股票的估值和利率有什么關系？

雪球財經

如果問大家一個問題：在當前A股中，如果銀行說給你存款利率是30%，那么，你還會買股票嗎？我想大部分人應該不會的，他們會選擇把錢存銀行獲取30%的收益，因為投資股票不一定能獲取30%的收益。如果銀行給你的存款利率只有0.35%呢，你又會買股票嗎？我想懂股票的理性的人應該會買股票的。

在這兩種不同利率的情況下，為什么會有不同的投資決策呢？我們思考的過程是怎樣的呢？利率是怎樣影響我們的投資決策的呢？

其實這個決策過程很簡單，那就是我的估值體系里最基本的原則：能力圈內，誰的預期收益率高，資金就配置給誰。或者說，我們投資一個標的的條件是：預期收益率>機會成本。

無風險收益率對估值的影響通常規律是：利率上漲，股票的估值下移。利率下降，股票的估值上移。

所以，為什么我們在經常聽到降息就認為對股市是利好，就是這個原因。因為降低了利率，那么股市的估值就應該要上移，股價就應該漲（應該上移不代表實際就會上移，應該漲也不代表實際就會漲，這是兩碼事）。

股票是一個資產，他是有產出的，他的產出就是企業的凈利潤（其實我指的是自由現金流）。如果一個企業的市值是100億，他一年的凈利潤是10億，那么如果我投資他的話，我就能獲得10%的預期收益率。這就意味著我依據當前的市場價格，花100億，購買這個公司，每年能獲得10億的凈利潤，也就是10%的收益率。

現在假設就有這么一個公司，每年的凈利潤就是10億元，并且不考慮這個公司的經營風險。在……