貨幣的本質究竟是什么

金巖石

貨幣作為資產，在流動中產生溢價和信用屬性，在資產的交易中就經常成為通向虛擬財富的橋梁，還可以在一定條件下成為金融杠桿。

在現代社會，宏觀經濟問題可以簡化為貨幣問題，無論是自由市場經濟國家還是半市場經濟的國家，貨幣都是宏觀調控的主要工具。然而，經濟學定義的貨幣有兩個缺陷：第一是貨幣中性（假說）;第二是局限于商品交換。在這個范圍內，貨幣被定義為充當一般等價物的特殊商品。

但是在資產交易市場中，廣義貨幣本身是一種資產，不僅是資產交易的中介，而且可以是資產交易的一方，還可以在資產交易的任何一方作為第三方參與。由于貨幣是資產，就需要以資產的身份審視貨幣，在這里，貨幣是最具流動性的信用資產。

作為信用資產，通常是由政府信用背書的信用資產，貨幣就跳出了其本源性的交換中介身份，而是信用提供者賦能的資產，所以貨幣就不會是中性的，而具有一種獨立的價值，是可以客觀化的主觀價值。人類社會最大的無形資產是信用，貨幣在任何資產的交易中都會產生溢價，通常被稱為流動性溢價。走進城市，所謂市場就是一個雙循環的市場，一個是商品化的市場，另一個是資產化的市場。商品化的市場多數是一次性交易的（二手商品交換除外）市場，而資產化的市場卻是可以多次重復交易的市場，如房產交易市場。商品化的市場中，商品會變舊、會貶值，而在資產化的市場中，多數資產不僅不會因變舊而貶值，反而會由于流動性溢價而升值。所以，資產化的貨幣常常會在流動中升值。

最典型的貨幣由紙幣和債券構成。在某種情況下，紙幣可以錨定債券，二者就構成了“內卷化”的錨定資產。比如美元錨定美元債券，事實上替代了黃金。人民幣錨定外匯儲備，間接錨定了美元美債。日元國債也是錨定國家外匯儲備，從而間接錨定了美元美債。由此演繹，在全球化市場中，貨幣和債券之間有著千絲萬縷的關系，貨幣交換可以獨立于商品交換而自成體系。貨幣作為資產，在流動中產生溢價和信用屬性，在資產的交易中就經常成為通向虛擬財富的橋梁，還可以在一定條件下成為金融杠桿。

綜上所述，貨幣作為一般等價物，一旦超越微觀的商品交換，走進宏觀的資產交易，再依托政府信用，創造流動性溢價，就必然直接或間接地走進金融市場，走進虛擬財富，在給人類帶來自由選擇的同時，也讓人際關系日益冷漠。跟著貨幣走，市場一層層，層層有風險，處處有金融。