研發投入、政府補助對企業績效的影響研究

【摘? 要】論文以2017-2021年滬深兩市299家A股醫藥制造業上市公司為樣本，構建回歸模型研究企業研發投入、政府補助對企業績效的影響。回歸結果顯示，研發投入和政府補助對當期的企業績效均在1%的顯著性水平下存在負向影響。據此，論文建議企業樹立正確的研發意識，提升自身競爭力，相關部門應完善政府補助政策，優化政府補助分配，從而使醫藥制造業企業有效開展研發工作。

【關鍵詞】研發投入;政府補助;企業績效;醫藥制造業

【中圖分類號】F425;F812.45? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）05-0103-03

1 引言

自2015年以來，“創新”一詞被不斷提及，習近平總書記在《關于〈中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議〉的說明》中指出，應堅持創新發展，著力提高發展的質量和效益。在接下來的幾年中，習近平總書記在不同的時間和場合不斷提及“創新”二字，這表明創新受到國家的高度重視，并被提升到國家戰略的地位。2020年以來，新冠肺炎疫情的爆發對我國的經濟發展和民生領域產生了重大影響，醫藥制造業企業在抗擊疫情中發揮了關鍵性作用，因此也遇到了新的挑戰和新的機遇。

研發創新為企業的生產和發展注入了強勁動力，研發創新也能夠幫助企業提升自身的競爭水平，因此，研究企業研發投入、政府補助與企業績效之間的關系具有重要意義。本文以滬深A股上市公司2017-2021年的財務數據為樣本，分析醫藥制造企業研發投入、政府補助與企業績效之間的關系，進而為企業研發支出的決策和國家對企業的補助政策提供一些建議。

2 文獻回顧與研究假設

2.1 研發投入與企業績效

目前，國內文獻針對研發投入與企業績效得出了以下研究結論：①研發投入與企業績效正相關。大多數國內外學者通過研究發現，企業加大研發投入能顯著提升企業績效。Laurens等[1]認為，研發投入的增加可以通過成本降低、促進企業開發新產品的方式來提高公司績效。郭倩文等[2]通過對我國創業板上市公司的數據進行研究發現，研發投入與企業當期績效成顯著的正相關關系，且存在顯著正向的滯后性影響。②研發投入與企業績效負相關或不相關。張瑞涵[3]通過分析滬深交易所中戰略性新興企業的數據發現，研發投入與當期企業績效之間不存在顯著的相關關系。每個行業都有一個投入產出的過程，對于醫藥制造業來說，其在產品研發方面的投入普遍高于其他行業。醫藥企業新產品研發的成功可以帶來高達數億元的銷售額和利潤，從而提高企業的盈利能力，對企業持續研發投入產生了積極影響。因此，本文提出如下假設：

假設1：研發投入與企業績效存在顯著的正相關關系。

2.2 政府補助與企業績效

對于政府補助與企業績效來說，根據不同的發展情況、不同的經濟背景和不同的樣本，目前國內外文獻得出了以下研究結論：①政府補助與企業績效正相關。陸少秀等[4]以A股制造業上市公司為樣本，研究發現政府補助與企業績效成顯著的正相關關系，且發現企業所有權的性質會影響二者的相關性。②政府補助與企業績效負相關。Bergstrom[5]對瑞典的企業進行分析，得出財政補貼在短期內可以促進企業績效提升，但從長期來看，這種正向影響會轉換為負向影響，變為顯著的負相關。邵敏和包群[6]認為，政府補貼具有一個臨界值，超過該臨界值，政府補貼對企業績效的影響從積極轉向消極，從而產生抑制作用。由于我國不同地區的經濟發展情況、市場開發程度不同，政府對醫藥制造業企業的補助、扶持力度也各不相同，通常根據地方需要進行政府補助。通過政府補助，企業可以獲得額外的資源來提升企業當前的績效，在短期內可以幫助企業提高績效，但從長遠來看，其有可能轉化為負面影響。因此，本文提出如下假設：

假設2：政府補助與企業績效存在顯著的負相關關系。

3 研究設計

3.1 數據來源

根據證監會2012年的行業分類結果，本文選取2017-2021年滬深A股醫藥制造業上市公司作為研究對象。為保證數據的客觀性、完整性和有效性，本文對選擇的樣本開展必要的篩選和調整工作。本文主要排除以下樣本：①ST、*ST類上市公司;②財務數據不全面、披露不充分有效的上市公司;③關鍵指標相關數據不充分的上市公司。經過以上處理，本文共得到1 196個有效樣本，其中，2017年64個，2018年280個，2019年281個，2020年283個，2021年288個。本文選取的樣本企業2017-2021年的數據均來自上市公司年報和Choice金融終端。本文主要運用SPSS25.0統計軟件對相關數據進行分析。

