指數震蕩盤整關注運行節奏

云飛揚

上期文章中，筆者分析大盤已到波段調整尾聲，有望筑底反彈。實際走勢方面，上證指數自7月5日高點震蕩回調22個交易日后，在8月4日結束了B浪調整。（見圖一）

圖一：上證指數30分鐘K線浪形分析

由圖一可見，上證指數明顯具有波浪循環層層嵌套的特征。從4月下旬到7月上旬，A浪運行了46個交易日，一共包含5個子浪，其中有3波推動浪，延續時間大約是15、14和13個交易日。并且，這三個子浪分別都能夠再劃分出5波細浪。

B浪則是典型的5：3：5結構三折浪，從節奏上看，也有很強的韻律感。三個子浪中，B-a浪包含5小波，B-b浪是3小波，B-c浪也有5波，均符合艾略特浪形原理。對B-c浪進一步細分，還可以看到，在c-4浪短暫小反彈之后，進入c-5浪調整，而c-5浪又包含更低級別的5個微浪。（見圖二）

圖二：上證指數5分鐘K線浪形分析

如圖二所示，盡管已是5分鐘級別的微浪，但推動浪及調整浪形態依然十分清晰可辨。這段K線屬于下跌抵抗型，短線指標出現底背離，預示著走勢即將企穩。

有意思的是，上述A浪和B浪運行的時間，與重要的盧卡斯數字47和斐波那契數字21比較，都僅僅相差1天而已。

以上指數運行軌跡，似乎有明確的時間和空間約束條件，波浪形態非走完整不可。如此規則有序的走勢，很難直接從復雜的基本面事件中尋找一一對應的因果關系來解釋。歸根結底，大盤指數運行的節拍都源自投資者群體心理活動，K線走勢是情緒變化的直觀反映。只是，漲跌互為因果，同樣的形態，在不同的時空背景下，其含義有所不同。

大盤指數階段性頂底的確認，向來是技術分析的難點。這時候，可以借用一些輔助手段。例如，對于8月10日的回調，滬深300指數的低點連線，就顯示了某種支撐力量的存在。（見圖三）

圖三：滬深300指數日K線形態分析

在圖三中可以看到，一條低點連線似乎成了滬深300指數支撐線，并以此為依托，形成新的通道線。不過，本月中上旬，滬深300指數走得比較猶豫，在8月5日、11日和17日等三根陽線之后，都出現了一定的拋壓。

運用波浪理論進行分析，需要有全局觀念。由于近期權重股、創業板、中小盤等指數走勢分化較大，若要了解當前市場總體狀況，不妨參考國證A指。（見圖四）

圖四：國證A指日K線技術分析

延續之前的浪形劃分，不排除這樣一種可能，即國證A指走完了C浪反彈的第一浪段，也就是C-1浪在5687點結束，8月18日的調整屬于C-2浪的一部分。從均線系統看，本月初，該指數還曾位于60日均線之下，而到中旬，已有6個交易日站著各條中短期均線之上，最大漲幅超過5%。預期近日，指數或將小幅震蕩整理幾天。

股市中，多數個人投資者做的是主觀交易，心理因素在很大程度上影響著操作。常言道“醫者難自醫，渡人難渡己”。即使是專業人士，一旦面臨盈虧損益等利害關系，同樣會瞻前顧后，難做取舍。從另一個角度觀察，人們總是傾向于相信和肯定自己，不自覺地懷疑和否定別人，這是與生俱來的本能和天性，也正是導致金融市場多空消長、震蕩波動的深層原因之一。不僅如此，世間許許多多的紛爭，皆源于此。

過去十余年時間里，筆者專注于大盤指數研究，在此過程中逐漸體會到，股市波動雖然有一些規律可循，但首先必須放下執念，努力克服人性的弱點，時刻保持謙卑之心。只有在平和的心緒下，才會有客觀冷靜的思考，然后才有可能做出理性的研判。