——微軟1986年才上市——持有至1999年底，收益率高達590倍之巨！因此，一般投資者以S型曲線投資法操作，應該分散投資或者買入行業ETF。

1910至1920年代，傳統汽車在美國迅猛發展，同樣地，百年之后，新能源汽車在歐洲、中國亦快速發展。歷史正在輪回！目前，新能源汽車特指電動汽車。電動汽車比傳統內燃機汽車更早出現，直流電機之父、匈牙利發明家耶德利·阿紐思（Jedlik ?nyos）最早于1828年試驗了電磁轉動行動裝置。美國人湯馬士·迪文坡（Thomas Davenport）1834年制造出世界上第一輛直流電機驅動電動汽車。然而，1990年代之后，鋰電池能量密度加速提升，解決困擾電動汽車百年續航難題，由此電動汽車進入快速發展道。2017年，電動汽車（包括純電及插電混動）全球滲透率約1%，2021年達到10%左右（有人認為達到10.2%，有人認為只有9.3%），但電動汽車股領頭羊特斯拉（Tesla）早已于2019年開始起飛——S行曲線投資法不能以全球滲透率為基準。歐洲十國2021年電動汽車滲透率為21.3%，估計2022年為25%，預測歐洲電動汽車滲透率2025年將達到44%。中國2021年電動車滲透率為13.7%，其中2021年3月突破10%，但到今年7月，滲透率已經飚升至26.7%，超過歐洲十國水平。標普預測中國2030年滲透率將達到55%，瑞信預測全球滲透率將達到73%，顯然，瑞信預測比標普更為積極，標普預測非常保守。

特斯拉由馬田·艾伯哈德（Martin Eberhard）與馬克·塔彭寧（Marc Tarpenning）于2003年7月1日創立。創始人將公司命名為“特斯拉汽車（Tesla Motors）以紀念物理學家尼古拉·特斯拉（NikolaTesla）。2004年伊隆·馬斯克（Elon Reeve Musk）參與特斯拉A輪投資630萬美金，并成為公司董事長。2008年，兩位創始人先后離開特斯拉，同年10月，馬斯克擔任特斯拉CEO。

特斯拉首件作品Roadster以英國蓮花汽車LotusEvora為基礎使用鋰電池，續航里程超200英里（約321公里）。2009年3月ModelS發布，訂價57400美金。2012年2月特斯拉發布ModelX。2012年6月ModelS開始交付。從特斯拉車型名稱來看，似乎重復當年福特模式——1914年福特ModelT引入流水線生產，售價雪崩，引發汽車購買熱潮。2016年3月31日發布入門級電動車Model3，2017年7月開始量產并交付。

2010年6月底，特斯拉于納斯達克上市，IPO發行價17美金，集資1.84億美金上市首日馬斯克帳面盈利6.3億美金。上市后至2013年初，股價處于震蕩期，2013年5月特斯拉宣布首季初次盈利，股價此后大幅飚升，市值突破100億美金。

2017年9月特斯拉完成超高級浪【1】。其中，上市后不久2010年12月初為高級浪（1），跌至2011年2月低點為浪（2），延伸浪浪（3）升至2014年9月，浪（4）回落至2016年2月低位——與大市同步，【1】浪（5）升至2017年9月高點。特斯拉2017年9月至2019年6月股價下跌，為超高級浪【2】。期間特斯拉上海超級工廠及ModelY發布，均未能刺激股價上升。2019年6月升至2021年11月高點為超高級浪【3】。其中2019年6月升至2020年2月為【3】浪（1），急跌至2020年3月18日為【3】浪（2），【3】浪（3）由則持續飚升至2021年1月。2021年1月高位震蕩調整至7月27日為【3】浪（4），此后升至2011年11月4日歷史最高位，為【3】浪（5）。此時特斯拉市值突破1.2萬億美金。特斯拉股價走勢非常符合波浪理論指引，比如總是第3浪飚升甚至出現延伸，又如【3】浪（2）鋸齒急跌且型態簡單，而【3】浪（4）則型態復雜形成水平三角形。

2021年11月4日高點以來，特斯拉進入浪【4】調整。首選數法是2021年11月4日跌至2022年5月23日為【4】浪（a），此后進入【4】浪（b）反彈——拆股引發B浪反彈——隨后【4】浪（c）將會再創新低。次選數法是2022年5月低位已經結束浪【4】，目前進入浪【5】上升。

能與特斯拉爭高下者，目前只有中國汽車生產商比亞迪（SH.002594，HK.1211），盡管比亞迪車型售價較低，但數量逐步提升。比亞迪創立于1995年，2002年7月31日于香港主板發行上市。2003年收購秦川汽車，當時并不為人所看好。2007年分拆比亞迪電子上市。2008年9月巴郡旗下中美能源以每股8港幣價格認購比亞迪2.25億股股份，投資18億港幣。比亞迪H股升至2009年10月，我將其劃分為循環浪III高位。2009年10月跌至2011年9月，為循環浪IV，跌幅87.6%。2011年9月低點至今未循環浪V。循環浪V中，2011年9月低點升至2017年10月為V浪【1】，跌至2020年3月低點為V浪【2】，此后進入V浪【3】上升。保守地看，V浪【3】可能于2021年10月26日結束，此后進入V浪【4】調整。盡管2022年6月比亞迪H股仍創歷史新高，但這是不規則平臺，或者強勢三角形浪【4】，并非數浪出錯。

若嚴格按照S型曲線投資法，須等到2021年3月中國電動汽車滲透率突破10%才買入，顯然已經太遲。電動車行業領先者乃歐洲，應該以歐洲為準，美國則更落后，目前滲透率只有5%。即便如此，歐洲目前滲透率遠未達到或接近50%，電動汽車股仍有上升空間。

話說巴菲特多年前入股比亞迪H股，近日首次減持曝光，比亞迪港股隨即大跌。我在股票社交媒體發帖認為巴郡買入西方石油賣出比亞迪，長期而言是個巨大錯誤。巴菲特持有比亞迪多年，獲利豐厚，遂減持——可能逐步清倉——此前不斷增持西方石油。就這兩只股票操作而言，長期來看，絕對是個錯誤。彼特.林奇說過，不要因為你賺太多而賣出一只股票（大意）。2000年最高位買入沃爾瑪，價格48.68美金，持有至今升幅1.8倍;但若當時最高位（1999年底）買入亞馬遜（5.65美金），持有至今，升幅22倍。巴菲特強調長期投資，但巴菲特買西方石油賣比亞迪，顯然是個巨大錯誤。一個極佳實例：當年蘇寧賣掉200億阿里巴巴股權，而300億入股恒大。今時今日你可以見到結果如何。蘇寧賣掉阿里巴巴是因為獲利豐厚，巴郡今日賣比亞迪亦是如此。帖子引來不少批評，但上述分析表明，不能因為巴菲特是股神、是權威便不敢提出反對意見。且不說滲透率到達50%前后會有股價“短暫崩盤”之虞，滲透率50%至90%階段，行業領頭羊仍然有廣闊發展空間。電動汽車我認為首選特斯拉，中國股市投資者則關注比亞迪。至于具體操作，則因人而異。