京東：營收增長疲態由虧轉盈

張周平

不久前，京東集團發布了截至6月30日的2022年第二季度財報。財報顯示，京東2022年第二季度營收2 676億元，同比增長5.4 %。歸屬于普通股股東的凈利潤為44億元，去年同期為8億元，增長約450 %。京東此次財報表現幾何？

營收增長顯疲態需開辟新的“城池”

京東2022年第二季度營收2 676億元，同比增長5.4 %，環比增長11.64 %。網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，在目前大環境下，京東營收的表現尚算穩健，不過需要注意的是增長疲態，從去年一季度至今年一季度增速分別為39 %，26.23 %，25.5 %，22.99 %，18 %。到二季度的5.4 %，增速變化明顯，京東需要尋求新的方式來拉動營收的增長。

網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥則表示，在目前的零售電商環境下，京東的營收增速符合預期。京東未來可以在即時零售和開放平臺、下沉市場、國際市場、2B業務（供應鏈、快遞和技術服務）獲得營收增長。

網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東認為，京東的業務板塊包括零售、物流、達達和以社區團購為主的新業務板塊，其中京東的零售為京東其他板塊的發展帶來很大的助力，2022年Q2財報，京東零售營收2 415.57億元，占京東總營收90.3 %。是京東的核心業務。但是新業務板塊表現不搶眼，甚至在很大程度上拖了京東的后腿。

“另外達達集團通過京東的輸血，雖然在本地生活服務市場的拓展潛力逐漸顯現，但是畢竟還在拓展期間；物流業務毛利雖然提升，但是大幅盈利的狀況仍不明顯。因此京東的零售可以說表現出了強勁的態勢，是京東的盈利支柱。因此在很大程度上京東此次的營收增長雖然高于行業平均標準，但是對于京東來說，還是需要在其他板塊亟待開辟出新的城池。”陳虎東補充道。

用戶增長見頂潛在消費者尚待挖掘

財報顯示，截至2022年6月31日，京東集團過去12個月的活躍購買用戶數達到5.808億，同比增長9.2 %，環比增長0.05 %

莊帥表示，說明包括京東在內，幾乎所有電商企業的用戶增長見頂，京東的用戶規模還有增長空間，下沉市場的用戶增長是未來京東發力的重點市場。

陳虎東認為，雖然京東零售仍然是京東的支柱業務，但是其他業務，例如物流供應鏈的支撐能力，逐漸顯現出來強勁的支撐能力，京東多年在物流供應鏈方面的深耕，其實在很大程度上反哺了京東零售，自身的商流體系，讓消費用戶比較樂意黏在京東平臺上進行零售消費，畢竟通過物流、倉儲和技術賦能的多年持續投入，整體的務支撐能力還是比較強的。更何況背靠自身商流，自然消費者忠誠度和吸引消費者的力度是很高的。

“從另外一個角度而言，因為達達、新業務板塊都有潛在消費者群尚待挖掘，例如外賣消費群，或者社區團購類的消費者群體，都是京東潛在的用戶，只是因為這2塊業務尚在發力期，新的消費者群體還不明顯，相信隨著這2塊業務的成熟，京東的消費者群體或許將會是一種指數級的增長亦未可知。”陳虎東解釋道。

由虧轉盈具有較大盈利增長空間

2022年Q2京東歸屬于普通股股東的凈利潤為44億元，去年同期為8億元，增長約450 %。莫岱青表示，本季度京東由虧轉盈，值得注意的是，這是京東自去年三季度以來的首次盈利，對京東來說是個比較好的跡象。

無獨有偶，京東的供應鏈和服務體系能夠實現穩定的盈利，二季度的財報顯示京東還有較大的盈利增長空間。

陳虎東則認為，京東的整體業務體系是一種重資產形式的構造，相關的環節基本上磨合得比較平順，物流板塊盡管虧損，但是支撐作用不斷凸顯；達達盡管經歷了京東的好幾輪輸血，但是業務的可拓展空間，想象力還是很豐富的（例如外賣等同城本地化服務）。因此，不能因為京東盈利或者暫時的虧損，就認為其盈利能力如何，因為這個可能需要長期觀察，畢竟重資產的投入直到產出，確實需要一個比較長的過程，在這個過程中盈利虧損都會表現得比較極端。

保持創新能力和快速反應能力

莊帥指出，京東未來的挑戰在于面對零售新業態、新電商平臺和新零售模式如何繼續保持用戶規模的持續增長、營收增長和盈利增長，同時繼續保持創新能力和快速反應能力。

陳虎東表示，京東穩健地投入重資產，形成自身的商流體系，用技術予以賦能。因此，技術在不同的同行面前，使用的屬性是不一樣的。但是無論賦予技術怎樣的屬性，技術就是技術，最終還是主要服務于實體的。因此，從這點來看，京東的發力也好，或者說盈利也好，應該是比較漫長的，因為線下的重資產投入，注定是一個“苦活”，其效果需要很長的時間才能看出來，或者干脆看不出來。但是這種步伐會比較穩。