飼料成本高位運行后期蛋價或延續偏強振蕩

□鄭泉（期貨日報）

近期，雞蛋期現價格強勢運行，整體呈現出成本高、利潤低、存欄少、需求旺的情況。 市場人士表示，當前雞蛋現貨價格處在歷史同期偏高位置，5 月基差亦環比大幅走強， 主要是春節后飼料成本顯著抬升， 推動雞蛋現貨價格超預期上漲。

中原期貨雞蛋分析師劉四奎告訴記者，受地緣政治影響， 外圍大宗商品出現大幅上漲，帶動國內飼料原料價格上漲。 其中，豆粕現貨價格上漲約250 元/噸，玉米現貨價格上漲約100 元/噸，整體飼料養殖成本上漲至8 元/千克，較前期的7.8 元/千克繼續增加， 創下近8 年來成本新高。

“不同于生豬養殖， 禽類養殖周期相對較短，對飼料成本上漲更為敏感。截至3 月中旬，肉雞、毛鴨、肉雜雞價格均處在歷史同期偏高位置，但養殖利潤均有不同程度下滑，呈現對飼料成本的被動跟漲。 ”方正中期飼料養殖研究員宋從志說。

光大期貨雞蛋分析師孔海蘭表示， 雖然近期飼料原料價格出現回調，但飼料成本仍處于歷史較高水平。 卓創樣本點統計數據顯示，3 月14日，浠水大碼粉蛋市場平均價格8 元/千克，較2月底上漲0.72 元/千克。 受到雞蛋現貨價格反彈影響，蛋雞養殖由虧損轉為小幅盈利，養殖戶壓欄意愿轉強。 淘汰雞價格上漲，淘汰量下降。 目前養殖戶大多有空欄，部分地區養殖戶順勢補欄，雞苗整體需求尚可，雞苗價格延續小幅反彈。 不過，由于飼料成本高位運行， 部分養殖戶觀望心態依舊較重。

“在2020 年蛋雞養殖行業虧損一年后，2021 年小幅盈利。 一季度，在產蛋雞存欄量低位運行，雞蛋供應相對緊張。”劉四奎補充道。

宋從志表示， 雖然當前在產存欄蛋雞絕對量依然處在歷史同期偏低位置， 但基于2021 年四季度補欄雞苗數據， 預計今年3 月、4 月開產蛋雞同、環比將有顯著回升。此外，在溫度回升后產蛋率環比提高，雞蛋供給環比預計也將繼續走高，在沒有意外的情況下，大概率不會出現去年一季度蛋雞存欄偏低的局面。

事實上，雖然目前處于傳統消費淡季，但是雞蛋現貨市場淡季不淡。 據劉四奎介紹，由于疫情多點暴發，近期雞蛋內外需求集中釋放，去庫明顯，加之上游惜售，雞蛋現貨市場呈現超季節性上漲。未來隨著疫情得到控制，需求放緩，雞蛋現貨價格會有所回落， 但仍舊受制于低存欄，盤面將繼續維持強勢。

在宋從志看來， 近期雞蛋供需兩端環比均有回升，現貨價格或延續季節性上漲，期價絕對估值偏高，但相對飼料板塊估值偏低。 在大宗農產品整體表現不弱的背景下，雞蛋價格可能延續偏強振蕩。操作上，近期合約以逢低買入為主，或者擇機買近拋遠。 同時，需要警惕消費不及預期的風險。

孔海蘭認為， 目前雞蛋近月合約價格走勢跟隨玉米，而遠月合約價格則受自身基本面影響更大，延續上行。 通過對歷史育雛雞補欄數據的推算， 我們認為8 月、9 月在產蛋雞存欄量大幅增加的可能性較小，而中秋節前為雞蛋需求的季節性旺季，對雞蛋現貨價格形成利多。因此，雞蛋遠月合約基本面偏強。