A股上市，海油歸來

文／本刊記者 陸曉如

回歸A股上市有利于中海油獲得資本市場的支持，實現業績與股價齊飛。

2月24日，中國證監會第十八屆發審委2022年度第20次會議審核結果發布，中海油A股首發申請獲得通過。

中海油長期位列港股通名單，是市場關注度較高的港股公司。而且“三桶油”里，中石化和中石油早已分別于2001年8月和2007年11月相繼回A。此番中海油返回A股上市，意味著“三桶油”將全部實現A+H同步上市。

快節奏的回A路

中海油為紅籌股。資料顯示，中海油于1999年8月在香港注冊成立，2001年2月先后在紐約證券交易所和香港聯合交易所上市。2013年9月，中海油在多倫多證券交易所上市。而回A計劃，去年8月才公開透露。

在2021年8月19日晚召開的中期業績發布會上，中海油首席執行官徐可強表示，中海油是紅籌股，回到A股上市仍有政策限制。將會密切關注政策變化，如果政策上有條件，將會努力實現回A愿望。

短短一個多月后的9月26日，中海油在港交所發布公告，正式宣布擬申請A股發行上市。

●供圖/視覺中國

據公告披露，中海油擬公開發行不超過26億股人民幣股份，占截至本公告日期的公司股本約5.82%，及于人民幣股份發行完成后公司經擴大股本約5.50%。公司及主承銷商可行使超額配股權，超額配發最多為人民幣股份發行初始規模15%的人民幣股份。人民幣股份將于上海證券交易所主板上市。擬募集資金不超過350億元人民幣，擬用于包括圭亞那Payara油田、流花11-1/4-1油田、陵水17-2氣田等在內的國內外多個油、氣田開發項目，以及補充流動資金。

之后，中海油A股上市推進的速度驚人——2021年11月遞交了A股IPO申報，耗時不到半年，2月24日A股IPO就順利過會。而接下來就要準備詢價與上市了。

完善融資渠道

“中海油此次返回A股與去年以來海外資本市場融資渠道受阻密切相關?！敝袊ㄏ愀郏┙鹑谘苌吠顿Y研究院院長王紅英指出。

2018年，美國特朗普政府不顧中方勸阻，掀起了中美貿易爭端。2018年3月22日至2021年12月18日，美國政府及其職能部門，共把611家中國公司、機構及個人納入到實體清單（Entity List）中。

在紐約上市的中海油未能“幸免”，于2020年12月3日被特朗普政府列入了所謂“中共軍工企業”黑名單。2021年1月8日，美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）將中海油加入了其管理的涉嫌與中國軍方有聯系的中國公司名單中。

2021年2月26日，紐交所宣布對中海油的美國存托股份啟動退市程序。今年1月5日，中海油公告表示，公司董事會已決議終止美國存托股份計劃。

一邊是美國政府不顧中美之間達成的貿易規則，強行讓中海油從美國退市，影響了中海油的海外融資，而另一邊是2021年9月17日，中國證監會公布《關于擴大紅籌企業在境內上市試點范圍的公告》，支持優質紅籌企業在境內資本市場發行證券上市，助力我國高新技術產業和戰略性新興產業發展壯大，推動經濟高質量發展。

回歸A股成了中海油必然的選擇，“將給中海油提供更多元化的融資渠道，保證中海油業務健康發展有更強大的資金支持?！蓖跫t英說，“而且A+H同步上市，體現了香港融資的國際化和國內融資流動性穩定的兩種特點，能夠避免歐美借口我國企業涉及軍工或是國家控制的經營模式而隨意制裁，影響企業經營的穩定性。從A股進行融資，依靠A股市場的穩定性會進一步推動中海油業績的提升。”

中海油方面也表示，此次回A將使公司在維持國際發展戰略的同時，有助于提升公司形象，更好地滿足公司資本支出的需求、拓寬融資渠道、改善公司的資本結構。

市場審慎樂觀

中海油回歸A股，市場的態度值得關注。

多位能源行業人士發表看法，認為中海油回歸A股，除了A股市場具有較高的流動性外，趕上“雙碳”政策風口，有利于獲得資本市場的支持，實現業績與股價雙升。

對于投資者來說，王紅英認為中海油A股上市，目前投資時機是相對比較好的?！耙驗槭苄履茉匆约?014年以來低油價的影響，油氣開發與工程板塊在市場上的整體估值水平并不是很高?！蹦壳埃惺贏股總市值5024億元，中國石油在A股總市值10298億元，中海油在港股總市值4420億港元。

但是，中海油有比較突出的盈利能力。雖然2021年的業績報告還未發布，但中海油2018-2020年的營業收入分別為2277.1億 元、2331.99億 元、1553.73億元，對應凈利潤分別為526.75億元、610.45億元、249.56億元。2020年雖然受到新冠肺炎疫情和油價暴跌的雙重影響，業績有所下滑，但依然保持了盈利。在2020年全球眾多石油企業經營業績慘淡的襯托下，中海油的盈利能力顯得尤為難能可貴。

隨著2021年油價的復蘇，油氣開發與工程板塊業績得以提升。尤其是目前俄烏爭端導致的地緣政治軍事沖突，使得國際油氣價格急劇上漲。3月2日，布倫特原油5月期貨開盤突破107美元/桶。截至當天上午11時許，盤中最高價達110.54美元/桶；WTI原油5月期貨價格突破102美元/桶，盤中最高價105美元/桶。

“未來可預見，在地緣政治軍事沖突進一步加劇的背景下，原油價格還存在一定上升空間。而中海油油氣生產成本在30美元/桶左右，存在較大的業績提升的可能，會給股民帶來比較好的分紅收益?！笔袌龇治鰩熤赋觥?/p>

●海油回歸，“三桶油”會師A股?！窆﹫D/中國海油

整體來看，目前市場無論是從機構的詢價，還是從一般個人投資者的角度來說，對中海油的上市都持有審慎樂觀的態度。而且隨著中海油回A，“三桶油”齊聚A股，穩定了我國基礎能源化工的大盤。雖然在能源結構轉型的大背景下，“三桶油”在港股、A股市場都出現了一定周期性的下跌，但在國家著力保障能源供應安全、提倡加大油氣勘探開發力度的情況下，至少未來三五年內，它們的收益都有較好的預期。

還可以看到的是，“三桶油”正在著力推進轉型發展，構建以原油為基礎的多能源化的產業結構，尤其在發展新能源方面做了戰略安排。“假以時日，包括中海油在內，只要產業結構調整合理，相信未來會鳳凰涅槃，股價會走出一定程度的新高?！蓖跫t英說。