大類資產配置 震蕩市理財錦囊

二季度以來，債市波動趨于緩和，固收類資產的表現較好，投資者的恐慌情緒得以緩解，但股市表現仍然低迷。市場起起伏伏難以預測，許多不確定性因素影響投資者的投資體驗。就理財產品來說，凈值的波動來源于底層資產價格的變化。底層資產大體上分為權益類、固收類、商品和衍生品類，這些資產的收益和風險特征各不一樣，因此我們可以使用大類資產配置應對波動。

正如“全球資產配置之父”加里·布林森所言：大約90%的投資收益都是來自于成功的資產配置。大類資產配置是理財產品常用到的一種投資策略，簡單講就是將資金分散投資于各類資產，如股票、債券、商品等，利用分散化改善投資組合的表現，實現長期資本增值。

大類資產配置如何發揮作用？

1.降低“擇時”不當對長期回報的影響

首先，從時間維度，“低買高賣”是理想的交易狀態，然而資本市場影響因素眾多，波動方向和幅度較難預知，如果擇時不當可能明顯影響長期投資回報。

下表列示了從2000年初至2021年底錯過上證指數漲幅最高若干天數的回報情況，結果顯示，如果投資者錯過上證指數漲幅最大的5天，總收益將從166.34%下滑到70.10%，年化收益從4.55%下滑到2.44%。可見，相比于頻繁擇時，保持“一直在場”可能更有利于獲得長期回報。

2.改善投資組合的風險收益特征

其次，從資產維度，歷史上單一資產投資鮮少有“常勝將軍”。如圖1所示，從2006—2022年，每一年表現最佳的資產類別各不相同，單一資產的相對收益排名在不同年份呈現較大波動。……