區塊鏈優化供應鏈金融倉單質押融資模式研究

林永民 LIN Yong-min；趙欣 ZHAO Xin；趙德信 ZHAO De-xin

（華北理工大學管理學院，唐山 063210）

0 引言

供應鏈生態系統中，眾多中小型經銷商普遍存在著輕資產、弱擔保等特點，在財務制度不健全、缺少不動產抵押物的情況下，大多數經銷商難以獲得銀行等金融機構的貸款，因而陷入融資難、融資貴的困境[1，2]。依托供應鏈金融存貨倉單質押融資是其獲得銀行授信的主要途徑，但是由于存在倉單虛假、重復質押、押品不足、貨權不清、監管困難等問題，導致金融機構對于倉單質押融資持謹慎態度，因而倉單質押融資模式并未能很好地解決中小型經銷商融資問題[3，4]。區塊鏈通過構建基于技術信任的產業環境賦能供應鏈金融融資，因此，區塊鏈等數字技術推動傳統供應鏈金融市場創新發展模式已成為當前供應鏈金融發展的重點和研究熱點[5，6]。本文主要聚焦于倉單質押融資模式，著重回答三個問題：一是傳統倉單質押融資的痛點是什么？二是基于區塊鏈構建聯盟鏈打造可信可流轉倉單的機理；三是區塊鏈與物聯網技術如何聯合打造數字監管倉服務平臺？本文的研究為厘清區塊賦能倉單質押融資的機理與解決方案提供理論依據與借鑒。

1 倉單質押融資痛點分析

倉單質押融資作為中小企業的主要融資工具，是金融市場上最重要的金融創新之一[7]。我國倉單質押融資業務主要面向生產制造企業和物資貿易企業密集的地區。倉單質押融資模式是典型的多主體參與的交易場景，各主體之間的信任是這種融資模式的關鍵。融資企業將貨物存入倉儲企業的倉庫，倉儲企業為融資企業開具倉單并提供信用背書，金融機構基于倉單進行放款。然而，傳統倉單質押融資存在多主體之間信任與協作難達成、傳統倉儲監管難等痛點，制約基于倉單質押的供應鏈融資的大規模發展。

1.1 三跨難題阻礙信任與協作達成

供應鏈上的多級供應商、核心企業、多級經銷商往往分布在各個區域，不同機構往往各自擁有自己的信息管理系統，因而，信息孤島現象嚴重。融資企業因缺少不動產抵押難以取得銀行等金融機構的信任，導致經營困難。金融機構難以低成本地獲得融資企業經營行為的真實數據，為避免風險，寧愿失去客戶而不愿放貸。此外，倉儲監管企業一旦與融資企業合謀產生騙貸行為，金融機構更難于發現真相。因此，跨地域、跨機構、跨系統的三跨難題使供應鏈金融上各主體之間的信任建立困難，進而阻礙協作的達成。因此，如何破解三跨難題，構建可信的交易主體是基于倉單質押融資必須要解決的問題。

1.2 傳統紙質倉單及監管技術手段難以保證倉單真實性

傳統紙質倉單容易造假，以及技術監管手段不足造成的倉單重復質押，給銀行授信帶來風險。其一，傳統紙質倉單容易出現貨權不清晰的質押物。質押物出質后仍舊被出質人占用，或是質押物被不善保管方保管，給銀行帶來潛在隱患；其二，傳統監管技術手段容易出現重復質押問題。當紙質倉單記錄貨物已出庫，但是貨品并未實質出庫的情況下，融資企業與倉儲企業合謀，極易出現重復開具倉單，從而導致同一批貨物向多家銀行重復質押的問題，導致倉單質押融資失信，致使金融機構蒙受損失。因此，由于不能及時全面地獲取物流倉儲、物流流轉的貨物及其貨權變化信息，缺乏對貨物真實性監管的高效手段，大宗商品行業倉儲管理和作業存在極大的人為篡改或造假風險，導致銀行風控難，因而基于倉單質押融資業務難以大規模開展。

