國軒高科：如何破解材料漲價難題？

李興然

近日，國軒高科（002074）的投資者電話交流會吸引到了188家機構共225人的踴躍參與，主要交流圍繞著2021年年報、2022年一季報以及公司產品、原材料上漲等話題展開了積極的交流。

2021年度，國軒高科出貨約16GWh，實現營業收入103.56億元，同比上升54.01%;實現凈利潤7692.64萬元，其中，實現歸母凈利潤10189.02萬元。2022年一季度，公司出貨5.20GWh，實現營業收入39.16億元，同比上升203.14%;扣非后凈利潤978.90萬元。

行業持續景氣，國軒客戶結構持續優化。2021年度，乘用車裝車量36.30萬臺，同比增長340%;商用車裝機量超3.20萬臺，同比增長151%。公司成功開拓并優化了客戶結構，比如長城、吉利、長安、零跑、合眾等等。以重慶瑞馳、奇瑞商用和吉利商用車等為主流的專用車領域，持續發力，市占率已突破18%。

公司三元電池實現突破，以吉利、奇瑞乘用車為代表的三元電池配套，伴隨為大眾UC平臺配套的三元電池取得定點，都體現了公司在三元電池領域的技術突破和產品力提升。國際市場繼續發力，大客戶突破。

全產業鏈布局，保障供應，優化成本結構。深度布局宜春鋰礦資源;建設肥東負極基地，為今年及未來的負極材料搶占了前端資源;特別是在大眾的支持下，公司正在建設超級供應鏈體系，這對支持今年的產能大幅增長創立了更好的供應體系。

通過工藝路線標準化建設，電芯產品良品率達92%以上，PACK成品檢一次合格率達95%以上，公司品質管控水平踏上新臺階。

公司持續加大研發投入，持續推進技術創新，全年研發投入11.67億元，同比增長40.37%，公司的技術能力、創新能力、產品能力均取得了顯著成績。

期間，國軒高科聚焦重點戰略客戶，繼續優化客戶結構，實現客戶分級管理，聚焦國際國內雙市場繼續提升乘用車市場占比，全力攻克造車新勢力，努力攻下國際高端客戶，培育新的市場增長點，加速公司國際化進程。

交流期間，有投資者問國軒高科一季度扣非利潤為正的原因主要有哪些，是否可以視為盈利拐點？今年二三四季度的利潤邊際變化趨勢如何展望？

管理層表示，一季度扣非利潤為正，主要是因為目前的規模效益，以及一季度的相關費用控制在較低水平，尚不能視為盈利拐點。另一方面，全年盈利情況仍然受材料價格波動影響。

國軒高科認為，二三四季度的經營要看材料市場價格的波動情況，公司會通過優化客戶結構，調整產品出貨價格及降本增效等途徑來實現邊際改善。

公司管理層也給投資者傳遞信心，表示2022年二季度及下半年，相信公司會有更好的成績來展現給大家。通過過去一年持續的客戶結構優化，全產業鏈布局，產品品質的提升，及制程工藝的改進，同時在國際化擴張上不斷有新的突破，公司未來將充分受益于以上因素注入，從而給公司帶來規模和業績提升。

管理層所說的原材料價格波動情況，也是投資者們十分關心的問題，被多次問及。公司對上游原材料價格以及公司動力電池產品價格趨勢怎么判斷的呢？

國軒高科表示，從中長期來看，上游原材料價格大趨勢是向下，目前處于高位震蕩，短期內還要看疫情后整個產業鏈復工復產的情況，以及是否存在緊張的供需矛盾，而公司的產品出貨價格與原材料的價格有一定的聯動。

如何應對原材料上漲？這是投資者接下來關心的問題。據管理層介紹，應對原材料成本的上漲，公司采取多元化策略控制成本，包括：

1、加大研發水平，不斷提高精益制造水平，提升產品品質與產出;2、積極完善產業鏈布局，目前已布局正極、負極、隔膜、銅箔等上游資源，如在宜春投資建設礦產開采及碳酸鋰加工廠，在內蒙古烏海投資建設負極石墨產線，在貴州福泉投資建設磷酸鐵工廠等，以保障供應鏈的穩定性，降低原材料價格對產品成本的影響，提升公司綜合競爭力;3、公司也與很多客戶達成了價格聯動機制，共同應對原材料漲價的壓力;4、公司也將進一步加強內部管理和工藝提升，通過材料、制造和技術降本，實現成本的優化。

國軒高科進一步解釋，基于供應鏈和上游情況，客戶對產品價格漲價表示理解，也希望能保持可持續的長期合作關系。公司產品實行價格聯動機制，每家客戶情況不同，調價方案也不一樣。

與客戶友好協商調價比較順利，漲價是動態調整的，并已在陸續落地。公司也在公司管理、產品制造、市場營銷、全產業鏈布局等方便持續發力，多措并舉提升公司毛利率，但從行業發展趨勢來看，毛利率的恢復是一個持續過程，相信在合理的預期內，公司的盈利水平會有合理修復。

公司在江西布局的鋰礦資源，對公司的經營和發展有重要意義。宜春礦業是一家由宜春市人民政府牽頭設立的公司，由宜春市國有資產監督管理委員會間接全資控股，具有豐富的采礦經驗和礦石資源。公司通過與宜春礦業共同設立合資公司，布局上游鋰礦資源，有利于穩定公司碳酸鋰供應，降低采購成本，有利于鞏固公司在動力鋰電池行業的市場地位，符合公司的戰略發展需要。

國軒高科表示，公司正在積極引入大眾的管理方法和經驗，完善公司管理體系，全方位提高管理水平，實現大眾的品質、國軒的效率;在生產研發上，公司也在積極借助大眾整車專業技術，與大眾汽車集團就UC平臺的標準化產品投放市場展開深入合作，加大研發力度，加速新產線建設速度，確保動力電池產品可滿足大眾在全球市場的純電動汽車產品需求和市場上其他客戶需求;未來，公司與大眾共同在歐洲打造從電池材料、電池產品到電池回收利用的全生命周期產業鏈，并將集中力量共同研發下一代電池技術，參與未來電池標準的制定工作;基于公司在電池回收、梯次利用等方面的積極布局，大眾汽車將與公司共同探索，最大程度地發揮協同作用，實現長遠戰略目標。

公司全球化戰略目標非常明確，未來五年海外產能規劃達100GWh，布局聚焦歐洲、北美和東南亞市場，致力于成為全球新能源汽車及儲能領域的領導者。截至目前，公司已與多家國際客戶達成戰略合作并簽訂產品銷售訂單，正逐步構建全球化市場體系。

GDR項目有利于加快公司的國際戰略布局，打造公司國際化品牌和形象，并滿足海外業務發展資金的需求，因此，公司計劃7月底之前完成發行上市。