利率市場化對農村金融業務和績效的影響分析

梁環忠　盧鈺萍

摘要：文章通過探究貸款市場報價機制對農村金融機構業務現狀和績效影響實證檢驗可知存貸比、資本充足率和撥備覆蓋率三者聯合起來對金融機構資產利潤率有顯著影響。但農村金融機構綜合成本不降反升，品種期限相對單一的公開市場操作利率難以反映融資成本邊際效用，降低市場報價LPR質量，LPR機制難以實現“寬信用”等狀況影響農村金融業務績效提升。針對這些現實問題，可以通過打造平穩中性的政策環境，同時推進多項手段來減少綜合成本，促進LPR全方位內嵌入FTP，增加一級交易商范疇，拓展中小型銀行資本補償渠道，重視銀行業務轉型升級，探尋利率風險管理模式升級。

關鍵詞：LPR機制;農村金融業務績效與實證檢驗;面臨挑戰及對策建議

一、貸款市場報價機制LPR對農村金融機構業務和績效影響

（一）利率市場化背景下農村金融機構業務績效現狀

根據2021年中國銀保監會發布的金融資產份額顯示，當前銀行業金融機構中大型商業銀行以39.3%的比例占據最高份額，農村金融機構以13.5%的比例占據較小市場份額，農村金融機構覆蓋范疇主要包括農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行以及新型農村金融機構。截至2020年，農村金融機構業務法人情況已經從2015年的3673家增長至3898家，同比增長6.13%，隨著市場經濟進一步發展，農村金融機構也不斷增加其占整個金融市場份額比重。

2016～2019年期間，中國1年期債券加權利率在2.82%～4.77%區間內波動，并且在2017年第四季度達到峰值4.77%后逐步下降，在2020年第二季度到達最低值1.93%，此后有所回升。根據中國人民銀行發布的1年期LPR利率、1年期shibor利率和1年期債券加權利率繪制2017～2020年中國1年期加權利率曲線圖如圖1所示。

當前農村金融機構的業務品種包括了承兌匯票、委托貸款、同業拆借、證券借貸和回購同業代付、銀行理財產品及其他各類金融衍生工具，但是主營業務績效仍然是存貸款業務的利息差。雖然農村金融機構同業拆借業務有所發展，但從同業拆借成交金額地域分布來看，以北京、上海、廣東為代表的發達地區同業拆借業務占據了大部分市場份額，欠發達地區所占比重較小。截至2020年，農村金融機構總資產占全部金融機構資產總額的13.3%，達到415314億元，比2019年同期增長了11.6%;而農村金融機構總負債占金融機構負債總額的達到383939億元，比2019年同期增長了12.1%。

根據農村金融機構2015～2020年的稅后利潤情況繪制折線圖如圖2，通過觀察可以發現2015～2020年，農村合作銀行和新型農村金融機構變化趨勢較為平緩，農村信用社稅后利潤呈逐年減少趨勢，而所占農村金融機構市場份額最大的農村商業銀行在四年間利潤穩步上升，到2020年有所回落。除此之外，農村金融機構稅后利潤占整個金融市場中金融機構利潤比例從2015年的11.90%逐漸下降至9.78%，總體而言，農村金融機構近年來業務績效利潤發展勁頭較為平緩。

（二）對中國農村金融機構績效變動影響因素的實證檢驗

1. 變量選取

在中國銀行保險監督管理委員會官網收集2016～2020年中國農村金融機構經營性指標相關季度數據，以資產利潤率為被解釋變量Y，以存貸比、資本充足率、撥備覆蓋率為解釋變量X1，解釋變量X2，解釋變量X3，面板數據如表1所示。

2. 模型構建

以資產利潤率為被解釋變量建立回歸模型Yi=β0+β1X1+β2X2+β3X3+ε，其中βi（i=0，1，2，3）為模型參數，ε為隨機擾動項。

3. 假設檢驗

（1）通過對農村金融機構績效變動影響因素描述性樣本統計和皮爾遜相關性檢驗可以發現，三個解釋變量的相關性都較為顯著，其中，存貸比（X1）對資產利潤率（Y）的相關性最大，X1和被解釋變量負相關關系。