2 基于區塊鏈構建聯盟鏈打造可信可流轉倉單

區塊鏈技術可為倉單質押融資提供可信機制。通過分布式賬本技術，區塊鏈可構建了一個去中心化自組織管理的體系和工具，解決了中小型融資企業、金融機構和倉儲監管企業合作中的相互信任問題。依托區塊鏈技術，構建核心企業、供應鏈公司、經銷商、金融機構等多主體參與的聯盟鏈，如圖1 所示。首先，供應鏈公司與核心主企業線上簽訂合同，核心企業將產品入庫，同時入庫產品的相關信息記錄到區塊鏈，核心企業與供應公司線上完成貨權交割，相關信息上鏈。產品入庫信息與貨權信息上鏈可供各方查詢驗證。第二步，銀行等金融機構讀取鏈上數據，獲取信息并判斷供應鏈公司的貸款資質，審核合格后，給供應鏈公司放款。基于區塊鏈構建的可信環境，可大幅縮短銀行等金融機構的審核時間和成本。第三步，獲得銀行等金融機構貸款的供應鏈公司向核心企業支付貨款。第四步，經銷商與供應鏈公司線上簽訂合同，并支付貨款。第五步，供應鏈公司與經銷商貨權交割，并發出倉庫出貨指令，產品出庫配送到經銷商，并同時將產品出庫信息記錄上鏈。基于區塊鏈組建的倉單質押聯盟鏈，將買賣雙方與銀行等金融機構、倉儲服務提供商鏈接起來，為各方提供一個安全、透明、低成本和高效的解決方案。通過分布式賬本、智能合約和加密算法等，確保交易數據可信及防篡改，并在后續提供自動支付服務。

3 構建多業務系統有機整合的數字監管倉服務平臺

為提高倉單質押融資的效率，需要將多個業務系統有機整合。數字監管倉平臺的整體架構，由底層區塊鏈平臺、業務模塊、物聯網監控模塊、數字監管倉、倉庫管理系統構成，如圖2 所示。首先，數字監管倉平臺融合了超寬帶定位技術與智能稱重技術，能夠精確控制貨物的移動，實現地磅數據自動傳遞，減少人工干預的環節，提升數據的可信度。利用物聯網設備代替人工采集、錄入源數據上鏈，實現貨物信息的不可篡改、全程溯源，并利用智能影像識別技術遠程實時監控、記錄貨物的入庫、存儲、翻堆、出庫所有動作，直連外部權威價格信息平臺實現質物價格波動定向追蹤。第二，利用區塊鏈加密、不可篡改的技術優勢，創新應用實物資產數字孿生。區塊鏈技術的開放性、透明性和防篡改特性提供了在整個金融系統中傳播的一種信任機制。根據交易成本理論，區塊鏈加密算法、共識機制與供應鏈金融的倉儲質押模式融合，構建了可信的融資生態，降低了各玉體之間的交易成本。對于融資企業來說，提供了可信的信用證明，對于銀行等金融機構來說，降低了風控難度，獲得了更多的客戶，拓展了業務范圍。第三，將倉儲保管方出具的普通倉單升級為具備高度流動性的可流轉電子倉單，保證在庫貨物與倉單標的物一一對應，并且直邊外部銀行系統、人民銀行中登網，實現擔保物權的登記公示。智能合約可將傳統交易過程中繁瑣的合約簽訂、更改流程簡單化，只需使用區塊鏈上的數字身份對需要融資的中小型企業進行驗證，幾分鐘內就可以簽訂和更改原本復雜的合約。

