高景氣+預期差：聚焦六大板塊

股市動態分析研究部

因循“高景氣+預期差+認知修復”的邏輯，我們的數據挖掘顯示，高成長中小盤個股較多集中在機械、電新、有色金屬、生物醫藥、軍工和半導體六大行業板塊。

結合券商研究所的一些最新調研，以及對產業鏈利潤流向的梳理，我們整理出這六個板塊上值得關注的重點個股。當然，“高景氣+預期差+認知修復”的邏輯只是我們遴選個股時的一個維度，在具體的交易中，投資者更應該結合公司基本面和二級市場的走勢進行綜合判斷。

機械： 高端裝備市場空間廣闊

國內機械制造業正處于持續的轉型升級時期，將給高端裝備行業帶來廣闊市場空間，可以重點關注順產業升級方向及進口替代趨勢的工業自動化及高端機床裝備、自主可控的半導體設備、碳中和加速下的光伏及鋰電設備板塊以及能源安全推動下逐步復蘇的油服行業。

普源精電-U（688337）是國內通用電子測量儀器唯一自研芯片龍頭，具備技術+產品+渠道優勢。公司在通用電子測量儀器的芯片設計、軟硬件、算法等領域技術積累深厚，成功打破國外技術壟斷，成為唯一搭載自主研發數字示波器芯片組并商業化的中國企業。2022 二季度業績實現大幅增長，盈利能力繼續改善，考慮到行業高景氣及自研芯片稀缺性，有望維持業績高增長。

景業智能（688290）為核機器人及智能設備龍頭，具有高技術壁壘+價格優勢+中核參股+先發優勢，預計將維持高增長態勢。隨著國內核工業領域智能化、數字化發展以及乏燃料后處理工業示范廠、MOX 燃料組件生產線等項目建設推進，對于放射性環境下機器人和智能裝備的需求有望快速提升，公司有望充分受益。

同飛股份（300900）是國內工業溫控行業龍頭，產品主要應用于數控機床、激光、電力電子、電化學儲能、半導體、氫能、工業洗滌等領域，覆蓋數控裝備/電力電子/儲能三大下游。隨著募投產能完工和儲能產品放量，營收和凈利潤預計將進入快速增長期。

電新： 新能源產業鏈持續高景氣

新能源行業股價今年迎來V 型反轉，新能源汽車6月銷量創新高，海內外光伏景氣度保持高企，可以繼續關注新能源汽車和光伏板塊;風電下半年有望迎來裝機高峰，歐洲戶用儲能需求大超市場預期，低估值的風電行業和需求快速增長的儲能行業值得關注。

英杰電氣（300820）是國內領先的功率控制電源、特種工業電源設備供應企業，產品下游包括光伏、玻璃玻纖、鋼鐵冶金、機械制造、半導體材料等多個行業。公司在光伏電源領域具備極強優勢，受益于光伏行業的火熱需求，公司業績近年來保持高速增長，在手訂單飽滿，國產化進程加速背景下，半導體設備電源放量將打開公司成長天花板。

高測股份（688556）為國內光伏切割設備龍頭，向“泛半導體切割設備+切割材料+切割代工服務”領域延伸。截止2021 年底光伏設備在手訂單8.5 億元，同比增長132%。未來隨著金剛線擴產和切割技術進步，公司光伏硅片切割代工利潤彈性有望持續釋放。

振華新材（688707）為鋰電正極單晶材料領軍者，國內單晶市占率26%，排名第一。2022 年上半年下游客戶需求旺盛，隨著義龍二期項目產能的釋放，正極材料銷量同比增長較快，同時鈉電正極材料行業布局領先，目前已實現高壓實密度、高容量、低pH 值和低游離鈉等性能，能有效提升鈉電池能量密度、穩定性及一致性，已處于下游送樣階段。

有色金屬：重視國產金屬新材料

“雙碳”目標大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機遇，重點關注強需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產業升級和國產替代的金屬新材料。其中，航空材料與通訊材料是長周期機會。中國航空產業處于發展初期階段，航空產業的特點決定了其核心將采取國產材料。目前鈦材、高溫合金等軍工材料均受益于航空產業發展，景氣度高。

凱立新材（688269）專注貴金屬催化劑產品及應用技術的研發生產。2021 年公司營業收入、歸母凈利潤同比分別增長51.1% 和54.3%，快速增長一方面來自單位價值較高的均相催化劑銷售收入首次超過多相催化劑，二是公司在醫藥、化工新材料和基礎化工三個領域的快速滲透。得益于下游醫藥、化工等領域持續增長，貴金屬催化劑行業前景依舊向好。

悅安新材（688786）是微納金屬粉末領先制造商，是行業內為數不多同時擁有羰基鐵粉和霧化合金粉生產工藝的廠家。2021 年公司總產能約7719 噸，另有10000噸金屬粉末增產計劃正有序推進，同年公司總產量為6556.15 萬噸，較上年同期增長66.9%。未來光伏、國防等高景氣板塊持續滲透有望帶動公司盈利高增。