（2）回歸分析。將資產利潤率設為被解釋變量Y，存貸比為X1、資本充足率為X2，撥備覆蓋率X3，進行回歸分析如圖3所示。

由回歸分析結果可知，模型參數估計的結果為：Y=0.0493-0.0746X1+0.1658X2-0.0050X3

（3）通過擬合優度檢驗、F檢驗、t檢驗，解釋變量X1、X2、X3分別對被解釋變量績效指標“資產利潤率”產生顯著影響，且擬合程度較高。

綜上所述，在其他條件相同的假設下，當存貸比每增長1%時，中國農村金融機構的資產利潤率隨之減少約0.07%;當資本充足率每增長1%時，資產利潤率隨之增加約0.17%;當撥備覆蓋率每增長1%時，資產利潤率隨之減少約0.005%。

二、LPR機制改革與推進農村金融業務調整與績效提升的對策建議

（一）打造平穩中性的政策環境，同時推進多項手段來減少綜合成本，促進LPR全方位內嵌入FTP

1. 貨幣政策調控從數量型轉向價格型

隨著利率市場化和金融創新，市場價格波動加劇導致貨幣供應量與經濟增長之間的關系變化莫測;貨幣乘數的內生性變強，貨幣政策調控數量型指標不如價格型指標可測量可控制，通過貸款市場報價利率機制改革有效將貨幣政策調控前期的“數量盈余”轉換成“價格信號”，直接調控農村金融市場實體經濟。

2. 創造穩健中性的貨幣政策環境

利用中國人民銀行市場化的貨幣政策指標和貨幣政策傳導體系，施展和發揮各項貨幣政策工具對中長期市場的穩定作用，降低金融市場運行綜合成本，推進LPR利率全面內嵌入存貸款業務內部轉移定價，將金融機構內部成本核算更加具體化，動態調節內部利率傳導效率。

3. 突破“利率雙軌”逆境，疏解利率傳導機理

美國的LPR是中間產物。在中國實施“利率并軌”進程中，存貸款利率的波動范圍有限，從實際浮動幅度中可以發現并沒有和官定利率完全脫鉤，實施以貸款市場報價利率為核心因素的貸款端并軌利率先行，同時“利率雙軌”困境愈發凸顯。中國人民銀行通過“換錨”的手段減弱貸款基準利率在定價機制中的影響力，貸款利率與LPR、MLF利率等結構性貨幣政策工具相關聯，從而疏通貨幣政策傳導機理，提高貸款市場報價利率市場化的敏捷度，加快落實政策實施的時效性和預期效果，同時也進一步增強了資源配置效率。

（二）增加一級交易商范疇，拓展中小型銀行資本補償渠道，健全法律懲戒體系

隨著當前社會融資需求不斷擴大，為了適應利率市場化發展水平，央行可以通過篩選覆蓋范圍較為廣泛的商業銀行作為貸款市場報價利率報價行，增大一級交易商范圍，有效拓展了中小型銀行資本補償來源，幫助金融機構及時理解中國人民銀行貨幣政策傳導所反映出來的市場信息。同時，當前農村金融機構中中小銀行所占的比重越來越大，中小銀行所經營的業務規模也不斷擴大，農村中小型銀行對于金融市場的影響也日趨增大，中國現有的金融監管體制以及不能適應不斷變化的農村金融市場發展需求，在進行利率市場化改革進程中，必須建立健全金融監管法律法規體系，完善法律懲戒機制，避免出現農村金融機構出現大規模的系統性風險，要全面創新金融監管模式和金融監管制度，補充制衡宏微審慎監管，有效遏制金融機構惡性競爭而引發“倒閉潮”的危機發生。