圖2 數字監管倉平臺的整體架構

物聯網與區塊鏈有機聯合可保證線下動產與鏈上數字資產真實映射，打通線上線下交易的形態，構建可信體系。區塊鏈是一種多方共同維護一份不可篡改的賬本技術，可實現貿易場景與融資場景的高度融合。依托區塊鏈的技術賦能與增信，通過建立專業的大宗商品倉儲企業的數字監控平臺，多方協同解決信任問題，可實現中小型經銷商、金融機構、倉儲企業的多方共贏。其一，對于中小型經銷商來說，解決了可信倉單生成、轉讓、質押融資等問題，降低重復質押風險，可解決營運資金不足、難以獲得銀行融資的痛點；其二，與資金機構系統打通，可以幫助金融機構進行貨物實時監控、價格逐日盯市、貨物追本溯源、倉單信息不可篡改，保證“貨單一致性”，實現了資方線上審核，降低風控成本，擴展業務規模。其三，對于倉儲企業來說，可提高信用等級，擴展業務規模，增強與合作伙伴之間的粘性，促進供應鏈的良性發展。

4 創新與實施效果

4.1 創新

基于區塊鏈技術的倉單質押系統，可實現三個方面的創新。一是線下實物資產與線上數字資產形成數字孿生，構建了線下信任與線上信任高度統一。通過采用機器視覺、定位、傳感器感知等技術，實現對倉單所描述的動產的位置、溫度、體積、重量、移動、操作人員等狀態的自動監控。利用物聯網技術，將倉儲貨物信息可信上鏈，并進行全流程加密。基于可信數據，構建互信的企業與金融機構協作網絡，打通倉單融資服務。二是可信電子倉單的線上快速流通，提升融資業務效率。倉單信息上鏈，供各方查詢，通過物聯網技術將線下資產的變化時時與線上倉單信息保持一致，一方面降低了人工錄入導致的客觀失誤，另一方面，避免了人的主觀故意作弊行為，從而防止紙質倉單的造假問題。三是解決了供應鏈公司的融資困境。缺少不動產抵押的供應鏈公司憑借區塊鏈構建的可信環境，更容易向金融機構提供信任證明，從而獲得融資。全流程線上線下融合應用，大幅減少人工操作，減少傳統業務在傳統過程中容易出現信息不對稱或丟失問題。數字監管倉平臺支維多維接入，可對接外部系統進行發票驗證，工商信息查驗、稅務查驗等。

4.2 實施效果

區塊鏈與數字供應鏈金融的有機融合，可實現多方共贏。其一，重塑金融服務能力。通過構建線下倉庫資產與線上倉單數字資產的數字孿生，融資企業可將倉單信息、質押信息上鏈供銀行等金融機構查詢驗證，極大的簡化的銀行等金融的審核流程和成本，實現線上及時放款，提高融資業務的高效率。依托區塊鏈與物聯網技術的有機融合，一方面，滿足企業多樣化的融資需求，另一方面，銀行等金融機構在盤活存量客戶的同時快速錨定強融資需求用戶，釋放全產業鏈融資勢能，實現低投入而獲得更大投資收益。通過將大宗商品產業鏈生態中的物資進行數字化及確權，為未來的數字經濟發展奠定基礎。其二，助力創新增量。將貿易、物流各方鏈接，實現產業鏈生態的互聯互通，信息共享，推動經濟發展更開放便捷高效。使得大規模、高效率、低成本的社會協作成為可能，中小心融資企業、金融機構和倉儲監管企業三方能夠長期穩定的持續合作與發展。核心交易數據線上流動，創造了更靈活的融資工具，降低了業務邊際成本和實操人員工作強度與難度，有效提升服務效率和創新業務收益。加大對中小企業的資助力度，擴大金融機構的服務范圍，創造新的商業模式和更有利的商業環境。其三，改善風控及合規工作效率。與傳統模式相比，“區塊鏈+物聯網”賦能倉單質押融資模式，讓業務相關方均可實時查看數據，能有效防范數據被篡改。交易信息一旦上鏈，即不可篡改，失信企業無處遁形，大大提高了造假成本，營造了人人守信的產業生態。信息可沿鏈溯源，一旦發生風險事件，區塊鏈上記錄的數據可作法律證據，認定責任，降低了合同糾紛中的采信成本，可大大提高風險控制效果，促進基于倉單融資的可持續發展。