3.2 變量引入

3.2.1 被解釋變量

現有研究大多傾向于使用總資產報酬率來評價企業經營績效和資產使用率，該指標也在業界受到了認可，因此，本文選取總資產報酬率（ROA）作為衡量企業績效的指標。

3.2.2 解釋變量

本文選取研發投入（RD）和政府補助（SUB）作為解釋變量，即采用研發費用、政府補助各自占營業收入的比例這兩個指標來分別衡量企業研發投入強度和政府補助強度。

3.2.3 控制變量

借鑒已有研究成果，本文選取企業規模、資本結構和發展能力作為控制變量，具體的含義見表1。

3.3 模型構建

根據前文的理論分析，為進一步展開研究，本文構建以下兩個回歸模型：

①構建研發投入與企業績效的計量模型一：ROAit=β0+β1RDit+β2TAGRit+β3LEVit+β4lnTAit+εit。②構建政府補助與企業績效的計量模型二：ROAit=β0+β1SUBit+β2TAGRit+β3LEVit+β4lnTAit+εit。在上述模型中，i為本文中的樣本個數，取值為1，2，3，…，i;t為所研究樣本數據的年份，即2017-2021年;β0為常數項;β1～β4為系數;ε為隨機干擾項。

4 實證分析

4.1 描述性統計分析

表2為各變量的整體情況的描述統計分析，能夠為后續的回歸分析奠定基礎，該分析的主要統計量包括最值、均值和標準差。由表2可知，樣本企業的ROA最大值為1.216 208，最小值為-0.644 935，可以看出二者之間的差距不大，其平均值為0.102 490，說明醫藥制造業企業的盈利能力不高，但是未來的價值較高，發展前景較好。RD最大可以達到0.759 804，但是最小達到0.000 299，平均值為0.067 513，說明整個行業的研發意識、創新意識不夠強，行業整體的研發投入強度較低。SUB最大為0.204 083，最小為0.000 011，說明我國醫藥制造業上市公司之間獲得的政府補助較為懸殊，存在政府補助分配不均的問題，而平均值僅為0.015 716，說明我國對醫藥制造業上市公司的政府補助處于較低水平。TAGR的最大值和最小值分別為8.884 122和-0.626 872，說明我國醫藥制造業企業的發展能力差距較大。LEV的取值范圍是0.014 268～1.444 143，說明在資本結構方面存在極大的企業差異，但是0.294 691的均值說明LEV處在合理范圍內。lnTA的平均值為21.718 166，其標準差為1.148 212，說明樣本企業的規模相對較大，且不同企業的規模差異也比較明顯。

4.2 相關性分析

利用相關性分析能夠對各變量之間的相關程度進行衡量。表3的相關性分析結果顯示，本研究選取的樣本均表現出較高的相關性水平，解釋能力較好。被解釋變量和解釋變量之間存在顯著的相關關系，且在1%的水平上顯著，研發投入和政府補助均與總資產報酬率成負相關關系，初步驗證了本文的假設2，但是并未驗證本文的假設1。控制變量與解釋變量之間也存在顯著的相關關系，其中，發展能力與總資產報酬率成正相關關系，在1%的水平上顯著，說明企業發展能力有利于促進企業績效的提升;資產結構和企業規模與總資產報酬率成負相關關系，在1%的水平上顯著。各變量之間的相關性顯著，因此，可以進一步進行回歸分析。

4.3 回歸分析

4.3.1 研發投入對企業績效當期性影響的回歸結果

如表4所示，模型1中各變量的容差均接近1且小于1，VIF膨脹因子均集中在1左右且小于2，說各變量之間不存在多重共線性。調整后R2為0.367，這說明SD、TAGR、LEV、lnTA對ROA的解釋率為36.7%。F值為174.092，代表整體顯著性水平的Sig值為0.000，說明各變量之間存在顯著的線性關系，采用多元線性回歸模型對研發投入與企業績效之間的關系進行分析比較合理，因此，模型一是有效的。

在模型有效的基礎上，通過對其進行線性回歸分析可以看出，RD和ROA之間呈現出負相關關系，回歸系數為-0.312，說明當企業的研發資金投入每提高1%，企業績效水平將降低31.2%。Sig值為0.000，通過了1%的顯著性水平檢驗，說明我國滬深A股醫藥制造業上市公司研發投入與企業績效存在顯著的負相關關系，與此前的相關性分析結果基本一致，但與假設1不相符。研究結果表明，醫藥制造業企業的績效會隨著TAGR的上升而增加，隨著RD、LEV、lnTA的上升而下降。