（三）探索利率風險對沖工具，培育貨幣市場基準利率

要培育一個完善的貨幣市場基準利率機制需要通過中國人民銀行進行宏觀層面的方向性引導，還要根據市場需求利用市場運作規律來進行全方位式調整。通過優化利率敏感性缺口模型去探索風險對沖工具，靈活利用金融衍生品去對沖利率市場金融風險，擴大相應金融衍生產品發行規模去化解LPR利率機制下利率操作風險較大、波動幅度強烈的缺點，增加國債發行規模和發行頻率，消除貨幣市場中流動性短缺造成市場利率“超額”波動的現象。

（四）重視業務轉型升級，找尋新的利潤增長方式

1. 改變農村金融粗放經營模式，培育精細化經營理念

首先要根據金融業務重組整合，優化管理操作流程，梳理管理層次加強資金成本的財務核算，將農村金融粗放型經營模式向精細化轉變。其次實施多元化、精細化盈利模式，提升農村金融業務管理的集中化、流程化和專業化，最大化實現資源的優化配置。央行完善改革LPR機制，以此來倒逼農村金融機構優化資產負債管理，提高定價的自主能力，借助業務創新，增加中間業務等非存貸業務比重，拓寬經營利潤來源，實現農村金融從“重格局”粗放型增長轉向“重收益”具體化增長。

2. 減輕農村實體經濟償債負擔，農村金融和經濟互利共贏

農村金融機構以間接融資為主，存貸款利率受到貨幣政策影響，同時也受到農村金融市場融資規模的剛性作用，單調的融資模式使得貨幣政策利率的有效傳導效率受到阻滯，利率的市場化波動難以得到實現。長期看，貸款市場報價利率促進利率下行，可以助推實體經濟發展，節省農村金融機構融資成本，減輕農村實體經濟償債負擔，培育貸款市場報價利率，有效疏通了中國人民銀行調控的關鍵作用，助力農村金融和經濟互利共贏。

（五）加強客戶資信風險評級，提高系統定價能力

更正銀行貸款信用風險偏好，推動信用評級資質下沉配置。農村金融機構需要通過利率預測模型構建，科學分析利率變化趨勢，結合本機構的業務品種、業務成本、經營管理目標、風險溢價等指標，建立健全金融業務定價機制;針對信用記錄良好、收入水平穩定且較高的客戶，貸款利率可以適當降低以吸引住高質量客戶群體;通過不同業務種類的不同存貸款金額大小和期限長短劃分不同的利率等級，優化金融機構內部資源配置效率;全盤參考金融市場中各個金融機構主體的定價模式和價格水平，最終確定一個比較有綜合競爭力的價格以吸引更多的優質客戶群體，穩固自身業務所占的市場份額，獲取收益;可以根據不同客戶群體的不同需求種類，將相對應的金融業務與一系列的金融服務組合起來進行綜合定價。

（六）加強利率風險管理、銀行流動性風險管理，完善資產負債管理體系

一方面，金融監管部門需要優化金融市場結構配置，塑造一個公平有序的良好外部競爭環境，加強利率風險管理，建立健全社會信用體系建設，構建社會信用等級，避免因信用風險對金融市場穩定帶來沖擊。另一方面，只有農村金融機構施行完善的風險評級與差別費率機制，令自身具備了內部風險控制能力，發揮風險制約和正向激勵作用，才可以更好地防范化解外部風險，提高農村金融機構的管理靈敏性，繼而間接影響農村金融業務績效。要讓金融機構的負債端利率和資產端利率向貨幣市場利率靠近，進行存貸款利率市場化、一體化改革，倒逼金融市場資源下沉配置到高質量農村金融機構運行中，達到提振農村金融市場微觀經濟活力的目標。

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*基金項目：2020年福建省教育廳中青年教師教育科研項目（科技類）“改革和完善金融系統運作 推進實體經濟高質量發展”（項目批準號JAT200363）。

（作者單位：梁環忠，福建江夏學院;盧鈺萍，中國銀行莆田分行營業部）