北上資金不斷加倉大金融

林蔓

據東方財富Choice數據顯示，近兩周，北向資金凈流入呈波動下滑狀態，從成交額來看，滬股通合計成交超410億元，深股通合計成交金額超430億元。市場仍處于磨底震蕩階段，基建等符合穩增長調性的板塊多受市場關注。

個股方面，中國建筑（601668）、平安銀行（000001）等均屬于近期陸股通活躍股。

近日，中國建筑受到資金青睞。截至4月8日，中國建筑已累計9個交易日獲得滬股通增持，共計2.78億股，最新持股量為18.89億股，占公司A股總股本的4.50%。

當前，穩增長是政策強調重點，也是分析機構普遍認同的投資遵循路徑。部分機構認為，疫情沖擊下，后續基建與地產政策均有望加碼，考慮政策支持、疫后趕工以及2021年下半年基數較低等因素，建筑行業下半年基本面預計景氣度明顯提升，有望帶動板塊估值擴張。

中國建筑主營房地產開發，今年3月16日，六部委積極表態穩地產，提振地產政策信心后，房地產板塊也迎來了階段性大幅反彈，利潤較高的房企更是受到關注。

中國建筑屬于穩增長下的受益行業，也具備較高利潤和較低估值，從而獲得市場青睞。

經國盛證券梳理，房地產業務規模較大的建筑企業中，中國建筑地產業務毛利潤占比為41%，是比例最高的央企。

估值上，經計算，今年中國建筑PE為3.75倍，低于Wind一致預期萬保招金地產2022平均PE的6.55倍。（即招商蛇口為8.54、保利發展為6.55、萬科為5.11、金地集團為6倍）。

此外，公司全球最高信用評級和央國資融資優勢將助推地產業務量質雙升。國際三大評級機構標普、穆迪和惠譽對中國建筑評級分別為A/A2/A，展望維持“穩定”。此外公司旗下擁有中海地產和中建地產兩大房地產品牌，中海地產屬于“綠檔”企業，負債水平保持在行業最低區間，融資信用優勢利于搶占市場份額獲更高更持續增長。

3月末以來，平安銀行也多次受到資金關注。公司3月30日、31日及4月6日至8日均獲得深股通增持。

過去，市場一直擔憂平安銀行地產風險壓力大、盈利成長性不足，但受益于地產風險放松，這一顧慮正在減輕，這或許是平安銀行重博資金眼球的原因。

今年3月，平安銀行召開2021業績發布會，會上平安銀行進一步披露地產敞口數據，風險底數清晰。截至2021年末，公司房地產貸款為2889億，其中受行業影響較大的房地產開發貸款僅有1152億，占總貸款比例僅3.80%;表外代銷涉房敞口689億，僅占代銷規模的7.60%。

此外，公司風險個案影響消退。寶能方面，已達成司法和解，2022年相關敞口將形成大額壓降，同時表外代銷產品已采取司法措施;中天金融方面，90%敞口已計提撥備，且收到13億還款。

其他方面，平安銀行也釋放出積極信號。信用卡業務上，公司2021年四季度信用卡營收增速已實現正增長，且趨勢向好，2022年前兩個月，信用卡營收同比增長20%。

銀保業務上，2021年12月以來，平安銀行銀保中收同比增長30%。團隊搭建上，目前私行PB約1000人。預計2022年“三高”團隊（高產能、高質量、高收入，懂保險的財富管理團隊）有望達2000人，遠期將擴充至1-2萬人，高產能團隊的擴充有望支撐財富業務快增。

此外公司息差拖累有望改善。展望2022年，平安銀行認為雖然息差將行業性下行，但公司可通過控制負債成本等措施，優化息差下降幅度。

浙商證券稱，隨著信用卡業務恢復、息差拖累消退和銀保業務推進，有望貢獻營收增速10pc。同時，考慮投資收益、投行中收等對盈利的拉動，預計2022年平安銀行的盈利有望保持雙位數快增。