熊市浪潮垃圾為王（上）

臥龍

2001年6月，中國股市全面結束大牛市，展開長達四年大熊市。2002年1月底，熊市第一期結束，此后展開熊市第二期。2002年3月份，我寫過兩篇文章，題為《熊市浪潮垃圾為王》，詳細剖析熊市中不同類型個股之間走勢差異。當下再次使用此題目作文，懷舊一番。

中國股市總市值（不含臺港股市）目前約80萬億人民幣，或11.5萬億美金，位居全球次席。反映市場走勢最古老者要數上證綜合指數，深圳綜合指數次之。深圳成份指數于1995年1月23日正式推出，同年5月啟用。以1994年7月20日為指數1000點起計，采用派氏加權法。滬深300指數則從上海及深圳股市中選取300只市值較大、流通性好者以自由流通股本市值加權方式編制成指數，2004年12月31日為基日，基點為1000點，2005年4月8日正式發布。在滬深300指數面世前一年，上海證交所推出上證50指數，選取上海股市具市場影響力龍頭企業為成份股，上證50指數基準日為2003年12月31日，基準指數1000點，成份股50只。盡管滬深300指數面試超17年，但仍難以被投資者廣泛使用。上證指數已經不能反映中國股市整體走勢，但投資者仍以此古老指數為衡量市場基準。

美國股市各大指數雖然有差別，但不同指數趨勢基本一致;然而中國股市則不一樣，不同指數之間中期趨勢有相當差別。比如，有人講“中國股市已經進入熊市”，你或會認為他是亂講，怎么可能，創業板指數、國證2000指數4月底以來不是出現強勁反彈么？非也！仔細看看滬深300指數……2021年2月滬深300指數創歷史新高，見5930點，之后一路向下，今年4月最低3757點，跌幅36.6%。