農銀匯理基金：靈魂將帥出走誰能續挑大梁？

楊陽

2022年3月，農銀匯理因核心基金經理趙詣離職，成為了整個基金圈的焦點。

基金經理跳槽原不是什么稀奇事，但不同于其他公司，趙詣是農銀匯理的“靈魂人物”，其管理的產品收益頗高，截至他出走前，已擔綱農銀匯理主動權益類基金過半規模。

近年來，農銀匯理凈值呈正增長的基金產品越來越少，同類最好排名也在連續下滑，整體經營情況本就亟待提振，如今人才出走，讓陷入規模泥淖的農銀匯理更是雪上加霜。

農銀匯理也很快派出其他基金經理接棒，但對于繼任者較淺的資歷，市場也透露出擔憂的神色。農銀匯理，顯然還有很多硬仗要打。

今年3月22日，農銀匯理基金經理趙詣宣布離職的消息在整個基金圈傳開。

根據公開資料，趙詣作為農銀匯理核心基金經理，是公司產品業績貢獻第一主力。2020年，趙詣管理的農銀工業4.0混合、農銀匯理新能源主題、農銀匯理研究精選和農銀匯理海棠三年定開4只基金全年收益分別達到166.56%、163.49%、154.88%、137.53%，包攬權益基金收益前四強。

2021年，四只產品收益較2020年出現明顯下滑，但其中三只依然錄得40%以上收益，排名整體依舊靠前。

離任前，趙詣所管理規模超400億元，占據農銀匯理主動權益類的過半規模。

最核心主力基金經理在產品回撤較大情況下出走，無疑會給農銀匯理造成打擊。且由過往歷史經驗得知，明星基金經理出走可能會帶給基金公司較大贖回風險，農銀匯理需要對此類風險多加防范。

值得注意的是，趙詣產品在2020年收益亮眼，是源于其偏向新能源這種熱門題材股，四只產品均重倉了寧德時代等新能源股。

而2020年之前，這些產品多參與半導體、互聯網、銀行、房地產、機械等行業，風格較為分散，那時回報并不突出。2021年末開始，尤其是今年以來，新能源炒作熱度降溫，四只產品回報也應聲而降（圖1-4），排名也由領頭跌至尾部。今年3月，四只產品均出現了超20%的回撤幅度。

眾所周知，新能源讓一眾基金都在2020年及之后的一段時間獲得了不菲收益，但風口之下其實難辨基金經理的個人主動管理能力。趙詣所管理的四只產品，同樣是隨熱門題材的而起起伏伏，那么這位農銀匯理當家基金經理是否也可以歸為短期時勢所造出的“英雄”呢？

數據來源：東方財富Choice

東方財富Choice數據顯示，近年來農銀匯理業績走勢正持續下滑。

2020年，農銀匯理基金整體實現了較好的收益。東方財富Choice數據顯示，當年56只基金中，僅有農銀恒久增利債券A/C凈值增長率為負（區分A/C份額），占比為3.57%;有4只產品在同類基金收益排名中位列前10，最好成績為第一。

到了2021年，農銀匯理63只基金中有14只凈值增長率為負（區分A/C份額），占比上升至22.22%;同類基金最好排名由第一下滑至第36。

到了2022年初至3月28日，公司73只產品中有53只凈值增長率都為負（區分A/C份額），占比達72.60%;同類基金最好排名由36下滑至第978。

截至2021年年末，公司基金總規模為2065.17億元，較2021年年中高點2656.78億元跌去600億元左右。

這或與農銀匯理偏重于風口的投資風格有關。2020、2021年公司排名靠前的多為偏股/混合型基金，重倉股多為新能源、白酒、醫美等熱門抱團股，而眾所周知，2020年后這些板塊均有不同程度的“退燒”。到了2022年，公司之前表現亮眼的此類基金果然沒有排在前列，取而代之的是大量的債券型和貨幣型基金。

在沒有具備較大影響力的新風口出現情況下，農銀匯理后期將如何維持產品的良好表現值得審視。且公司大量倚重風口題材，也一定程度上反映出投資理念不夠獨立。

根據公告，趙詣離任后，其管理的農銀匯理新能源主題基金由邢軍亮獨自管理，農銀匯理研究精選由陳富權和魏剛共同管理，農銀工業4.0混合由張燕接管，農銀匯理海棠三年定開由谷超接管。

而市場投資者對幾位接管者均存在著擔憂。農銀匯理新能源主題基金接管基金經理邢軍亮，其自2021年7月中才開始擔綱基金經理一職，部分投資者認為其作為新人獨自管理大規模產品已是挑戰，此外如今市場下行、賽道輪動變幻莫測，更是加大了產品管理能力。

農銀匯理海棠三年定開接管基金經理谷超資歷同樣不足一年，其管理的農銀創新成長混合等三只產品今年來收益率均為負，約在-20%左右。

農銀工業4.0混合接管者張燕已有5年經驗，過往成績也并不算差。其在農銀高增長混合的任期年化收益率是16%，從自然年度來看近5年幾乎每年都排在中等偏上位置，而近5年、近3年、近2年和近1年的階段業績都已經沖進了同類前30%。

但是從另一面看，張燕之前管理產品規模畢竟較小，能否妥善管理規模較大的基金還有待驗證。

接管趙詣產品的基金經理資歷引發市場爭議，是否在反映農銀匯理面臨人才流失的無奈？在新能源等熱門風口降溫、門面基金經理趙詣出走、接任者資歷與業績不如前者的情況下，農銀匯理后期又將如何保證經營不走下坡路？

針對上述問題，《股市動態分析》向農銀匯理發去采訪函，但截止目前仍未回復。