資金集聚撬動歷史

美國南北戰爭的第二戰場

在美國南北戰爭中，北方取得了壓倒性勝利，廢除了黑奴制度，徹底改變了美國的命運。但你可能沒有想到的是，這場戰爭的背后其實是金融的較量。

戰爭初期，北方軍隊節節失利，戰爭資金告急。北方政府必須在短時間內籌集一大筆資金，否則軍隊開支無以為繼。財政部決定發行5億美元的國債。但是理想豐滿現實骨感，軍事上的節節失利讓北方政府的信用大打折扣，沒有銀行家愿意認購國債。幾個月過去了，5億美元的債券才認購了28%，軍隊連軍餉都發不出來，士氣更是十分低落。

這時，一位叫杰伊·庫克的銀行家挺身而出。他設計了一套融資方案，改變向富人籌資的傳統思路，轉而向普通的美國家庭兜售債券。這個方案包括以下內容：

降低投資門檻。為了適應普通家庭的購買力，債券發行面額降到50美元，保證普通人也能參與。

地毯式宣傳。庫克深諳營銷的重要性，他雇用了大量的金融中間商，深入美國中部、西部的各個農村，進行大力宣傳。

理念塑造。媒體和傳單都傳達了一個清晰的信息——買債券是一個“愛國+投資”的雙贏舉動。一方面，投資人可以享受國債6%的利息，而且利息是免稅的;另一方面，只要北方政府取得勝利，債券就會瘋狂漲價，投資人相當于以少量資金分享國家的勝利果實。

這個日后被奉為圭臬的融資方案大獲成功，庫克一年之內就為北方政府籌集了4億美元的資金，這些資金迅速被轉換成糧食、軍備和醫藥，源源不斷地送到了戰場上。

與此同時，曠日持久的戰爭導致南方的資金開始告急，軍隊的補給跟不上，戰斗力下降。《亂世佳人》里對此有一段特別傳神的描述：大批衣不蔽體、食不果腹的南方士兵在戰場上受傷潰敗，流浪到斯嘉麗的塔拉莊園討生活。

南方軍隊的慘狀是南方財政的一面鏡子，戰場上的失利又使政府的籌資能力變得更弱。為了解決資金問題，南方政府在一年內印刷發行了17億元鈔票。這種飲鴆止渴的方案雖然短期內讓南方政府看上去有了錢，但是這些鈔票一下子涌入南方市場，導致物價飛漲、民不聊生，整個南方的經濟迅速崩潰。經濟的崩潰加重了軍事危機，南方軍隊節節后退，一直退到弗吉尼亞的阿波馬托克斯。最后，同盟軍統帥羅伯特·李不得不決定投降。

回看歷史深處的細節，我們會發現，資金集聚的效率決定了軍事力量的對抗結果。戰爭勝負背后其實是金融的較量。難怪有位南方的將軍不無悲情地說：“我們不是輸給了北方的士兵，而是輸給了北方的金融。”

紐約繁榮背后的力量

資金集聚不僅僅是決定戰爭勝負的關鍵，城市興衰的背后同樣是資金集聚在起作用。

19世紀的紐約是一個寂寂無聞的港口小城，直到伊利運河出現。

在這條運河修建以前，美國西部的一噸面粉運到東部，要繞過密西西比河，在路上花3周時間，運費約為120美元，但這條運河修通以后，相當于在美國東西部打通了一條交通動脈，運輸時間減少到8天，運費則從120美元下降到6美元。隨著運輸效率的提高，紐約的外來貨運量飛速上漲，到19世紀中期已占據了美國貨運量的62%，紐約人口也從10多萬激增到100多萬。

很多歷史學家都說，紐約奇跡是伊利運河的奇跡。但很少有人知道，如果沒有金融的助力，伊利運河差點成為海市蜃樓。

修運河這種工程耗時長、耗資大，當時估算投資建設這樣一條運河最少要700萬美元，而當時美國全年的財政收入不過2200萬美元，聯邦政府不可能進行投資。而紐約的老百姓不知道運河能給他們創造什么利益，也不愿意納稅支持。資金問題不解決，再宏偉的計劃也會泡湯。

這時，華爾街的銀行家扮演了十分重要的角色。他們主動提出幫助紐約州發行伊利運河債券。由于對伊利運河的未來缺乏一個統一預期，銀行家們想出了“分期發債”這種金融創新形式：第一筆通過發行債券籌集的資金就用來修第一段運河，如果第一期發行和建設成功，后面的籌資和建設再迭代進行。

作為美國第一個市政債券、華爾街第一個工程債券，伊利運河的首次融資非常成功：100萬美元的債券通過華爾街的全球銷售網絡，被迅速銷往全美國和歐洲。資金快速到位，運河第一段的工程于1817年如期開工。兩年之后，第一段運河通航，當年的收益就高達25萬美元。

豐厚的收益激起了投資者的熱情。如華爾街的銀行家所料，伊利運河債券開始受到追捧，資金源源不斷涌入，工程的速度也大大加快。紐約用40年時間上演了麻雀變鳳凰的故事，從一個不知名的小港口城市一躍成為美國東部乃至世界的貿易和金融中心。