4.3.2 政府補助對企業績效當期性影響的回歸結果

如表5所示，模型二中各變量的容差均接近1且小于1，VIF膨脹因子均集中在1左右且小于2，說各變量之間不存在多重共線性。調整后R2為0.349，這說明SUB、TAGR、LEV、lnTA對ROA的解釋率為34.9%。F值為161.439，代表整體顯著性水平的Sig值為0.000，說明各變量之間存在顯著的線性關系，采用多元線性回歸模型對研發投入與企業績效之間的關系進行分析比較合理，因此，模型二是有效的。

在模型有效的基礎上，通過對其進行線性回歸分析可以看出，SUB和ROA之間呈現出負相關關系，回歸系數為-0.825，說明當企業的研發資金投入每提高1%，企業績效水平將降低82.5%。Sig值為0.000，通過了1%的顯著性水平檢驗。通常情況下，政府補助用于支持產業發展，鼓勵企業擴大規模和開展研發，相較于其他行業，醫藥制造業企業更為重視研發活動，因此，一旦只注重規模的擴大而缺乏研發活動，在企業新產品未獲得研發成果、原有產品生產成本居高不下的情況下，企業績效也難以得到提升，所以假設2得到驗證。

5 結論與建議

5.1 結論

本文通過對我國醫藥制造業上市公司2017-2021年連續5年的數據進行實證分析，實證檢驗了研發投入、政府補助和企業績效之間的線性關系，主要得出兩個結論：第一，研發投入不利于當期企業績效的提升。出現這一結果的原因可能是研發投入對于企業績效提升的促進作用是有條件和限制的，企業在投入大量資金開展研發活動的過程中，一旦企業研發產品失敗，研發投入的支出將轉變為費用化支出，從而降低企業利潤。第二，政府補助的增加在當期不會幫助企業提升績效。這說明政府補助沒有達到提升企業績效的效果，并且在一定程度上降低了當期的企業績效。出現這一結果的原因可能是政府并未限制企業只能將補助資金用于研發活動，還可以用于擴大產能等方面，但是醫藥企業的核心競爭力來源于研發活動，從長期來看，只有促進企業研發才能提高企業績效。

5.2 建議

5.2.1 培養創新意識，提高創新能力

研發創新是醫藥制造業企業核心競爭力的來源，是其生存的根本。但是對于部分企業而言，高層管理者沒有認識到創新的重要性，其普遍將重點放在企業的短期利益。企業應樹立正確的創新意識，只有對研發創新有足夠的重視，企業才能實現長期有效的發展。企業在增加研發投入的同時，應引入大量優秀人才，組建碩博團隊，從而提高企業的創新意識、創新能力和核心競爭力，使企業大有可為。

5.2.2 完善補助政策，合理分配補助

政府應當完善補助政策，對于企業來說，政府補助在一定程度上抑制了企業績效的提升。就政府補助資金而言，不限制企業在任何方面進行使用，企業可能使用更多的政府補助用以擴大企業規模，而用于研發的政府補助將相應減少。政府應充分發揮宏觀調控手段的效能，利用稅收優惠等方式進行政府補助，減少直接補助等低效行為。同時，政府應合理分配補助資金，重視非國有企業競爭力的提升，給予其一定的支持，從而提升醫藥制造業企業的競爭力，提升行業整體創新水平。

【參考文獻】

【1】Patricia Laurens，Christian Le Bas，A. Schoen，et al.The rate and motives of the internationalisation of large firm R&D （1994-2005）： Towards a turning point？[J].Research Policy，2014，44（3）：765-776.

【2】郭倩文，徐煥章，王譯.研發投入、股權結構與企業績效[J].財會通訊，2020（12）：50-57.

【3】張瑞涵.研發支出對戰略性新興產業企業績效的影響[D].上海：上海社會科學院，2016.

【4】陸少秀，馮樹清，廖以.所有權性質、政府補助與企業績效——來自制造業上市公司的經驗證據[J].財會通訊，2016（6）：45-47.

【5】Fredrik Bergstrom.Capital Subsidies and the Performance of Firms[J].Small Business Economics，2000，14（3）：183-193.

【6】邵敏，包群.政府補貼與企業生產率——基于我國工業企業的經驗分析[J].中國工業經濟，2012（7）：70-82.

【作者簡介】周梓鋒（1998-），男，廣東惠州人，研究生在讀，從事大數據會計研究。