聚光科技：分析儀器龍頭逢低積極關注

賀天瑞

近期上證指數圍繞3200點軸心，上下往復震蕩。從上市公司盈利以及流動性寬松預期的情況看，市場已很難有較大空間的下行。但疫情的不斷影響，也使得資金做多的動力不足，低位的籌碼換手需要更多的時間來完成。在這樣的市況下，一是可以布局低估值、高股息品種，著眼于安全邊際;另一方面可以積極關注市場弱勢而出現錯殺的高成長性個股。

聚光科技（300203）自2021年三季度開始出現巨幅上行，至2021年末上行結束。從2022年以來，該股調整幅度亦不小，但結合其廣闊的市場空間、難以被替代的核心技術，后期仍將表現出較好的成長性，可積極逢低關注。

聚光科技是我國高端科學儀器龍頭企業。2006年公司實驗室研發團隊組建，開始布局質譜、色譜、光譜等核心分析技術平臺研發;2011年開始承接系列化國家任務，布局重大科學儀器研發;2015年成立譜育科技，加速重大科學儀器研發和產業化創新應用。

截至2020年，經過多年在高端科學儀器領域的持續研發投入，聚光科技已積累了70余項技術平臺。另外，它的三重四級桿、流式細胞儀等多個領域陸續填補了國內空白。

作為國產科學儀器龍頭，我們在投資聚光科技時可以重點把握長期增長的市場空間。

首先，高端科學儀器市場空間大，國產化率低，國產替代空間大——2020年我國質譜儀、色譜儀、光譜儀市場規模約142、107、67億元。2016-2019年發改委200萬元以上科學儀器采購數據統計中，質譜類國產設備占比僅為1.19%、光譜-色譜占比僅為0.24%。

國內亟待優秀的科學儀器企業崛起！科學儀器是國民經濟高質量發展和基礎科學創新的基礎，在制藥與生物醫學、食品安全、環境監測、半導體、石油化工等領域都扮演了非常重要的角色。

美國商務部數據顯示，儀器儀表工業總產值只占工業總產值的4%，但對國民經濟的影響達到66%。根據SDI數據顯示，2015年，全球分析儀器市場規模已經達513.67億美元，中國占比10%，同期中國GDP全球占比15.4%。隨著中國經濟邁向更高質量發展，科學儀器需求還將穩步提升。

作為普通投資者，應該如何理解聚光科技的業務構成？

我們可以重點把握它作為“平臺型科學儀器公司”這樣一個特征，聚光科技目前產品廣泛應用于生態環境、應急安全、食品藥品、疾控衛生、先進工業、臨床診斷和生命科學等領域。

聚光持股75%子公司譜育科技已掌握了較完整的質譜、色譜、光譜、理化等分析檢測技術及氣體、液體、固體等進樣前處理技術，研制了實驗室分析、現場化分析（便攜、在線、移動）、自動化分析等一系列技術領先的產品組合，三重四級桿等多項技術陸續填補國內空白。

對于高端科學儀器領域而言，穩定性是客戶的核心需求之一，是生產企業技術能力的重要表征，也是相應產品產業化和銷售放量的必要條件。

從這一點來看，2021年譜育科技實現銷售合同13.4億元，高端科學儀器產品快速放量，產品穩定性獲得市場認可，已經成為最具產業化能力的質譜研發平臺。

未來的發展上，投資者應該重點關注公司核心產品應用領域不斷向高端延伸。

從發展歷程來看，聚光科技從工業檢測起家，在環境監測領域獲得了快速發展。近年來，隨著公司產品矩陣的豐富和性能的提升，業務逐漸向醫療診斷、半導體、生命科學等高端領域拓展。近期，公司LCMS/MS獲批二類醫療器械注冊證，打破了國外液相色譜串聯質譜廠商在該領域對國內醫療行業的長期壟斷。

具體來看：

公司2020年布局生命科學領域，成立杭州譜聚醫療、杭州譜康醫學;2021年成立杭州聚拓生物、杭州聚致生物，全面拓展生命科學與診斷新賽道。近期，公司微量元素分析儀PreMed7000和液相色譜串聯質譜系統PreMed5200陸續取得浙江省藥監局頒發的《醫療器械注冊證》。其中，液質獲批打破國外液相色譜串聯質譜廠商對國內醫療行業的壟斷。

特別需要重視的是，聚光科技在半導體產業鏈自主可控方面解決了核心科技問題——公司在晶圓雜質檢測、濕電子化學品監測、潔凈空間AMC微污染、便攜/在線泄漏報警等領域進行了從核心儀器到專用系統的全面創新，2020年推出了國產首臺EXPEC7350三重四極桿ICP-MS/MS，在線濕電子化學品監測與工廠自動化系統、潔凈間在線陰陽離子/VOCs監測系統等產品，解決了半導體高純分析檢測領域核心儀器被國外企業獨家壟斷、卡脖子的問題！

從下游需求的角度來看，聚光科技的市場競爭力體現在整體解決方案上，整體解決方案可以與標準產品實現差異化競爭。具體可以看其子公司的業務模式：

東深電子：一站式水利水務平臺服務供應商。東深電子是水行業智能化檢測、自動化控制、信息化應用全套解決方案提供商與產品供應商。企業主營業務包括智慧環境檢測與治理，智慧工業過程分析與運維，智慧安全監測，智慧水利水務，智慧實驗室儀器、耗材供應及服務，水生態綜合治理，土壤修復，固廢危廢處理等。

上海安譜：實驗室消耗品一站式服務平臺。上海安譜是一家集研發、生產、銷售與服務為一體的高新技術企業，處于中國實驗室消耗品行業的前列，已發展成為國內最大的實驗室用品提供商之一。公司深耕制藥、食品、環境、化工等行業，為政府、第三方檢測、高校科研、各大生產企業等實驗室，提供耗材產品等實驗室耗材一站式服務。

無錫中科光電：主要從事大氣環境遙感監測技術研究、產品開發與集成應用，為環保、氣象和科學研究部門提供相關資訊、產品和技術服務。比如大氣污染監測服務，公司將物聯網技術與立體監測技術結合，構建了基于激光雷達、傅立葉紅外光譜、紫外差分光譜為核心的多種技術平臺，研發了大氣顆粒物監測激光雷達等多項具有自主知識產權的核心產品，并提供大氣復合污染監測等多種解決方案。

另外，聚光科技目前推出“全自動實驗室4.0”，實現從制樣、分樣、稱重、前處理、自動進樣、分析、報表的全流程無人值守的自動化分析。預計，“全自動實驗室4.0”將在解決臨床質譜易用性和減少半導體檢測污染源上發揮重要作用。