中歐基金葛蘭：業績雖不行收錢第一名

林蔓

中歐基金葛蘭

“醫藥女神”葛蘭最近一年多的日子并不好過。

2021年，葛蘭在管基金凈值只有一只正向增長，今年上半年則全部下跌。近兩日，美國出臺針對中國的生物法案，讓醫藥板塊結結實實跌了一波，葛蘭一天虧掉40多億，又被頂上了熱搜。

雖然業績不行，但葛蘭上半年依然賺取了大筆管理費，其中中歐醫療健康混合期間收取了4.96億元，這讓不少基民憤慨不已。

醫療之路崎嶇不平，“醫藥女神”還行不行？

“醫藥女神”的路不好走

在2020年終到達巔峰后，醫藥板塊就一路下行，跌跌不休。這讓素有“醫藥女神”之稱的葛蘭在投資路上顛沛流離。

2021年，葛蘭在管的7只基金（不區分份額）只有中歐明睿新起點混合凈值實現正增長，其余均錄得負值;到了今年上半年則直接全軍覆沒，多只上一年凈值就下跌的產品跌幅進一步擴大，半年虧掉超百億元。（見表一）這跟葛蘭盲目追高脫不了關系。

表一：葛蘭在管基金2021及2022上半年業績

數據來源：東方財富Choice

比如葛蘭管理的中歐研究精選混合2021年3月成立，在愛爾眼科、藥明康德第一波小高峰的低谷入場重倉，隨后隨著其股價升高繼續加倉，到2021年中，愛爾眼科已是其第一大重倉股，藥明康德為第三大重倉股。

彼時也正值愛爾眼科股價第二波高峰頂點。至此來看，葛蘭打了一波漂亮的操作。但是從下半年開始，愛爾眼科、藥明康德的股價雙雙持續且大幅下跌，而葛蘭此時沒有見好就收，還繼續“頭鐵”加倉，分別在當年三季度和第四季度增持愛爾眼科39.36萬股和57.36萬股;增持藥明康德11.82萬股，16.39萬股。葛蘭越跌越買，基民越虧越慘。

這還不算完。近兩日，醫藥又遭重錘，葛蘭的壓力不減反增。據美國廣播公司（ABC）報道，美國總統拜登當地時間12日簽署了一項鼓勵美國生物技術生產和研究的行政命令。

表二：葛蘭在管基金管理費情況

數據來源：東方財富Choice

該命令旨在促進制藥業以及農業、塑料和能源等行業的美國制造。而拜登本人當日在演講中強調了“抗擊癌癥”的重要意義。此前有美媒爆料，繼“芯片法案”后，拜登準備簽署一項行政命令以幫助擴大美國的生物制造，目標據稱仍是“針對中國”。而“美國之音”等媒體報道拜登簽署行政命令時也解讀說，此舉是在“回應中國在生物技術方面的挑戰”。

ABC援引一名未獲公開發言授權的匿名官員的話稱，政府的目標是擴大美國的生物制造能力，其他國家，特別是中國一直在積極投資該行業，這給美國的領導地位和競爭力帶來了風險。

消息曝出的9月13日，醫藥生物板塊就有超半數個股下跌，其中CXO板塊開盤直線跳水，主力資金持續流出，截至收盤，龍頭藥明康德（603259）被摁在跌停板，港股藥明生物（02269.HK）下跌19.94%，兩家“藥明系”公司一日蒸發670多億。

大跌個股中有不少都是葛蘭旗下知名基金——中歐醫療健康、中歐醫療創新的前十大重倉股。

圖：葛蘭管理基金持倉情況

數據來源：天天基金

有網友算賬，葛蘭十大重倉股多只暴跌，一天又虧損了40多億，可以買30套湯臣一品。

截至9月14日收盤，醫藥生物板塊仍有近七成的個股處于下跌態勢。

業績雖不行，收錢第一名

雖然葛蘭管理的中歐醫療健康混合凈值跌超9%，在同類基金中排名后30%，但絲毫不影響其成為2022年上半年收取管理費最多的產品。

東方財富Choice數據顯示，上半年中歐醫療健康混合管理費達4.96億元，位于股票型和混合型基金中第一名。此外，中歐醫療創新股票上半年管理費為0.82億元，中歐明睿新起點混合管理費為0.22億元，中歐研究精選混合為0.20億元，整體來看，葛蘭所管的七只基金為其共賺取了13.83億元管理費。（見表二）基民虧得底掉，基金經理卻旱澇保收，這或許就是基民總要頻頻“討伐”基金經理的一個重要原因，尤其在基金經理還夾雜著不當操作的情況下。

如今，集采政策仍在不斷深化，不僅是西藥，中成藥全國集采也漸成趨勢。上周全國中成藥聯合采購辦公室成立，由包括湖北省、北京市在內的多個省、市、自治區等聯盟地區委派代表組成。此次聯采辦針對16種中成藥進行集采，多達30個省市區參與，聯盟地區所有公立醫療機構（含軍隊醫療機構）均需參加，并鼓勵醫保定點社會辦醫療機構和定點藥店按所在聯盟地區的相關規定參加。可見醫藥領域大范圍都將籠罩在該政策管控下，單品利潤將大大降低。

在集采與國外政策雙重擠壓下，醫療賽道掘金顯然不再是易事，可以預見“醫藥女神”葛蘭未來挑戰不小。