中國天楹：重力儲能將打開新成長空間

王柄根

中國天楹（000035）深耕環保業務十余載，目前在全力進軍新型重力儲能領域。投資者可以重點把握的是，2022年公司獲得EnergyVault重力儲能技術授權，全力進軍儲能市場，有望開啟公司發展新篇章。

但從項目推進的時間進程來看，真正體現在業績端尚需要時日。因此可結合其垃圾發電項目的業績增長，綜合考慮重力儲能的落地情況，逢低予以布局。

垃圾發電：國內看業績，海外看拓展

中國天楹的垃圾發電業務短期有望快速放量，海外業務拓展成為公司傳統業務新增長點。

具體來看：

其一：公司擁有多個垃圾焚燒發電項目，且上網電量可觀。根據公司2021年年報披露，截至2021年底，公司所運營（含試運營）的垃圾焚燒發電項目有12個，日處理規模合計為1.155萬噸。2021年全年合計實現生活垃圾入庫409萬噸，實現上網電量10.7億度。

其二：在手項目充足，公司海內外項目成功完成建設后處理量將有大規模的增長。根據公司公告，截至2021年底，公司在建以及籌建的垃圾焚燒發電項目完工后，公司日處理規模有望增加2萬噸。

其三：垃圾焚燒發電業務揚帆出海，國內外雙循環發展模式確立。根據公司公告，2021年中國天楹與PTA？kasSinergi集團組成的聯合體成功中標了日處理規模達1500噸的印度尼西亞雅加達首都特區南部服務區垃圾處理合作項目。由于技術上的成熟優勢，中國天楹的海外拓展未來有望繼續傳來好消息。

等離子體固廢+醫療廢棄物

垃圾發電以外，固廢處理實際上是中國天楹很重要的一塊業績來源。這個方向上，可以重點看等離子體固廢處理和醫療廢棄物處理。

中國天楹深耕等離子固廢處理技術多年，并聚焦醫療廢棄物行業。從醫療廢棄物行業來看，整體呈現供需兩旺態勢，且供給端增速相對較快。2019年我國醫療廢棄物產量達到了64.6萬噸，同比+0.31%。東亞前海證券分析師段小虎認為，隨著社會的發展，整體醫療廢棄物總產量將持續上漲，且短時間內醫療廢棄物的產量增速受疫情影響或仍將上漲。中國醫療廢棄物處置許可證的增長走勢與產量走勢趨同。從增速上看，中國醫療廢棄物處置許可證的增速高于廢棄物產量增速，因此我們認為我國醫療廢棄物市場仍處于發展階段。

此外，中國天楹的等離子處置技術全球領先，應用于醫療廢物處置優勢明顯。公司注重研發投入，研發人員數量整體呈現上漲趨勢。2021年公司研發人員數量同比+36%。在研發項目方面，截至2021年年底，公司目前有兩個等離子研發項目分別為《等離子體飛灰資源化處理關鍵技術裝備的研發》和《等離子體無害化廢灰處置》，且均取得階段性成果，在等離子技術上又前進一步。

重力儲能：技術全國獨家

重力儲能業務可能是未來一段時間有望引爆中國天楹股價的一個核心概念。

中國天楹重力儲能技術全國獨家，下游意向客戶推進速度略超預期。從技術來看，首先中國天楹是國內唯一獲得EV公司重力儲能技術授權的企業;因此，中國天楹在國內重力儲能塔領域將沒有可與之競爭的對手。

另外，公司自身研發能力強大，擁有多項與重力儲能相關的技術，各項專利處于在審階段。從內部技術來看，中國天楹在EV公司技術的基礎上進行改良，使得儲能塔技術更加符合國內情況。重力儲能塔是多學科多領域融合的技術，公司在多種領域均有技術人員以及技術儲能。

重力塊方面，中國天楹有多種重力塊替代方案，從而降低重力塊的成本。目前公司可以應用垃圾焚燒底灰和塑料、工程渣土、固廢等為原材料制備重力塊;重力儲能建設結構方面，公司提出了重力儲能專用結構，能夠滿足重力儲能專用結構的高度需求。

從儲能系統運行來看，公司擁有自己的定位系統以及方法。儲能塔的運行是通過算法進行的，公司的各項定位系統以及裝置上的突破，有利于儲能塔效率的提高。

從客戶端來看，公司與政府以及國企深度合作，提前鎖定部分下游需求。公司目前已與多家國企簽訂合作框架協議，其中包括國家電投集團浙江新能源有限公司、中電建水電開發集團有限公司、國網江蘇綜合能源服務有限公司等。

重力儲能定位為補充儲能

實際上，目前業界對重力儲能的項目經濟前景仍有分歧，但從新能源當中的風能和光能發展情況看，以及配電需求來看，重力儲能是重要的補充儲能技術，可補全現有儲能技術不足。

與抽水蓄能相比，新型重力儲能選址較容易。抽水蓄能對于水源以及地形要求較高，新型重力儲能種類多樣不完全依賴于水源與地形。另外，重力儲能的響應時間相對較快，可以滿足電網側的調頻。重力儲能的效率較高，儲能塔的效率接近90%。

與鋰電池儲能相比，重力儲能的成本方面突出，重力儲能度電成本相對較低。另外，重力儲能的儲能時長更長，相對更能滿足客戶儲能需求，例如電網側長時間調峰、工商業通過儲能套利等。效率方面，重力儲能的效率跨度相對于鋰電池儲能更大，但儲能塔項目與鋰電池儲能的效率差距較小。鋰電池受溫度影響較大，當溫度過低時，鋰電池儲能容量會相應降低，相比而言在溫度層面重力儲能的效率相對于鋰電池更加穩定。以LFP電池為例，當溫度低于0°C，LFP電池充放電效率大幅下降。

安全方面，鋰電池儲能屬于化學儲能，其安全系數較低，易發生自燃或爆炸事件。相比之下，作為機械儲能的新型重力儲能安全性相對較高，安全成本較低。由于重力儲能是機械儲能，無自燃以及爆炸等安全隱患。