失守3000點,A股未來怎么走？

趙覺珵 昭東 張靜

A股三大股指25日普遍出現下跌，其中上證綜指收盤時報2928.51點，跌破3000點大關。自2020年7月站上3000點后，此次是上證綜指首度跌破這一點位。長城證券固收首席分析師吳金鐸25日對《環球時報》記者分析稱，上周以來股債匯大宗齊殺，是受國內疫情、美聯儲緊縮貨幣政策、人民幣對美元匯率貶值等多重因素引起的。隨著未來宏觀環境的變化，市場預期會得到扭轉。

股民這樣說

25日，A股三大指數低開，隨后低位震蕩。截至當日收盤；上證綜指報2928.51點，跌幅5.13%。深成指跌幅6.08%,創業板指跌5.56%。當日，兩市4500余只個股下跌，超760只個股跌停。從具體板塊看，軍工、有色、半導體、化工、煤炭、石油等板塊跌幅居前，釀酒、醫藥、汽車、保險、地產等板塊均走弱，銀行和證券等行業板塊跌幅相對較小。

A股25日大跌引發廣泛關注，“滬指跌破3000點”“兩市千股跌超9%”“上證指數”等話題先后登上社交媒體平臺熱搜，不少股民也表示出不同的態度。在上海工作的朱女士有些緊張，她持有的多只A股基金25日普遍下跌，“雖然會虧損不少，但還是準備找個節點撤出，實在是禁不起這樣的波動了”。深圳市民童先生炒股超過10年，他25日告訴《環球時報》記者，相對于A股過去出現的數次下跌，當日的跌幅并非最大，依然在他的心理承受范圍內，他還稱堅持對半導體等行業的長期看好。

據wind數據統計顯示，截至本月25日，今年以來股票型基金平均下跌21.65%,混合型基金平均下跌17.11%，在此背景下，普通股票型基金和混合型壟金中，各有124只、474只基金最大跌幅超過30%。

“中國股市現在最需要提振積極情緒”

對于25日A股出現的下跌，美國有線電視新聞網（CNN）分析認為，由于美聯儲加息、中國國內疫情等原因，近期一些外國投資者正在從中國股市和債市中抽離資金，這影響股市的表現。不過，CNN 25日的報道也表示，全球企業依然正在繼續投資中國。

中國A股大跌也引起歐洲媒體的廣泛關注，媒體大多認為原因是同疫情相關。

前海開源首席經濟學家楊德龍25日對《環球時報》記者表示，3000點是重要的政策關口。近期政策利好頻頻出現，一定程度上起到托底作用，提振投資者信心，但由于內外部利空因素仍然沒有消除，因此市場在經歷反彈之后，出現二次探底。

吳金鐸向《環球時報》記者分析稱，今年3月以來，疫情在上海等城市暴發，北京近日也出現新增病例，短期經濟下行的擔憂增加，使得本來就脆弱的市場情緒變得悲觀。

其次，3月以對美聯儲緊縮貨幣政策的預期，導致美債10年期大幅上行到3%左右，中美10年期國債收益率倒掛，中美利差倒掛導致資本外流，股債匯市場均出現不同程度資本外流。此外，美聯儲緊縮貨幣政策導致美元指數大幅上行突破100,人民幣對美元快速貶值壓力顯著，使得短期內人民幣資產吸引力有所下降。

但吳金鐸強調，多重因素導致短期資本外流的現象是客觀存在的，但也不必夸大資本外流的規模、幅度和持續時間。“資本進進出出很正常，扭轉全球投資者的預期短期看還是取決于疫情在中國核心城市的流行和控制情況。”吳金鐸說。

德國法蘭克福金融分析師多米尼克25日對《環球時報》記者表示，中國股市大跌有對國內疫情走向的擔心，也受國外大環境的影響。相比歐美國家，中國大城市的疫情和損失仍相對降低。

他認為，中國的經濟基本面較為穩定，但仍有一些非常現實的風險，主要看未來幾天疫情的發展，以及經濟刺激措施等,“中國股市現在最需要提振積極情緒”。

后市如何

2020年7月站上3000點后，此次是上證綜指首度跌破這一點位。統計數字顯示，5%的單日跌幅在A股歷史上并不罕見。近年來，尤其是2015年，A股曾出現多次超過6%的下跌。

2015年1月19日，處在牛市中的上證綜指迎來一次7.7%的暴跌。受證監會處罰券商“兩融”業務(融資和融券)違規影響，當日兩市超2000只股下跌，近120只股跌停。同年5月28日，上證綜指放量重挫321點，跌幅6.5%。6月19日和26日,上證綜指又先后下跌6.42%和7.4%。

2016年1月4日是當年A股第一個交易日，也是“熔斷機制”正式實施的第一天。當日，滬深兩市開盤后不斷下挫，上證綜指連續跌破3500點、3400點、3300點三個整數關口。截至收盤，上證綜指報收3296.26點，跌幅6.86%。此外，2019年5月6日和2020年2月3日，上證綜指也分別因中美貿易摩擦和疫情影響，出現過5.58%和7.73%的下跌。

A股市場也迎來諸多利好消息。4月25日，今年首次降準正式落地，釋放長期資金約5300億元。這有助于增強金融機構咨金配置能經濟的支持力度。另據中國人民銀行網站25日消息，為提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。

光大證券研報分析，自2010年以來，在央行過去16次全面降準公告后20個交易日里，wind全A指數出現11次上漲，5次下跌，平均漲幅2.2%。全面降準并不一定是牛市的“發令槍”，但是多數情況之下，其對市場都會有一定程度的利好作用。

中信建投證券首席策略官陳果團隊日前發布研報認為，站在中期視角，A股正在構筑U型底部區域。該團隊表示，一方面，政策底、信用底或已大致確認，后續盈利底也將在中期逐步完成；另一方面，市場的估值、情緒指標也已經進入市場的底部區域，但短期市場依然面臨諸多挑戰。▲