云路股份（688190）為全球非晶合金龍頭，具備卓越研發技術和規模化生產能力。作為為軍工央企中國航發下屬的新材料研發平臺，圍繞磁性材料持續進行拓展，已形成非晶合金、納米晶、磁性粉末三大板塊。非晶合金閉口立體卷、高性能超薄納米晶帶材、高品質合金粉末制品三大項目將陸續建設投產，公司預計將進入擴產、量產快車道。

生物醫藥：醫療設備板塊性價比顯現

醫藥整體當前具備業績下限和估值彈性。由于各板塊估值水平均已經歷一輪調整，具備優秀基本面的公司已經逐步顯現性價比。其中，醫療設備板塊受益于醫療“大基建”以及集采產業集中度和國產化替代率提升，目前也處于近十年估值底部，可以重點關注。

潔特生物（688026）是國內領先的生物實驗室一次性塑料耗材龍頭。短期來看，新冠疫情導致終端需求提升，公司在手訂單飽滿，產能迅速擴張，短期業績高增長可期;中長期來看，實驗耗材行業國產替代空間廣闊，而公司相關技術和產品指標已達到國際先進水平，具有高性價比和產線快速集成的競爭優勢，有望保持高成長性。

偉思醫療（688580）為電刺激、磁刺激、電生理等康復器械創新龍頭，擁有技術、產品、渠道、品牌、服務五位一體的綜合優勢，有望持續受益于康復行業政策紅利。隨著疫情逐漸得到控制，公司將迎來電刺激的企穩、磁刺激的高增長以及新品的放量，2022 年業績仍有望實現高增長的目標。

海泰新光（688677）是少數掌握光學產業鏈底層技術和生產能力的公司之一，為全球熒光硬鏡龍頭史賽克核心部件供應商，可快速滿足史賽克對于新產品推出和升級迭代的需求，合作關系穩固。同時，公司光學技術在醫用光學、工業、激光和生物識別三大領域具有較強的通用性，助力公司持續拓展下游應用領域。

軍工： 景氣度全面加速兌現

當前軍工板塊正處于局部景氣向全面景氣擴散的關鍵節點，中下游公司業績加速拐點有望到來，目前板塊估值水平與21 年最低點估值相當，具備更高的投資性價比，板塊有望在中報高增長預期驅動下延續升勢。

關注行業空間大、核心競爭力強以及國產化替代提速軍工材料、軍工電子以及發展新趨勢下的軍工新科技。

盟升電子（688311）立足衛星導航及通信領域，積極拓展電子對抗業務，適當探索民品新應用，其中衛星導航產品主要應用于國防軍事領域，近年來參與了多個裝備型號的研制，多款產品已經完成了定型并進入批量生產階段，有望充分受益于國內軍工行業高景氣。

智明達（688636）為軍用嵌入式計算機系統模塊核心供應商之一，業務通用性較強，產品線完善，在軍工領域的應用拓展有力。21 年在數據采集、存儲業務方面的拓展已經初見成效，未來還有望進入子系統集成領域，公司未來三年，進入營收高速增長期，業績確定性強。

派克新材（605123）是國內環形鍛件核心供應商，產品覆蓋航空發動機、導彈及新能源（風電、核電、光伏）等景氣賽道，充分受益于軍用航發需求快速釋放、導彈火箭內需持續增加及新能源行業蓬勃發展三大邏輯，當前已進入黃金發展期。今年上半年業績延續2021 年高增長，隨著后續訂單逐步交付確認，公司全年業績向好。

半導體： 關注國產替代設備及材料

從下游來看，多家國際半導體大廠認為下半年消費電子需求面臨壓力，但仍看好汽車、工業領域的需求。同時，國際形勢繼續加速半導體國產替代進程，國內晶圓廠擴產仍在持續，建議繼續關注國產替代進展順利的相關標的。

拓荊科技-U（688072）為國內半導體薄膜沉積設備龍頭，形成PECVD、ALD、SACVD 三大設備系列產品，廣泛應用于國內主流晶圓廠產線，打破了國際廠商的壟斷。公司業績保持穩定增長，客戶覆蓋國內主要晶圓大廠，在國內晶圓廠持續擴產推動下，核心企業將充分受益國產化大潮。

附表：“高景氣+預期差+認知修復”模式中小盤個股

數據來源：Wind，財通證券研究所，股市動態分析整理

華海清科（688120）是目前國內唯一一家為集成電路制造商提供12 英寸CMP（拋光）商業機型的高端半導體設備制造商，自2019 年以來，公司在國內代工企業CMP 設備中標占比持續提升。在國內半導體產能持續增長背景下，公司作為CMP 設備龍頭將受益于下游市場的增長以及國產替代的推進。

芯源微（688037）是國內涂膠顯影設備龍頭，卡位優勢明顯。公司在前道物理清洗領域已掌握28nm 工藝節點的核心技術，該類設備已經達到國際先進水平并成功實現國產替代。公司同時正在加大前道單片化學清洗設備的研發力度，未來前道設備放量有望帶動公司業績持續高增長。